S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスが9月21日の取引開始前にナイキをS&P 100から除外すると確認したことを受け、同社のダウ工業株30種平均における地位が注視されている。S&P 100は、S&P 500に含まれる約100の大型企業で構成される、より狭いベンチマークである。

指数提供元は、過去5年間で約80%下落し約530億ドルとなったナイキの時価総額を挙げた。この決定により、年内にナイキがダウ平均からも除外される可能性への疑問が浮上している。ベンチマークを運用するファンドは構成に合わせて保有を調整するため、指数変更は注目を集める。

ナイキ(NKE)は36ドル付近で取引されており、ダウ平均の30構成銘柄の中で最も株価が低く、ウェイトも最も低い。ダウ平均は株価加重型のため、株価の低い銘柄は指数への影響力が小さい。ナイキはダウ平均の全体ウェイトのわずか0.4%を占めるのみで、2番目に小さいのはコカ・コーラで約1%、株価は88ドル付近で取引されている。

ダウ平均で最もウェイトの大きいゴールドマン・サックスは968ドル付近で取引されており、これはナイキの株価の約27倍に相当する。構成銘柄間の株価差は、ダウ平均の平均委員会が監視している要因の一つである。

ナイキは2013年からダウ平均の構成銘柄となっている。その間、同株の上昇は約5%にとどまる一方、S&P 500は4倍以上に上昇した。

ダウ平均には自動的な除外ルールはない。変更は、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスの代表3名ウォール・ストリート・ジャーナルの代表2名で構成される平均委員会により「必要に応じて」行われる。委員会の議論は非公開である。指数提供元が公表している平均の算出方法論によれば、追加される銘柄は優れた評判、持続的な成長、幅広い投資家の関心を持つことが期待され、セクターのバランスも委員会の考慮事項に含まれる。

しかし、ロイターが2013年以降の10回のダウ平均構成銘柄変更を分析したところ、少なくとも半数が当時最もウェイトの小さい銘柄の除外を伴っていたことが判明した。

「歴史的に見ると、おそらく除外候補だろう」と、タイムズスクエア・キャピタル・マネジメントのパートナー兼ヘッドトレーダーのジョシュ・ビショフ氏は述べた。

悲観的な決算見通し

10月1日の決算発表を前に、ナイキの見通しには圧力がかかっている。FactSetによると、同社をカバーするアナリストのうち26人が「ホールド」、5人が「セル」、12人が「買い」の評価を付けている。

UBSのアナリスト、ジェイ・ソール氏は今週、ナイキの世界の売上成長トレンドが「過去3か月で悪化した」と記した。同氏は、業績がコンセンサス予想を下回り、第2四半期の見通しが現在の市場予想を大幅に下回ると予想している。

「センチメントは弱気だが、投資家との協議から、市場は下方EPS修正の規模を過小評価していることが示唆される」とソール氏は記した。

アナリストは、今四半期と11月に終了する会計四半期の両方で前年同期比の売上減少を予想している。10月1日の決算発表は9月21日の指数変更のわずか1週間強後に行われ、委員会が動く場合にダウ平均の決定がなされる年末の期間内に当たる。

スニーカー業界全体への圧力

弱含んでいるのはナイキだけではない。アディダスは今年15%以上下落し、HOKAを傘下に持つデッカーズ・アウトドアは25%下落した。オン・ホールディングは約45%下落している。

フット・ロッカーも傘下に持つディックス・スポーティング・グッズの低迷した業績は、スニーカー小売業界全体の厳しい状況を浮き彫りにした。

ナイキの配当利回りは4.6%で、ダウ平均で最高水準である。この特徴は配当重視の投資家に魅力となり得るが、指数への継続的な採用を左右するものではない。

2024年に経営再建のためナイキに復帰した最高経営責任者(CEO)のエリオット・ヒル氏は、6月の決算電話会議で、消費支出への圧力が高まる中、同社が「より複雑なマクロ環境」を乗り越えていると述べた。

ナイキはダウ平均からの除外の可能性についてコメントを控えた。

出典:CoinCentral