2027年1月満期のマイクロン・コールオプションの単一ブロック取引に1,250万ドルのプレミアムが伴い、ここ数か月で株価が急落していたこのメモリーチップメーカーへの強気ポジションに注目が集まっている。

この取引は一度きりのものではなかった。投資家は同一の契約を繰り返しクラスタで購入しており、これは場当たり的な売買ではなく、確信に基づく動きであることを示唆している。タイミングも重要だ。マイクロン株はここ数か月、大きな損失を吸収し続けてきた。

オプションフローが示すもの

問題の契約は、権利行使価格600ドル、2027年1月15日満期のコールオプションである。コールは、満期前にその行使価格で株を購入する権利(義務ではない)を買い手に与える。本稿の2026年11月6日の株価を基準とすると、2027年1月15日の満期までは約10週間であり、この短い期間ゆえに、2027年度第1四半期決算がこの取引の重要な試金石となる。

単一取引についた1,250万ドルのプレミアムが目立つ数字だ。これは「アスクで」支払われたものであり、買い手はビッド・アスク・スプレッドの中間値への値切り交渉を行わず、売り手の提示価格を受け入れたことを意味する。

600ドル・コール契約の未決済残高は現在5,000枚を超えている。未決済残高は残存している契約数を示すものであり、売買で出入りした金額ではなく、この賭けにまだ置かれている資金の規模を測る指標である。マイクロン(MU)の異常なオプション取引活動の全体像は、「混在しているものの総じて強気」と評されている。今回のクラスタは明確に一方の方向へ傾いている。

ロケットからジェットコースターへ転落した銘柄

マイクロンは2026年6月25日に史上最高値の1,213.56ドルを付けた。それ以降、株価は40%以上下落している。特に大きな打撃は最近のもので、2026年11月5日にマイクロンは656.39ドルで引け、単一セッションで17.46%の下落を記録した。

翌日はやや安心材料となった。株価は約5%反発し、2026年11月6日に690〜692ドル前後で取引された。

この下落は、特に2026年11月の米国中間選挙後の半導体株・AI株の幅広い売りに結び付けられている。データセンター建設の減速懸念も圧力を加えている。マイクロンはその懸念に直接的に関わっており、メモリーはデータセンター構築の中核部品であり、同社は業界最大級のメモリーサプライヤーである。

ファンダメンタルズは異なる物語を語る

マイクロンは2026年度第4四半期に過去最高となる売上高542.3億ドルを報告し、前年同期比379%の増収となった。非GAAPの1株当たり利益(EPS)は33.42ドルで、市場予想を上回った。

2027年度第1四半期について、マイクロンは売上高約615億ドル、調整後EPS約38.15ドルを見込んでいる。

ただし、すべてのシグナルが明るいわけではない。マイクロンは現在の市場環境を考慮し、台湾での45億ドル規模の工場建設計画を一時停止している。

この賭けを読み解く

株価が690〜692ドル前後で取引されている状況では、600ドルの行使価格は現在の株価を下回っており、これらのコールは現時点でイン・ザ・マネーとなっている。この構造は、反発を期待しつつ、17.46%の一日下落を経た後に損失の上限を明確にしたい投資家にとって魅力的であり得る。こうしたポジションの最大損失は支払ったプレミアムに限定される一方、上振れの余地は満期前に株価が行使価格をどれだけ上回るかにかかっている。売りが深まって満期時に株価が600ドルを下回れば、コールは価値消滅の可能性がある。

マイクロンを注目する投資家にとっての意味

最も直接的な疑問は、マイクロンが2027年度第1四半期のガイダンスを達成できるかどうかである。615億ドルの売上高目標と約38.15ドルの調整後EPSが、この取引の評価基準となっている。その四半期決算と併せて、同じ圧力も注視リストに残る。すなわち、データセンター建設活動が安定するかどうか、そしてマイクロンが停止中の45億ドル規模の台湾工場計画を再開するかどうかである。

大口のオプション取引はシグナルであって保証ではない。大きな買い手は他のポジションのヘッジを行っている可能性があり、単一のブロックだけではトレーダーのポートフォリオ全体を知ることはできない。それでも、同一の行使価格での繰り返されるクラスタ、しかもアスクでの買い付けは、単発の取引よりも重みを持つ。5,000枚を超える未決済残高と相まって、この資金の流れは反発へ本物の資金が傾いていることを示している。

過去最高の利益と、ピークから40%以上下落した株価との乖離は、永遠には続かない。これらのオプション買い手は、その乖離がどちらの方向で解消されるかについて、相当な賭けを行ったのである。

開示:元のCryptoBriefing記事はDiego Almada Lopezが編集した。