NIKE, Inc.（NKE）の株価は36.08ドルで0.24%上昇して取引された。アナリストが同スポーツウェア大手の見通しを引き下げ、売上回復の期待を2028年度へと先送りしたことが背景にある。今回の格下げにより、目標株価は47ドルから30ドルへと引き下げられた（約36%の引き下げ）。証券会社は成長環境の弱含みを理由に挙げた。新しい目標株価は現在の株価を下回っており、同社に対する期待がいかに大きく修正されたかを反映している。

修正された見通しは、ナイキの経営再建の取り組みに新たな圧力を加えている。主要市場で需要パターンが変化し続ける中、再建のタイムラインは2028年度へとさらに延びると見込まれている。ナイキの会計年度は5月に終了するため、2028年度とは2028年5月に終わる12か月間を指す。アナリストは今後数会計年度の利益見通しを引き下げており、最新の見通しには売上の勢いの鈍化や製品パフォーマンスの弱さへの懸念が反映されている。

ナイキは製品イノベーションの向上と消費者需要の再構築に注力し続けているが、在庫水準や顧客の嗜好の変化への対応を進める中で、課題は続くとアナリストは見ている。株価はすでに今年、市場全体の上昇に比べて大幅に下落している。

ナイキの利益予想は一段の引き下げ圧力

アナリスト2027年度と2028年度の1株あたり利益（EPS）予想をそれぞれ11%と12%引き下げた。現在の予想では、2027年度を通じて売上のマイナス成長が続くとされており、ナイキがより速い回復を遂げられるという従来の期待は覆された。

修正された見通しでは、配当の持続性への懸念により、ナイキのインカム評価も引き下げられた。アナリストは、同社の配当性向が現在の利益水準を上回っている、すなわち現在の利益では支払われる配当を完全には賄えていない点を指摘した。利益見通しの低下に伴い、バリュエーション outlook も弱まっている。

新しい30ドルの目標株価は、16倍の株価収益率（PER）マルチプルに基づいている。以前は、より強い成長期待が高い評価を支えていたため、22倍のマルチプルが用いられていた。目標株価は利益予想と評価マルチプルを組み合わせたものであるため、両方が同時に低下したことで引き下げ幅が拡大した。

北米卸売りの成長に圧力

ナイキの北米卸売り事業は、2026年度に14%の成長を記録するなど、直近では堅調さを見せていた。しかし、小売業者の需要が減速するにつれ、この勢いは弱まるとアナリストは見ている。新製品が期待通りの売上を生まない場合、小売業者は発注を減らす可能性がある。

新製品の投入や定番モデルが一貫した消費者の関心を生み出せておらず、アナリストは2027年度に北米卸売り販売が減少すると予想している。こうした減速は、卸売りパートナーシップに大きく依存して地域の成長を支えてきたナイキの回復戦略全体に影響を及ぼす可能性がある。

顧客需要の変化や小売業者の慎重な仕入れは、今後の拡大を制限する可能性がある。その中でも同社は、製品パイプラインの強化とブランドの魅力向上に取り組み続けている。

中国市場の課題がナイキ株に圧力

ナイキの中国事業は、同社がオンライン販売戦略を変更する中で、さらなる逆風に直面している。移行期間中は、より統一されたオンラインプレゼンスが確立されるまで、販促圧力が高まると見込まれており、短期的な販売環境は厳しさを保っている。

アナリストは、中国全土でスポーツ需要の弱さ、ランニングカテゴリーの成長鈍化、過剰在庫を指摘した。新製品はより強い消費者の関心を引き付けることに苦戦しており、ナイキの地域回復計画にとって追加の障害となっている。

##株価は年初来44%下落

ナイキの株価は年初来44%下落した一方、同期間でS&P 500は12%上昇している。アナリストは、利益予想がすでに大幅に引き下げられており、さらなる引き下げが同社のバリュエーションに影響を与え続ける可能性があると指摘した。

ナイキは製品イノベーションとブランド改善において進展を見せているが、こうした取り組みだけではカジュアルウェアの主要カテゴリーでの弱さを十分に相殺できていない。同社は現在、売上成長の回復と財務パフォーマンスの改善に向けた、より長い道のりに直面している。この延長されたタイムラインの中で、2027年度までの北米卸売りの動向、中国のオンライン販売移行と在庫整理の進捗、そして配当支払いと利益の乖離が、修正された見通しに関連する具体的な論点となっている。

出典: Blockonomi