ナイジェリアの中央銀行は、2026年11月5日に発効したステーブルコイン・ライセンス規制を導入し、アルゴリズム型ステーブルコインおよび暗号資産を主な担保とする法定通貨連動トークンを禁止しました。

ナイジェリア中央銀行(CBN)が発行したこの枠組みは、ナイジェリア市場にサービスを提供する発行者に対する資本金・準備金・償還要件を定め、すでにこの分野で事業を展開する企業向けに移行期間を設定しています。この枠組みは、中央銀行のデジタル資産に対する姿勢の転換も示しています。同銀行は2021年2月に銀行の暗号資産取引を禁止し、2021年10月にデジタルナラ「eNaira」を開始、2023年12月にこの銀行制限を解除しました。

禁止されるトークンと規制の適用範囲

CBNがRegulations for the Operations of Non-Security Virtual Assets in Nigeria (PDF)として公表したこの規制は、ステーブルコイン、預金型マネートークンおよび関連する仮想資産サービスを対象としています。監督は取引所、カストディ(保管)、決済、送金、プラットフォーム仲介のピアツーピアサービスにも及びます。

第2.2条に基づき、CBNはアルゴリズムによる供給調整を主な維持手段とするステーブルコインを禁止しています。この禁止は、暗号資産担保の法定通貨連動トークン、制裁対象トークン、および強制力のある額面償還権を欠くステーブルコインにも及びます。アルゴリズム型モデルは、専用の準備金ではなく供給調整とインセンティブの仕組みによってペグを維持しようとするものであり、2022年5月のTerraUSD崩壊で数日間に数百億ドル規模の保有者価値が消滅した後、世界的な規制当局の精査を受けることになりました。

100億ナラおよび150億ナラの資本金閾値

この枠組みは、認められるステーブルコインを連動通貨に基づいて2つのカテゴリーに分類しています。クラス1のステーブルコインはナイジェリア・ナラに連動し、適格なナラ資産による完全なバックを維持する必要があり、発行者は少なくとも100億ナラの払込資本金を保有しなければなりません。

クラス2のステーブルコインは米ドルを含む外貨に連動します。発行者は少なくとも150億ナラの払込資本金を維持する必要があり、CBNはナイジェリアの小売顧客に提供される外貨建てステーブルコインについて現地法人の発行者を要求しています。外国の規制当局の承認だけでは、ナイジェリアのライセンスやトークン承認の代わりにはなりません。

ただし、この規制には一定の海外発行ステーブルコインに対する限定的な例外が設けられています。CBNは承認された卸売の越境決済においてこれらのトークンを認めることができますが、そのような取り決めはナイジェリアの小売顧客にサービスを提供することはできません。

その他の規制対象となる仮想資産サービス事業者には、最低10億ナラの資本金要件が課されます。すでにナイジェリア証券取引委員会のライセンスを取得している企業は、この資本金を別途維持しなければなりません。

より厳格な準備金・償還要件

第24条は、ライセンス取得発行者に対し、未払いのステーブルコイン債務をすべてカバーする準備金の維持と、流通トークンの額面価額の少なくとも2%に相当する別個の担保バッファーの維持を要求しています。

各準備金プールの少なくとも40%は、現金または適格な高流動性資産で構成されなければなりません。この要件に算入される非現金資産は、一般的に残存期間が6カ月を超えてはなりません。ナラ連動型ステーブルコインの発行者には追加の義務があります。準備金プールの少なくとも20%をCBNに直接預け入れる必要があり、その預け入れは別個の40%流動資産要件には算入できません。

発行者は有効な償還請求を額面で履行しなければならず、支払いは通常、翌営業日終了時までに完了する必要があります。適格なストレス事象の際には、CBNは最大5営業日の延長を承認できます。通常の償還に手数料を課すことはできず、発行者はステーブルコイン保有に対する利子や利回りの提供も禁じられています。この構造は、EUの暗号資産市場規制(MiCA)をはじめ、他の主要市場の規制当局が採用している要件と一致しており、EUの枠組みは承認されたステーブルコインの完全なバックを要求し、発行者による保有者への利払いを禁じています。

既存事業者への180日の移行期間

第54条は、規制発効時にすでに事業を営んでいた企業向けの移行手続きを定めています。既存事業者は30暦日以内にCBNに登録し、規制当局がより早い報告を要求しない限り、60日以内に監督報告を開始しなければなりません。企業はさらに、180暦日以内に完全なライセンス申請を提出する必要があります。これらの期限は、既存事業者がナイジェリア市場に留まるための道筋を定めるものであり、外貨建てステーブルコイン発行者は、小売顧客へのサービス継続のためにナイジェリア法人設立という追加のステップに直面します。

マネーロンダリング対策およびテロ資金供与対策の義務は発効時から適用されます。移行期間中、企業は既存の規模を超えず、適用される暫定条件の下でのみ事業を継続でき、既存の外貨建てステーブルコインの取り決めは、審査期間中のアクセス維持にCBNの明示的な許可を必要とします。

この規制は、ウォレットプロバイダー、カストディアン、決済ゲートウェイ、ピアツーピアプラットフォームにも監督を及ぼしており、これらの事業者は規制対象活動に対応する承認を取得しなければなりません。

ナイジェリアの枠組みは、トークンを基盤となるブロックチェーンではなく、経済的実体、機能、リスクに基づいて評価します。CBNの規則は、証券および投資商品に関する証券取引委員会の管轄権に取って代わるものではなく、規制対象の決済活動を行う企業は引き続き中央銀行の該当許可を取得する必要があります。

関連業界報道

別の報道として、CoinCentralは11月4日にCircleの第3四半期財務結果を取り上げ、ナイジェリアの規制変更とは独立にUSDC発行者の財務状況を検証しました。CoinCentralはまた、11月3日にConsensysが機関投資家向けのブリッジレス取引ネットワークを発表したと報じており、これはナイジェリアのライセンスプロセスではなくクロス台帳決済に関する動向で、同じ日に拡大するSolanaのステーブルコイン取引も報じています。

本記事はCoinCentralの報道に基づいています。