モルガン・スタンレーは、ブロックチェーン関連インフラを同行の幅広い金融ツール群に組み込むことを目的とした専門のブロックチェーン施設「デジタルアセットラボ」の新設により、暗号資産研究を強化しました。

この取り組みにより、同銀行はデジタルマネー、トークン化された商品、分散型金融(DeFi)ツールを、より大規模な展開を判断する前に検討するための管理された環境を手に入れました。

ステーブルコインとトークン化金融の検証

ラボの研究課題の中心は、ブロックチェーンベースの金融インフラであり、ステーブルコイン、トークン化預金、中央銀行デジタル通貨(CBDC)、トークン化マネーマーケットファンドを対象としています。ステーブルコインの研究は、この技術にとって注目すべきタイミングでのスタートとなりました。米国は2025年7月、決済用ステーブルコインに関する初の連邦規制枠組みであるGENIUS法を成立させており、銀行は準備資産で裏付けられたトークンについてより明確な指針を得ています。

モルガン・スタンレーはまた、通常の市場取引時間外の金融活動を自動化しうるDeFiアプリケーションについても検討しています。特に注目されているのは、ソフトウェアベースのシステムが投資戦略を継続的に処理し、取引がブロックチェーン上に記録され、投資ルールが生成された時点で実行される仕組みです。これは、ブロックチェーンネットワークが予定された取引時間ではなく続的に稼働することによる、従来の市場との構造的な違いを踏まえたものです。

デジタルアセットラボは、モルガン・スタンレーの既存のイノベーションラボ内に設置されます。スタッフはサンドボックス化されたテスト環境で新技術を試すことができ、銀行の主要な本番システムへの影響を最小限に抑えます。

検証対象に加わるDeFiヴォルト

DeFiヴォルトも検討対象の技術の一つです。これらのシステムでは、スマートコントラクトがプログラムされた条件に従って投資戦略や資産管理を自動化できます。実際には、こうしたヴォルトは手作業なしで事前に定義された戦略を自動実行できます。モルガン・スタンレーは、このモデルを標準的な市販の金融商品と組み合わせられるかどうかを調査しています。

同銀行はまた、トークン化された銀行預金とステーブルコインの違いについても検討する計画です。ステーブルコインが別の準備資産によって裏付けられているのに対し、トークン化預金は銀行が保有する資金に対する請求権を表します。この区別は、トークン化預金が銀行のバランスシート上の負債であり続ける一方、ステーブルコインは従来の預金枠の外で流通しうることから、デジタルマネーをめぐる機関投資家の議論における共通テーマとなっています。両モデルが機関金融にどのように組み込めるかを理解することは、ラボの業務に不可欠な部分となると見込まれています。

既存商品を基盤とする暗号資産研究

ただし、モルガン・スタンレーがデジタル資産に零から参入するわけではありません。同銀行はすでに、E*TRADEプラットフォームで対象顧客に向けてBitcoin、Ether、Solanaを取り扱っており、暗号資産ベースの投資商品も導入しています。

同銀行はステーブルコイン業界への対応も進めています。モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントの政府系マネーマーケット・ポートフォリオは、一部ステーブルコインの準備資産として保有することを目的に設定されました。この商品は、現金、短期米国債、国債担保のレポ取引など、準備資産に焦点を当てています。トークン化マネーマーケットファンドは近年、資産トークン化の中でも特に活発な分野の一つとなっており、BlackRockやFranklin Templetonなどがブロックチェーンベースの商品を提供しています。

新設のデジタルアセットラボの目的はこれとは異なります。市場に投入されるもう一つの商品ではなく、ブロックチェーンを金融業務にどう適用できるかを試すものです。

ウォール街、ブロックチェインフラへの深い注力

モルガン・スタンレーの研究は、主要金融機関が資産のトークン化やブロックチェーン決済システムへの関心を高める中、より広いトレンドを反映しています。例えばJPMorganはトークン化決済のためのKinexysブロックチェーン部門を運営し、Goldman SachsとCitiも独自のトークン化プラットフォームを構築しています。同銀行は、ブロックチェーンベースのプログラマブル資産や自動投資サービスといったシステムの基盤インフラから、カストディ(資産保管)に至るまで、デジタル金融の構成要素を探索しています。

また、同社が計画しているトラスト・プラットフォームは、カストディや外部事業者によるサービスを含む暗号資産インフラを立ち上げるモルガン・スタンレーの計画の一環であるとされています。

現時点で、デジタルアセットラボで検証されている技術は実験段階にあります。トークン化預金やDeFiヴォルトなどの商品は研究分野であり、現在モルガン・スタンレーの顧客が利用できるサービスではありません。ラボの研究成果がどの程度、どのような形で顧客に届くかが、同銀行のデジタル資産戦略における未解明の問いとなっています。