NatWestは、FTSE 100の同行が予想を上回る上半期利益を報告し、株主向けに大幅増配を発表したことを受け、2四半期連続で通期の収益ガイダンスを引き上げた。

同行は2026年上半期（1～6月）の税引前利益が20%増の£4.3bnとなったと発表した。前年同期の£3.6bnから増加し、アナリスト予想の約£4bnを上回った。純金利収益がほぼ13%増の£6.9bnとなったことが牽引し、総収益は11%増の£8.7bnに成長した。

NatWestは金利が「長期にわたり高水準で推移する」との予想の恩恵を受けており、これが収益予測の再上方修正につながった。中央銀行が金利を高水準に維持する場合、銀行は通常、貸出マージンでより多くの利益を得る――このダイナミクスが現在のサイクルを通じて英国銀行セクター全体の収益を支えてきた。同行は2026年の総収益を£17.9bnと見込んでおり、年初に提示した£17.2bn～£17.6bnのレンジから引き上げた。この数字には、Evelyn Partnersの統合による£275mの追い風が含まれると予想されている。

同行の純金利マージン――貸出による収益性を測る注目度の高い指標――は、リテールおよびウェルス部門の預金増加に支えられ、前年比で20ベーシスポイント拡大し2.48%となった。営業費用は2.6%微増の£4.1bnとなったが、経費対収益比率は48.8%から46%に改善した。

株主還元を強化

NatWestは中間配当を26%増の1株あたり12pとし、投資家への総支払額は£955mとなった。また、2026年通期決算の発表と同時に株式買い戻しを検討すると表明した。これは当初予定より6ヶ月早いタイミングである。資本還元の前倒しは、NatWestが2008年の国家救済――英国政府が当時のRoyal Bank of Scotlandの過半数株式を取得――の影響からいかに遠ざかったかを浮き彫りにする。政府は2024年に同行の株式を完全に売却した。

2月、NatWestは£2.7bnの取引でEvelyn Partnersを買収した。CEOのPaul Thwaiteはこれがグループの「第3の成長エンジン」になると述べた。この取引により、Evelynの運用資産£69bnがNatWestの傘下に入り、同行の総資産は約£127bnとなり、英国の銀行系資産運用会社として最大規模となる。資産運用分野への進出は、銀行が伝統的な利子収益以外の収益源を多様化し、英国で拡大する投資可能資産プールから手数料収入を獲得しようとする業界全体のトレンドを反映している。

ただし、NatWestがEvelynの直近£179mの利益に対して9.7倍のマルチプルを支払ったことが明らかになった後、同社の株価は翌取引セッションで下落した。

ウェルス部門の収益は上半期に10%超増の£595mとなった。

業界全体の利益急増

NatWestの決算は、英国の主要銀行による好決算の発表が相次ぐ中で公表された。Bank of Scotland、Halifax、Lloyds Bankを傘下に持つLloyds Banking Groupは、2026年上半期の税引前利益が£4.3bnとなり、社内アナリスト目標の£4.1bnを上回った。前年同期の£3.5bnから23%の増加である。

Barclaysも第2四半期の利益が30%増の£3.3bnとなり、上半期のボーナスプールに£1.3bnを充てた。前年同期の£1bnから増加している。

好決算ラッシュは、Trades Union Congress（TUC）や左派の国会議員から、首相のAndy Burnhamと財務相のJohn Healeyに対し銀行セクターに課税するよう求める声を強めている。そのような課税が実施されれば、銀行が株主に還元する余剰資本の額に影響を与える可能性があり、セクターの還元動向を注視する投資家にとって政治的議論が重要な要素となっている。

BarclaysのCEOであるC.S. Venkatakrishnanはこの動きに警戒感を示し、銀行が保有する資本£1につき、約£8～£10が企業や家計に貸し出され、経済成長を支えていると述べた。