Ethereum News

Morgan Stanley Investment Managementは7月28日、Ethereum（ETH）とSolana（SOL）に連動する上場取引型商品（exchange-traded products）の提供を開始し、主要な銀行系資産運用会社として単一のBitcoin商品を超える展開に踏み出した。Morgan Stanley Ethereum TrustとMorgan Stanley Solana Trustと名付けられた新商品は、0.14%の経費率を設定し、2つのデジタル資産のベンチマーク指標に連動するよう設計されている。

同社によると、各ファンドは保有資産の一部をステーキングし、その報酬を収益として留保するのではなく、投資家にそのまま還元できる。この構造は、ステーキングが利回りを加える一方で、現物保有のみでは生じない運用面やロックアップ面の論点を伴うため、機関投資家向け商品として注目される。

今回の開始は、MSIMの先行するBitcoin信託に続くものだ。同信託は7月16日時点で約3億8,100万ドルの資産を保有していた。また、同社のETFおよびETPのラインアップ全体は、2023年の最初の暗号資産関連ファンド以来、140億ドル超に拡大している。Ally Wallace氏は、同社のグローバルETF責任者として、これらの追加を同プラットフォームの自然な拡張だと述べた。

今回の時期は、米国外で進む規制上の見方の変化とも重なる。日本は最近、改正された証券法の下で暗号資産を金融商品として扱う方向に移行し、日本の財務当局幹部も国内の暗号資産ETFの枠組みを研究する意向を示している。米国でステーキング対応のETPが資金を集めれば、他市場でのアルトコイン投資向け規制商品設計にも影響を及ぼす可能性がある。

低い手数料とステーキング報酬の全額還元を組み合わせることで、既存発行体に対し、報酬、カストディ、ベンチマーク関連コストのどれが差別化要因になるのか明確化を迫る。Ethereumにとっては、この商品によって機関投資家によるバリデータ参加とカストディ管理がより厳しく見直されることになる。なぜなら、この資産の利回りは企業のキャッシュフローではなく、ネットワーク運営に結びついているためだ。

商品構造はブランド名と同じくらい重要である。新商品は登録投資会社のETFではなく上場取引型商品であり、証券法上の信託として組成され、他の暗号資産連動商品と同様に取引所で売買される。この形式は開始時の手続きを簡素化できる一方で、投資家は信託レベルのカストディ、ステーキング実行、そして株式が原資産にどの程度正確に連動するかを評価する必要がある。

手数料水準は積極的だ。0.14%という設定は、従来の多くの暗号資産商品を下回り、高い運用報酬に依存してきた発行体に圧力をかける。MSIMは約2兆ドルの資産を運用し、1,300人超の投資専門家を擁しており、この開始には大規模な機関投資家向けバックオフィスが伴う。同社のBitcoin信託は4月に始まり、7月中旬までに約3億8,100万ドルに達した。これは、手数料だけでなく流通網が重要になることを示唆している。

今回の展開はMorgan Stanleyのリテール部門ともつながる。同じ企業グループ傘下の証券会社E*TRADEは、ZeroHashとのインフラ提携を通じて現物暗号資産取引の提供を拡大し、Bitcoin、Ethereum、Solanaの取引を0.50%の手数料で可能にしている。この水準は複数の競合証券会社より低く、同社が同一の口座環境で規制された投資商品と直接トークン取引を組み合わせる道を開く。

0.14%の手数料はこのカテゴリーでも最安水準の一つであり、初期のBitcoin商品の成長は、弱気相場の環境下でも開始初期の期間に流通網が拡大し得ることを示している。投資家にとっての主要な論点は、暗号資産価格が過去最高値から大きく離れた状態でも、低コストとステーキング収益が持続的な資産流入を呼び込めるかどうか、また、こうした商品がカストディ、カウンターパーティー、盲署名（blind signing）などの取引署名リスクを高めずに流動性を深められるかどうかだ。

7月28日にオンチェーンセキュリティ企業Blockaidが公表したデータは、ステーキング対応商品に内在するカストディと鍵管理のリスクを浮き彫りにしている。同社は2026年上半期の暗号資産分野で212件のセキュリティインシデントを記録し、総損失は10億ドルを超えた。Ethereumが約3億3,200万ドルの盗難被害で首位となり、Solanaは約3億2,600万ドルで2位だった。Solanaの損失の98%以上は、北朝鮮に関連するハッキンググループにつながる秘密鍵の窃取によるものとされた。最大の単独事案は、再ステーキングプロトコルKelpDAOに対する2億9,200万ドルのエクスプロイトだった。BlockaidのIdo Ben-Natan最高経営責任者は、上半期の大規模攻撃件数がすでに2025年通年の件数を3.4倍上回ったと述べており、この傾向は、今回の新信託が依拠するステーキングとカストディの運用前提をより複雑にしている。

（UTC 03:30時点）COINOTAG独自の42指標複合S/Rスコアリングエンジンは、Ethereumの直近レジスタンスを1,914.57ドル、スコア67/100と評価している。これはIchimokuのSenkou B、雲上限、Tenkanの収束とMACDクロスによって押し上げられている。一方、1,856.38ドルのサポートはS2、HVN、ATR下限、スイング安値の一致により66/100と評価されている。スポット価格は1,903.12ドル、RSIは55.92、MACDは弱気であり、資金調達率が0.0054%程度で維持され、建玉が77億4,000万ドルで安定しない限り、横ばい構造に明確な方向感はない。ただし、口座の61.8%がロングであり、29/100のFear評価の中でポジションの偏りは脆弱だ。1,856.38ドルを日足終値で下回ると、中立シナリオは弱まり、1,737.94ドルと1,702.15ドルが意識される。

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