マイケル・セイラーは、CLARITY法案が上院で停滞する中、米証券取引委員会（SEC）、米商品先物取引委員会（CFTC）、財務省が既存の法律に基づいて暗号資産市場のルールを策定するとの見通しを示した。議会が法案の前進に繰り返し失敗する中、ビットコイン保有者や銀行は、業界の法的地位の確定を規制当局にますます期待している。

Xへの投稿 で、上院がCLITY法案の採決を阻止した翌日、セイラーは規制当局が立法府を待たずに行動できると記した。「進歩は議会を待つ必要はない」とセイラーは書いた。

同氏は、銀行がビットコインの保管サービスを拡大し、同資産を担保とした貸し出しを行い、より多くの資本がビットコインとデジタルクレジットへ向かうと予想した。また、2025年7月に成立したステーブルコインの枠組みであるGENIUS法を、ステーブルコイン普及の後押しとして挙げた。

この姿勢は、業界が1年以上追い求めてきた立法ルートからの転換を示すものだ。セイラーは法案を終わりのものとは扱わなかったが、自らが望む成果はもはや法案の成立に依存しないというメッセージだった。この区別は重要だ。法案であれば市場構造が法典に明記されるのに対し、機関のルールは権限から導かれるものであり、その後のルール策定を通じて改訂可能だからだ。

上院、議事停止を49対50で否決

上院は、デジタル資産市場クリアリティ法（Digital Asset Market Clarity Act）を修正案の協議と最終採決へ進めるための手続きである議事停止を賛成49対反対50で否決し、必要な60票に11票届かなかった。詳細は Cryptopolitanの報道 を参照。

賛成票はすべて共和党議員からのものであった。一方、反対票を投じた共和党議員は、メイン州のスーザン・コリンズ氏、ミズーリ州のジョシュ・ホーリー氏、カンザス州のジェリー・モラン氏、ノースカロライナ州のトム・ティリス氏の4人。民主党や無所属員はこの動議を支持せず、デラウェア州のクリス・クーンズ氏は投票しなかった。

この法案は、デジタル資産の監督権限をSECとCFTCの間で分割し、取引所、ブローカー、ディーラーの登録ルールを定めるものであった。最初の段階的手続きで否決されたため、上院は修正協議や本採決の投票には至らなかった。共和党は法案の最終改訂版を提示し、民主党側から要望のあった126の変更を盛り込んだと説明していた。

規制当局は立法の空白を埋められるか

前CFTC議長のJ・クリストファー・ジャンカルロ氏は、ジャーナリストのエレノア・テレット氏に対し、今回の敗北は失望感をもたらすものの、米国における「イノベーションの進展」を止めることはないと語った。同氏は、SECのポール・アトキンス議長と現CFTC議長のマイケル・セリグ氏が既存の権限の下で業界の発展を継続すると述べた。アトキンス氏も、議会がどう動こうとも当局は前進を続けると発言している。

例えば8月、SECは「Regulation Crypto Assets」と呼ぶ規則案を提案した。これは企業が4年間で最大500万ドル、12か月で最大7,500万ドルのトークン発行を認めるものであり、一部の暗号資産が投資契約とみなされるのを防ぐセーフハーバー条項も含まれている。

一方セリグ氏は、CFTCの職員に対し、当局がすでに有する権限を用いて暗号資産の市場構造ルールを起草するよう指示した。これには、レバレッジ取引向けに特別に設計された指定契約市場（DCM）の枠組みが含まれる。詳細はCryptopolitanが8月に報じている。

Coinbaseのブライアン・アームストロングCEOも採決後、CFTCとSECの双方にすでに明確なルールを定める手段が揃っていると主張した。Rippleのブラッド・ガーリングハウスCEOもアトキンス氏とセリグ氏に行動を呼びかけ、院銀行委員会のティム・スコット委員長は、議員が法案を可決するまで各機関がルール策定を進めるべきだと述べた。

バーンスタインのアナリストは、CLARITY法案の協議に費やされた時間を取り戻すため、SECとCFTCによる「積極的かつ迅速な」ルール策定を予想している。立法の扉は開かれたままであり、今後の焦点は両機関による正式な規則案の提出と、上院が法案を再び試みるかどうかにある。