世界的なチップ株の急落により、火曜日のNasdaqは調整局面入りした。韓国の取引所が取引停止を余儀なくされたわずか数時間後のことであり、今年最も堅調だった市場の一つにとって急激な反転となった。

ニューヨークのハイテク比率の高い指数は米国市場の開始時にほぼ2%下落し、株式市場で「テクニカルな調整」とされる10%下落の水準に接近した。この動きが重要なのは、Nasdaqが今年のAI関連取引の主要な恩恵を受けてきたためで、同指数の弱さはテクノロジーや設備投資をめぐるより広い市場心理に波及しやすいからだ。

Nasdaqと韓国のKospiの両方での下落は半導体企業に集中しており、AI企業による巨額の投資計画の規模とスピードを投資家が疑問視するなか、激しい売りにさらされた。

投資家のチップ株に対する心理のバロメーターとなっているKospiは、1回の取引で時価総額の10%以上を失った。この売りにより取引所当局は数週間のうちに3度目となる取引停止を実施せざるを得ず、SK HynixやSamsungなどのチップメーカーが特に大きな打撃を受けた。少数のチップ銘柄に損失が集中したことは、過密化したテーマがセンチメントの変化でいかに急速に崩れうるかを示している。

火曜日の下落は月曜日の同様に弱い相場に続くもので、いわゆるAIブームの「つるはしとシャベル」を供給する企業に付されてきた割高なバリュエーションへの警戒が強まっていることを示した。

チップ株への警戒は数か月前から高まっていた

投資家心理は、月曜日に上海で行われたCMXTの大型IPOによってさらに悪化した。同社は中国のチップメーカーで、上場初日に466%上昇し、他の大手半導体企業の見通しに影響を及ぼす可能性がある。

「巨額の資金が投じられていることへの不安は、何か月も前から高まっていた」と、AJ Bellの財務分析責任者Danni Hewson氏は述べた。「チップ株は再び下落を主導しており、市場が揺れ動くなかで、Amazonのように自社のチップ能力を高める企業もある。さらに、中国のCXMTの株式市場デビューは、取引制限に縛られる米国企業にとって市場を失うのではないかという懸念を固定化した。」

チップメーカーやその他のAI関連企業は、AIハイパースケーラーによる巨額の設備投資計画の恩恵を受ける企業への投資を求める動きのなかで、今年のNasdaqを一連の史上最高値へ押し上げてきた。6月以降で7%以上下落しているにもかかわらず、同指数は年初来でなお8%以上上昇しており、現在は半導体株が下落を主導している。

メモリ大手Sandiskの株価は火曜の取引開始時に13%以上下落した。前の取引日にも11%以上下落していた。同社は今月すでに価値の半分以上を失っており、Western Digitalも同期間に30%下落している。

チップ関連株を取り巻く熱狂は、同セクターに連動するレバレッジ型トラッカーファンドの急増も生んだ。これらは上昇局面で利益を拡大するために借り入れを利用する商品だが、センチメントが悪化した際には損失も拡大し、今回の売りをさらに強めている。

「5月と6月の熱狂は完全に過去のものになったが、売りはまだ主にこうしたテクノロジー分野に限られている」と、IGのチーフ市場アナリストChris Beauchamp氏は述べた。Beauchamp氏はさらに、テクノロジー大手の借入コスト上昇は「これがかなり厄介な事態に発展する可能性がある」ことを示唆していると付け加えた。

FTSE 100は0.8%高で取引を終えた。防御的な構成でAIに特化した構成銘柄がないため、年の大半で競合指数に後れを取っていた。これに対し、韓国のKospiは年初来で約40%上昇しているが、6月初旬につけた史上最高値からは約3分の1下回っている。