ナイジェリアの規制当局は暗号資産を経済的手段として正式に受け入れつつあるが、その正当性の代償は、同国の国内イノベーションエコシステムにとって高くつく可能性がある。証券取引委員会(SEC)は「デジタル・仮想資産の運用、保管および市場に関する規則案」を公表し、市場参加者に数十億ナイラ規模の資本要件を導入した。

利害は小さくない。ナイジェリアはChainalysisの「グローバル暗号資産採用指数」において、草の根レベルの暗号資産普及で世界トップクラスの市場に繰り返しランクインしており、ナイラの長年の下落と高インフレが、多くのナイジェリア人を貯蓄、送金、越境決済のためのデジタル資産へと向かわせている。

Technextの独占インタビューで、ナイジェリア・ブロックチェーン技術関係者協会(SiBAN)の会長メラ・クロード・アケ氏は、政府のますます厳しさを増す金融要件が、国内暗号資産スタートアップにとって致命的になりかねないと述べた。

「SECの規則案は、数億単位の登録手数料、数十億単位の最低資本要件、そして取引高の一定割合の徴収をうたっている」とアケ氏は語った。

提案中の枠組みでは、デジタル資産取引所(DAX)またはデジタル資産カストディアン(DAC)として登録を求める事業者は、最低20億ナイラ(最近の為替レートでおよそ120万米ドル)の払込資本を維持しなければならない。デジタル資産オファリングプラットフォーム(DAOP)または実物資産トークン化プラットフォーム(RATOP)を運営したい企業は5億ナイラの資本要件を満たす必要があり、標準的な仮想資産サービスプロバイダー(VASP)には2億ナイラの最低資本しきい値が課される。

アケ氏は、SECの規則が、すべての暗号資産取引に1.5%の印紙税を課すナイジェリア歳入庁(NRS)の仮想資産課税ガイドラインと組み合わさると、スタートアップにとってさらに厳しいものになると指摘した。NRSは、旧連邦内国歳入庁に代わり、ナイジェリアの2025年の税制改革法の下で設立された税務当局である。

「すべての暗号資産取引に1.5%の印紙税を義務付けるNRSの仮想資産課税ガイドラインとこれを組み合わせると、政府はまだ十分に成熟していない牛の乳を搾ろうとするリスクを冒しており、それは危険だということがすでに見えている」と彼は述べた。

彼はこの農業に例えた表現をさらに広げ、政府の期待とセクターの現状との乖離を描写した。

「つまり、政府はまだ十分な収穫が見込める段階に達していない作物を食べようとしている」とアケ氏は語った。

コンプライアンス負担は資本要件にとどまらない。SECは主要プラットフォームに3,000万ナイラの登録手数料も定めている。加速規制インキュベーションプログラム(ARIP)に入る企業は、調整後取引高に基づく監督手数料を支払う必要があり、その率は取引所が0.015%、その他のプラットフォームが0.0075%である。正式登録後には、これらの手数料はDAX運営者向けに四半期ごとに取引高の0.025%、その他のプラットフォーム向けに0.015%へと引き上げられる。

アケ氏によれば、こうしたコストは、主に若い創業者と自己資金で運営するチームによって築かれてきたエコシステムにとってとりわけ重い。

「課題は、このサブセクターのイノベーターの圧倒的多数が大資本の出身ではないことだ」と彼は語った。「だから、数十億単位の最低資本要件や数億単位の登録手数料を設けることは、このセクターのイノベーションにとって依然として非常に問題がある」

ナイジェリアの規制アプローチはここ数年で大きく転換し、敵視から正式な監督と課税へと移行した。2021年、ナイジェリア中央銀行は包括的な禁止措置を導入し、暗号資産事業者を正規の銀行システムから切り離した。この規制により、国内の取引活動の多くはピアツーピア(P2P)プラットフォームへ移行し、事業者が銀行口座へのアクセスを失った後もP2P取引は成長を続けた。

状況が変わり始めたのは、ブロックチェーンを重要なデジタルインフラと認めた2023年の国家ブロックチェーン政策からである。規制活動は2024年半ばに加速し、SECはデジタル資産プラットフォームをコンプライアンス体制に組み込むためのARIP枠組みを導入し、その後、QuidaxやBushaなどの企業に原則承認を与えた。ナイジェリアの転換はアフリカ全体の傾向を映しており、南アフリカの金融セクター行動庁は2023年以降、暗号資産サービスプロバイダーへのライセンス付与を進め、ケニアも仮想資産プラットフォームを規制するため資本市場法を改正している。

2026年1月、SECはデジタル資産取引所の最低資本要件を5億ナイラから20億ナイラへ引き上げ、対象企業に2027年6月30日までのコンプライアンスを求めた。

監督体制は2026年7月にさらに強化された。ボラ・ティヌブ大統領が「仮想資産調整大統領令」に署名し、政府機関横断で監督を調整するCBN主導の仮想資産評議会が設立されたのである。

正式化の動きは2026年8月にも続き、ナイジェリア歳入庁が「仮想資産課税ガイドライン」を公表した。このガイドラインは、暗号資産取引、ステーブルコイン、NFT、ステーキング報酬、DeFi収益、その他の仮想資産活動がどのように課税されるかを定めている。

金融面の条件への批判を述べる一方で、アケ氏は、政府がセクター規制に踏み出したことの意義をSiBANも認めていると語った。

「政府、政府内の政策立案者、そして立法府がブロックチェーンと仮想資産を受け入れつつあるという事実に、私たちは間違いなく感謝している」と彼は述べた。

しかし彼は、国内のWeb3セクターがすでに課税対象となる大きな富を生み出しているという想定によって、この前向きなシグナルが大幅に弱められていると主張した。

SECの規則には厳格な運用上の制限も含まれる。個人投資家はデジタル資産発行者ごとに最大100万ナイラ、12か月以内のすべてのデジタル資産オファリングを合算して1,000万ナイラという上限が設けられる。

この枠組みは、ステーブルコインに関する詳細な担保規則も定めている。ナイラ建てステーブルコインは、未償還債務の100%を現金または中央銀行手段で保有しなければならない。暗号資産担保型ステーブルコインには、150%から200%の超過担保要件が課される。

「政府は、このセクターで大金を稼げるという認識を持っているのかもしれない。そのため、一部には、これらの規則は政府が思い込みの富から自らの取り分を得ようとしているのだと解釈する人もいるだろう」とアケ氏は述べた。

現在の政策の方向性は、ナイジェリアのブロックチェーン創業者に困難な選択を突きつけていると彼は語った。大手ベンチャー支援を迅速に確保するか、法律の枠外で事業を続けるか、市場を去るかである。

規則は依然として提案段階にあり、取引所に対する2027年6月30日のコンプライアンス期限はすでに設定されている。セクターの次の節目は、最終的な枠組みが、関係者からのフィードバックを受けて、これらの資本と手数料のしきい値をどのように調整するかである。

仮想資産セクターには大きな可能性があると述べる一方で、アケ氏は、それが依然として発展の初期段階にあることを強調した。

「このセクターはまだ成長している。まだ多くの支援が必要であり、今こそ種をまき、投資すべき時だ。政府は、搾り取ろうとするのではなく、この業界を巡る政策立案において、より穏やかで、より保護的な、業界を守る姿勢で臨む必要がある」と彼は述べた。