イーロン・マスク氏はSpaceXの壮大な長期ビジョンを描き、同航空宇宙企業がいずれ地球全体の経済規模をはるかに超える価値を持つ可能性があると述べました。このシナリオは、地球外への産業拡大、とりわけ軌道上における太陽光発電型人工知能コンピューティングに依拠するものですが、マスク氏自身はその実現が極めて不確かであることを強調しています。

マスク氏、「地球経済を桁違いに上回る」道筋を見る

10月9日のXへの投稿でマスク氏は、SpaceXが「現在の地球経済を桁違いに上回る」価値に至る道筋が見えると述べました。その示唆する規模の大きさから、この発言は直ちに注目を集めました。翌日、同氏は可能性のある道筋を示すことが、その成果の実現に対して高度な確信を持っていることを意味しないと明確化しました。

昨日イーロン・マスク氏は、SpaceX $SPCX が現在の地球経済を桁違いに上回る価値に至る道筋が見えると投稿しました。彼を13年以上追いかけてきた中で、これほど確信を見せたのは2度目です。1度目は2020年1月28日、「Chairs…」とツイートした時でした pic.twitter.com/xf4TrlScCH

— vincent (@SPCX100T) 2026年10月9日

地球経済をも圧倒する評価額

世界経済の規模と比較すると、マスク氏の目標は捉えやすくなります。国際通貨基金（IMF）によれば、2026年の世界経済の産出額は約126兆ドルに達すると見込まれています。ティッカーが $SPCX として追跡されているSpaceXは、木曜日時点で約2兆2000億ドルの時価総額を有しており、この数字だけでも同社は世界で最も価値ある企業の一つに位置しています。

世界経済の年間産出額の10倍にする評価額は、1京が1千兆に相当することを踏まえると、少なくとも12京ドルに達する必要があります。2兆2000億ドルから12京ドルへの移行は、他の条件が一定であれば、約5,500倍の成長を必要とします。

ただし、この比較には重要な留保があります。企業の評価額と国内総生産（GDP）は異なるものを測定しています。評価額は投資家の視点から見た企業の価値を反映する一方、GDPは年間に生産される経済産出量の指標です。

ビジョンを支える軌道上AIコンピューティング

マスク氏の主張は、地球外で活動する産業が最終的に地球上の産業よりも多くの経済的価値を生み出しうるという、より広範な信念に基づいています。1月、同氏は宇宙ベースの産業が地球上の産業よりもはるかに多くの太陽エネルギーを利用できると述べました。この見解は基本的な物理法則に根ざしています。宇宙空間の太陽光は大気による濾過を受けないため、軌道上のパネルは地上の設備よりも単位面積あたりより多くのエネルギーを捉えることができます。

人工知能への需要が高まるにつれ、宇宙ベースの太陽光発電型コンピューティングインフラの展開は、このビジネスモデルの一要素となりうる存在です。この需要は、データセンタースケールの電力と冷却の需要に直結します。SpaceXは自社の打ち上げシステムを活用してコンピューティング設備を展開し、軌道上の太陽エネルギーを利用する立場にあります。ただし、こうしたプロジェクトの成功は、打ち上げコスト、設備の効率、冷却システム、メンテナンス、顧客需要に左右されます。軌道上では冷却が特に重要です。大気がないため、熱は気流によって散逸させるのではなく、放射によって逃がさなければなりません。

スターシップはこの計画の中心です。実質的な規模のインフラを構築するには、大量の設備を宇宙に輸送することが必要となるためです。同時に、軌道上へのAIコンピューティングの展開は、技術的にも商業的にも困難な取り組みであり続けています。

売上成長は依然として野心に及ばず

SpaceXの最近の財務実績は多くの指標で堅調ですが、同社の現在地とマスク氏の長期ビジョンとの間のギャップも浮き彫りにしています。同社は第2四半期に78億ドルの売上を計上し、前年同期から92%増加しました。純損失は10億ドルから5億4100万ドルに縮小しました。

マスク氏によれば、同社は8月に2030年の売上1兆ドルを見込み、早ければ2029年にもその節目に到達する可能性があるとしていました。仮に売上が100倍の100兆ドルに成長したとしても、12京ドルの評価額の1%未満にすぎません。

したがって、将来の売上、利益資本はSpaceXの評価額を評価する上で中心的な要素です。そのような規模の価値は、同社が莫大なキャッシュフローを生み出す事業を確立できた場合にのみ達成されうるためです。現在の財務実績は、そのような成長が可能であることをまだ証明していません。

アナリストが指摘する債務とAIのリスク

市場の専門家はマスク氏のビジョンの背後にある経済的前提に疑問を呈しています。AJベルの投資ディレクター、ラス・モウルド氏は、この構想は地球外に新たな産業やコロニーを創設することを必要とするように見え、同社は地球上では利用できない資源へのアクセスを必要とすると説明しました。モウルド氏はさらに、割引キャッシュフローモデルを用いる投資家は、この事業の不確実性を考慮し、極めて高い割引率でキャッシュフローを割り引くべきだと付け加えました。この手法では、高い割引率を適用すると、遠い将来に期待されるキャッシュフローの現在価値が大幅に減少します。

スイスクォート銀行のシニアアナリスト、イペク・オズカルデスカヤ氏も同様に、マスク氏の野心の実現に必要なコストに疑問を呈しました。英国の投資ストラテジスト、ニール・ウィルソン氏はこの宇宙事業を人類の未来への長期的な賭けと評しつつ、投資家は事業の経済性に加え、債務とAIに関連するリスクにも目を向ける必要があると述べました。

ビジョンから評価額までの長い道のり

専門家の見解を総合すると、技術的に可能なことと財務的評価によって正当化できることとの間の差異が浮き彫りになります。現時点で、SpaceXの道筋は、打ち上げ事業の拡大、軌道コンピューティングの規模拡大、そしてそれらの計画からの利益実現の能力にかかっています。注目すべき指標は、すでに特定された依存関係に由来します。打ち上げコスト、設備効率、冷却、メンテナンス、顧客需要、そして売上が2030年の1兆ドル見込みに向けて推移し始めるかどうかです。投資家にとって、これらこそが収益性、コスト、技術に関する最も重要な具体的シグナルとなるでしょう。