ニュージーランド金融市場庁（FMA）は、ニュージーランドドルに連動する決済ステーブルコインの扱いを正式化に向けて動き出し、11月9日、NZD連動・裏付け型ステーブルコインに対するクラス指定案に関する協議を開始した。

この協議は、国内ステーブルコインセクターが普及に苦戦する中で行われる。NZDDというニュージーランドドル連動の主力コインは広く利用されるには至らず、その発行体は売却に出されている。

ニュージーランドのステーブルコイン分類の方法

FMAが提案するクラス指定の下では、ニュージーランドドル（NZD）に連動するステーブルコインのうち決済コインは、金融市場行為法上の金融商品として分類されないことになる。トークンの分類はどの規制要件が適用されるかを決めるため、この区別は重要だ。協議は意見を募ることを目的としており、規制当局は、銀行保有のニュージーランドドルによる裏付けや額面での償還などを含む一連の条件に基づき、決済コインと投資トークンの区別を明確化しようとしている。これらの条件はNZDDの既存の指定の背後にある条件と一致するが、単一の発行体ではなくカテゴリー全体に適用される点が異なる。

FMA法務責任者のリアム・メイソン氏によれば、規制当局は、ステーブルコイン製品がニュージーランドの金融システムへの信頼を損なうことなく、暫定的により明確な市場参入の道を得られるかどうかを確認する「温度確認」を行っているという。

ニュージーランドにはまだ、FMAが現在取り組んでいる指定の基盤となる専用の暗号資産またはステーブルコインのライセンス法が存在しない。代わりに規制当局は、同国の証券法からの免除を carve out しており、デジタル資産に関する長期的な規則はまだ策定中だと機関は述べている。協議期間中に集められたフィードバックは、恒久的な制度が整備されるまでの暫定枠組みを形作ることを目的としている。

ニュージーランドドルステーブルコインの発行体が売却中

今年初め、FMAはEasy Cryptoの子会社であるECDD Holdings Limitedが発行するNZDDステーブルコインは金融商品ではないと裁定した。この指定通知により、NZDDは規制当局からその指定を取得した唯一のNZDステーブルコインとなった。機関はこの決定について、トークンが指定の条件を満たしていること、すなわち保有者へのリターンを生むよう設計されておらず、地元銀行で信託により保有されるNZDによって1対1で裏付けられていることを挙げた。この設計により、このコインは、協議がより広い市場で試している線のうち決済側に位置づけられている。

規制上の承認にもかかわらず、NZDDの普及は国内での期待に沿うことはなかった。総供給量は8月以降、約50%減少したと報じられている。

Easy Cryptoのオーストラリアの親会社Swyftxは3月31日にニュージーランドの取引所を閉鎖し、売却に出されたステーブルコイン事業の買い手を探している。

FMAの最高経営責任者（CEO）サマンサ・バラス氏は、ニュージーランドの規制アプローチにより、参加者から「完全なライセンス取得への不確実性、コスト、厳しい移行」について「不満」の声が上がったことを認めた。

ECDDのNZDDは、FMAの2024年12月のフィンテックパイロットに応募した24社の中で、実際に市場に到達した唯一の参加者であり、サンドボックスに承認された6社の一つだった。

オーストラリアはステーブルコイン規制で先行

オーストラリアの証券規制当局ASICは、ステーブルコイン規制に関する章がさらに多くある。同規制当局はリターンを生まないステーブルコインを非現金決済ファシリティとして扱い、一般的に発行体はオーストラリア金融サービサーズライセンスを取得する必要がある。キャンベラはデジタル資産改革も可決しており、決済ステーブルコインを直接規律する専用カテゴリーとしてトークン化預かり価値ファシリティを提案している。この対比により、同等の製品がオーストラリアではライセンス要件の対象となる一方、ニュージーランドではクラス免除の下に置かれ得ることになる。

広く見れば、ニュージーランドは地域の複数の隣国に依然として後れを取っている。香港は2026年4月10日に最初の2件のステーブルコイン発行体ライセンスを付与し、シンガポールは9月1日に草案を公表し、その枠組みを決済サービス法に盛り込もうとしている。この地域には、香港の個別の発行体ライセンス、シンガポールにおける決済法への統合、そして専用法制が整備中のニュージーランドにおける暫定指定が並び立っている。