モルガン・スタンレーはコインベースの投資判断をイコールウェイトからアンダーウェイトに引き下げ、目標株価を258ドルから120ドルへと53%引き下げた。取引活動の弱含みと、同取引所の収益見通しを曇らせる暗号資産市場の不確実性を理由としている。

アナリストのマイケル・サイプリス氏は、取引量の低迷、収益見通しの軟化、およびビナンスにおける63億ドル規模のセキュリティ侵害を受けた懸念により、コインベースの収益回復への確信が低下したと述べた。

今回の格下げは、コインベースが第3四半期の売上高を12億2000万ドルと報告したことを受けたもので、前年同期比35%の減少、モルガン・スタンレーの推定を6%下回る水準となった。取引関連収益は44%減の5億9000万ドル、サブスクリプションおよびサービス収益は20%減の5億7000万ドルとなった。コインベースの第3四半期レポートはこちらから閲覧できる。

モルガン・スタンレーは、コインベースの2026年第4四半期の取引関連収益を約6億800万ドルと推定しており、これは従来の予測12億ドルのおよそ半分に相当する。修正後の推定は、予想を下回る取引活動を反映したもの。

同銀行はまた、2027年と2028年の売上予想をそれぞれ28%と18%引き下げた。同じ年度の利払い前・税引前・減価償却前・償却前利益(調整後EBITDA)の推定は47%と25%引き下げられた。

モルガン・スタンレーの修正後の2028年調整後EBITDA予想である24億ドルは、2025年の水準を約14%下回っており、従来の見通しよりも緩やかな収益回復を示唆している。

先日のビナンスのハッキングはコインベースに直接的な影響を与えなかったが、モルガン・スタンレーは、中央集権型暗号資産取引所への投資家の信頼をさらに圧下する可能性があると指摘した。同銀行は、これにより小売投資家の取引活動が減少し、機関投資家の採用が遅れる可能性があるとしている。BitKEは以前、「Binance Gets Hacked in the Largest Crypto Exploit in History」としてこの件を報じた。

コインベースの株価は決算発表後に10%以上下落し、数日後には投資家が弱い見通しを織り込むなかで下落をさらに拡大させた。

暗号資産関連株も下落した。コインベース・グローバルが主導する形となり、63億ドル規模のビナンス・ハッキングが、デジタル資産関連収益の減少とテクノロジー株全体の売り圧力に追い打ちをかけた。BitKEは2026年10月31日にXへ以下の投稿を行った:

REALITY CHECK | #Coinbase Leads Crypto #Stock Sell-Off as #Binance Hack Deepens Market Pressure Crypto-linked stocks tumbled, led by Coinbase Global, as a $6.3 billion Binance hack compounded pressure from declining digital-asset revenues and a broader technology-sector sell-off. @coinbase shares fell more than 13% after the exchange reported a 34% year-on-year decline in Q3 2026 net revenue to $1.16 billion. @circle dropped more than 9%, while Bitcoin treasury company, @Strategy, fell about 8%. Bitcoin #miners and blockchain financial #services firms also posted sharp losses. Details: #BinanceHack #Coinbase #CryptoReality — BitKE (@BitcoinKE) October 31, 2026

格下げにもかかわらず、モルガン・スタンレーは、コインベースが暗号資産業界で最も有力なプラットフォームの一つであり続けていると述べた。同銀行は、規制された米国事業、カストディ(保管)インフラ、そして幅広い製品戦略が同社の競争上の地位を支えていると指摘した。

ただし同銀行は、取引量が回復し、新製品がより多くの収益を生み出し、規制の不確実性が解消されるまで、収益期待と評価には下方リスクがより大きいと見ている。