主なポイント

• MSSEとMSOLは現在、NYSE Arcaで取引されている。
• 両商品とも0.14%の手数料を課す。
• ステーキングは変動型の収益要素を加える。
• 投資家はトークンを直接保有しない。

Morgan Stanley Ethereum TrustはティッカーMSSEで取引され、Solana TrustはMSOLを使用しており、2つのステーキング商品について以前に報じられていた開始計画が確認された。各商品は0.14%の経費率を設定し、保有するETHまたはSOLの一部をステーキングする方針だ。

この上場により、従来のブローカー顧客は2つの大きなプルーフ・オブ・ステーク資産に上場証券を通じてアクセスできるようになる一方、単純なスポット型暗号資産商品とは異なるステーキングの仕組みも導入される。

これらの商品が投資家にとって魅力となり得る理由

主な利点は、より簡単にアクセスできることだ。投資家は暗号資産取引所で口座を開設したり、秘密鍵を管理したり、バリデーターを選んだりすることなく、従来のブローカー口座を通じてエクスポージャーを得られる。

この構造は、社内規定で上場証券は認めていても、暗号資産の直接保管を制限している金融アドバイザーや機関投資家にとって、特に有用かもしれない。

ステーキングは、追加の収益源をもたらす可能性がある。標準的なスポット商品は主に手数料控除後の原資産トークン価格を追うが、MSSEとMSOLはそれぞれのネットワークの安全維持に貢献することで報酬を得ることもできる。

これらの報酬は、ETHまたはSOLの価格が横ばいのときに経費率の一部を相殺する可能性があるが、固定でも保証付きでもない。金額は、ネットワーク状況、バリデーターのパフォーマンス、そして償還に十分な流動性を維持しながら信託保有資産のどれだけをステーキングできるかに左右される。

ステーキング報酬の分配方法

Morgan Stanleyは、ステーキング報酬を一切保持しないとしている。Ethereum Trustの目論見書によると、カストディアンとステーキング提供者は総報酬の5%に相当するサービス料を差し引くことが見込まれている。

残りの報酬は信託に残され、その後、通常は現金で株主に分配される。したがって投資家は自らバリデーターを運用せずにステーキングの恩恵を受けられるが、サービス提供者への控除により最終的に受け取る額は減少する。

利便性にはトレードオフも伴う

株主はETHまたはSOLを直接保有しない。資産を個人のウォレットに移したり、分散型金融で利用したり、どのようにステーキングするかを選んだりすることはできない。

ステーキングされた資産は、有効化、退出、引き出しの期間中、一時的に利用できなくなることがある。バリデーターの失敗は報酬の減少やスラッシング損失を招く可能性があり、トークンのロック解除の遅れは、変動の大きい市場における大口償還を複雑にするおそれがある。

また、株価は信託が保有する資産価値を上回ることも下回ることもある。加えて、これらの商品は1940年投資会社法の下で登録されていないため、従来の投資信託や登録ETFに伴う保護のすべてを備えているわけではない。

Morgan StanleyがBTC、ETH、SOLへのエクスポージャーを提供へ

今回の開始により、Morgan Stanleyの暗号資産ラインアップは既存のBitcoin商品を超えて拡大する。顧客は同じブローカー枠組みの中で、上場証券を通じてBitcoin、Ethereum、Solanaにアクセスできるようになる。

より広いラインアップは、暗号資産へのエクスポージャーをどのように商品化するかを比較するアドバイザーや資産配分担当者にとっても重要だ。基礎資産やステーキング機能には依然として暗号資産特有の運用リスクがあるものの、商品自体はなじみのある証券ラッパーの中に収められているためだ。

MSSEとMSOLは、専門的なカストディ、低コスト、そして自身でウォレットを管理せずに得られるステーキング収益を重視する投資家に適している可能性がある。それでも収益は主にETHとSOLの価格に左右され、ステーキングはこれに追加される変動要素であって、商品を保守的なインカムファンドに変えるものではない。

免責事項: この記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資助言を構成するものではない。ステーキング報酬は変動的であり、投資家は投資の全部または相当部分を失う可能性がある。

方法論: 商品の詳細は、Morgan Stanley Investment Managementの公式開始発表およびEthereumとSolanaの信託に関するSEC目論見書に基づいている。