規制当局への提出書類によると、モルガン・スタンレーはブラックロックのスポットビットコインETFの保有持分を23%増加させ、資産を直接保有することなく規制された形でビットコインへのエクスポージャーを得ている同行のポジションを一段と拡大した。

23%増の詳細

この変更は、米国証券取引委員会(SEC)に提出されたモルガン・スタンレーの最新の四半期機関投資家保有開示(SEC提出書類)に記録されており、この開示が調整内容の一次記録となっている。関連報道については、Empery Digitalがビットコイン1,635枚を売却、無制限の保有残高を76%削減を参照。

この種の開示はフォーム13Fで行われる。同フォームは、1億ドル以上の対象有価証券を管理する投資マネージャーが各四半期終了後45日以内に提出しなければならないものであり、そのためデータはリアルタイムの記録ではなく、定期的なスナップショットとして入手される。フォームには、マネージャーが裁量で管理するロングポジションが記載され、顧客の代理で保有する持分に加え、同社自身の勘定におけるポジションも含まれる場合がある。

今回の動きは、ビットコインそのものの直接保管ではなく、スポットビットコインETFへのエクスポージャーに関するものである。これは新しいファンドの立ち上げではなく、既存の資産配分に対する変更である。

23%という数値は既存保有残高に対する変化率であるため、初めての参入ではなく確立された資産配分の拡大を反映しており、象徴的なジェスチャーではなく測定可能なポートフォリオ調整といえる。

機関投資家のビットコインETFポジションが重要な理由

モルガン・スタンレーは米国最大級の金融機関の一つであり、そのETF保有残高の変化は市場参加者が注視するデータポイントとなっている。

スポットビットコインETFは、伝統的な企業に対して、ビットコインエクスポージャーのための馴染みのある規制された投資手段を提供する。この構造は、ウォレット、カストディキー、オンチェーン決済といった運用上の負担を回避するものであり、暗号資産の直接保管を検討するあらゆる企業に関連する考慮事項である。

ブラックロックのファンドであるiShares Bitcoin Trust(IBIT)は、SECが米国初のスポットビットコインETFを承認した2024年1月に上場され、この種の機関投資家による資金流入の焦点となっており、大規模な単日のETF変動の大半を同商品が占めたこともあった。モルガン・スタンレー自身の製品ラインも拡大しており、MSBT ETFが最近ビットコインエクスポージャーを追加した。ブラックロックの影響力は国際的にも及んでおり、カナダのIBQT ETFがトロント証券取引所(TSX)に上場している。

単一の開示は、この投資手段へのアクセスに対する選好と信認を示すものであるが、それ自体でより広範な市場トレンドを確立するものではなく、この開示には集計された資金フローの数値も付随していない。

今後の展望

次の注目ポイントはモルガン・スタンレーの今後の開示であり、そこでポジションが拡大を続けるのか、それとも縮小に転じるのかが判明する。13F開示は四半期ごとの45日スケジュールに従うため、各更新は対象となる四半期から遅れて公表される。同シリーズの以前の提出書類は、さらなる変化を測定するための基準線を提供している。

また、ゴールドマン・サックスがビットコインETF商品を展開するなど銀行による動きが表面化するなか、他の機関投資家が自らのビットコインETF配分を調整するかどうかにも注目が集まる可能性がある。現時点で確認できている詳細は、開示書類に記載された持分増加に限られており、その意義は、現在の記録ではまだ提供されていないデータ次第である。

免責事項:本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資に関する助言を構成するものではありません。暗号通貨およびデジタル資産市場は重大なリスクを伴います。意思決定の前に必ずご自身で調査を行ってください。