モルガン・スタンレーはRobinhoodに対し、ここ数ヶ月で最も強力なウォール街からの格付け見直しの一つを示し、同銘柄をOverweightに格上げするとともに目標株価150ドルを設定しました。注目すべきは、暗号資産の取引量がこの投資判断においてほとんど役割を果たしていない点です。

9月1日に発表された格上げは、Robinhoodの月曜日の終値105ドルから潜在的に43%の上昇余地を示唆しています。アナリストのMichael J. Cyprysがこの判断を主導し、目標株価を124ドルから150ドルへ引き上げました。Equal WeightからOverweightへの変更は、過去1年間の株価上昇が暗号資産取引への熱狂と強く結びついていた同銘柄に対するスタンスの顕著な転換であり、投資判断はより広範な収益基盤の上に置かれています。

暗号資産に依存しない成長エンジン

予測市場およびイベント契約からの収益は2026年第2四半期に1億5,600万ドルに達しました。この成長の規模は、1年前に同じカテゴリーがわずか1,000万ドルしか生み出していなかったことと比較すると明確です。これは参加ユーザーが200万人未満での約15倍の増加です。選挙やスポーツなどのイベントの結果を対象に取引する予測市場は、リテール証券業界で最も競争の激しい新カテゴリーの一つとなっており、より広いユーザー基盤で同製品を拡大できるかどうかが強気見通しの中核です。

モルガン・スタンレーの一株当たり利益(EPS)予測では、今後3年間で12%、14%、15%のEPS成長を見込んでいます。Robinhoodのユーザー基盤は現在約2,800万人に達しており、同社は退職口座、クレジットカード、デリバティブ取引プラットフォームを含む製品ラインアップを拡大してきました。この多角化は戦略上重要です。資産残高や継続的な製品利用に紐づく収益は、市場サイクルに左右されて変動する取引ベースの収益よりも一般的にボラティリティが低いためです。

暗号資産が後景に退いた理由

モルガン・スタンレーは、プラットフォーム上の暗号資産取引量に対する期待を引き下げたにもかかわらず、強気の判断を発表しました。資産ベースの収益、アクティブトレーダーの収益化、そしてイベント契約の急速な拡大が、かつて暗号資産取引が占めていた空間を埋めています。

新たな成長最前線としての予測市場

今回の格上げで際立つデータポイントは予測市場の収益額です。単年度で1,000万ドルから1億5,600万ドルへと増加し、現在イベント契約を利用しているユーザーは200万人未満であることから、約2,800万人のRobinhoodユーザー基盤全体にわたってかなりの成長余地があることを示しています。

投資家が注視するポイント

Equal WeightからOverweightへの移行は、今後12〜18ヶ月でRobinhoodがセクターの同業者をアウトパフォームするべきだというモルガン・スタンレーの顧客への見解を示しています。2026年7月には、モルガン・スタンレーは同社の予測市場事業をめぐる勢いを認め、Robinhoodの目標株価を95ドルから124ドルへ引き上げていました。今後の重要な検証ポイントは、予測市場の利用が現在の200万人未満のユーザーベースを超えて拡大し続けるか、資産ベースの収益が低迷する暗号資産取引量を引き続き相殺できるか、そして急成長するイベント契約事業を規制当局がどう扱うかです。