Naverは金曜日の第2四半期決算説明会で、Nvidiaとの人工知能ファクトリー事業が2027年前半に収益を生み出し始める見通しであることを発表した。これは、Amazon Web Services、Google Cloud、Microsoft Azureなどの米国ハイパースケーラーが支配する大規模AIインフラ市場に対する、韓国として最も重要な参入となる。

CEOの崔秀妍（チェ・スヨン）は、AIワークロード向けの大規模コンピューティングキャパシティを提供する同施設が、2027年に55メガワットのキャパシティで初期稼働を開始すると述べた。同年末までに100 MWに拡大し、2028年には200 MWに到達する予定であり、同社の長期目標はインフラをギガワット規模にまで拡大することである。参考までに、米国の主要クラウドプロバイダーが運営する個々のハイパースケールデータセンターは通常数十から数百メガワットの範囲にあり、Naverの初期規模は同等レベルに位置づけられると同時に、長期的な野心の規模を浮き彫りにしている。

「これは単発のビジネスチャンスではなく、構造的に成長する市場への投資です」と崔は述べた。「生成AIの普及、産業全体でのAIトランスフォーメーション、そして推論とAIエージェントの拡大により、AIコンピューティングに対する世界的な需要は中長期的に引き続き成長し続けます。」

より安価で効率的なAIモデルの開発が最終的にコンピューティング需要を減少させる可能性があるという懸念に対し、崔はこの見方に反論した。

「より低コストで効率的なモデルが、コンピューティングの使用量減少につながる可能性があるという懸念があります」と彼女は認めた。「しかし私たちは、コンピューティングの単価が下がるにつれて、AI、推論、エージェントの利用が拡大し、コンピューティング需要全体が増加すると考えています。」

崔の主張は、中国のスタートアップDeepSeekが2025年初頭にコスト効率の高いモデルをリリースした後により激化した、業界全体の議論と軌を一にしている。この出来事は、効率化の進展がコンピューティング需要全体を抑制するのか、それとも拡大させるのかという業界内での議論を引き起こした—これはエネルギー経済学におけるジェボンズのパラドックスに類似したダイナミクスである。

崔は、新たなAIインフラの構築には大量の電力、土地、設備、熟練の人材、そして地元の支援が必要であり、新たな供給を迅速に立ち上げることを困難にしていると強調した。電力の確保は、世界的なAIインフラ建設における決定的な制約要因として浮上しており、データセンターオペレーターやチップメーカーが拡張スケジュールの主要なボトルネックとして電力網の制限とエネルギー調達を繰り返し指摘している。

「Nvidiaとの技術協力に加え、Naverはすでに電力と用地を確保し、資本パートナーとAIスタック全体を運営する能力を備えています」と彼女は付け加えた。

CFOの金熙哲（キム・ヒチョル）は、NaverがAIファクトリー運営会社から段階的に高い長期収益性を目指していることを示唆した。「マージンは初期段階では比較的低い水準から始まる可能性がありますが、ビジネスが成熟するにつれて二桁に達し、より長期的には20%を超えると予想しています」と金は述べた。

パートナーシップ契約の下で、NvidiaはNaverに10億ドルを直接投資する。Nvidiaは、GPUベースのコンピューティングエコシステムのフットプリントを最大の顧客以外にも拡大するため、世界中の複数のクラウドおよびインフラプロバイダーとの戦略的投資や提携を進めてきた。

この韓国のテック大手は、コンピューティング収益、関連コスト、およびそこから生じる利益を計上する完全子会社を通じてファクトリーを運営する。Naverは、外部顧客の需要と自社の内部コンピューティング要件を組み合わせることで、高い稼働率を維持する方針である。

また同社は、コンピューティングハードウェアの獲得競争が激化する中、Nvidiaとのパートナーシップが先進的なAIチップの確保に関連するリスクを軽減すると期待している。財務上のエクスポージャーを管理するため、Naverは様々な期間の顧客契約を提供し、長期契約は5〜6年にわたる予定である。

このAIインフラへの取り組みは、Naverが中核となる広告およびコマース事業の拡大を続ける中で進められている。直近四半期ではAI関連投資の増加が収益性を圧迫したが、これは主要プラットフォームがAIコンピューティングとモデル開発に向けて成長する資本支出を振り向けているグローバルテクノロジーセクター全体に見られる傾向である。

4〜6月期において、Naverは過去最高の四半期売上高3.39兆ウォン（23.9億ドル）を記録し、前年同期比16.2%の増加となった。しかし営業利益は0.2%減の5,203億ウォンとなった。

プラットフォーム売上高は前年同期比12.3%増の1.9兆ウォンとなり、広告のパフォーマンスはAI主導の広告配置とターゲティングの改善により押し上げられた。Naverは、当四半期の広告収益増加の60%以上をAIが貢献したと報告した。

サービス売上高は前年同期比31.3%の急増となり、コマースエコシステムの持続的な拡大が後押しした。金融プラットフォーム売上高は16%増の4,707億ウォンとなり、Naverのモバイル決済・デジタルウォレットサービスであるNaver Pay経由の決済額は、第2四半期に前年同期比21%増の25.2兆ウォンに達した。

Naverのグローバルビジネスは1.02兆ウォンの売上高を生成し、前年同期比24.4%の増加となった。この増加は主に消費者間取引（C2C）収益の74.9%増加に牽引されたものであり、Wallapop、Poshmark、Sodaなどの国際的な再販売プラットフォーム全体で取引量と売上が引き続き増加した。

コンテンツ売上高は0.5%の微増にとどまった一方、エンタープライズ売上高はAIおよびデジタルツイン技術に関連する企業間（B2B）販売の好調さを背景に21.3%増加した。