Bitcoin Magazineの「Bitcoin Treasury Analyst」シリーズの新エピソードが公開された。アナリストのAllard Peng氏が、ビットコイン・トレジャリー企業、すなわちビットコインをバランスシートに保有し、公開市場で資金を調達して保有量を積み増す上場企業のデジタルクレジット展望を、Strategy(MSTR)、Strive(ASST)、Metaplanetを含めて解説する。

中心テーマの一つはMetaplanetの優先株戦略だ。Peng氏は、Metaplanetが日本では優先株を実現できなかったため、米国企業を買収して現地で発行するに至ったと説明する。同氏によれば、この動きによりStrategyとStriveが競う同じ資金プールへのアクセスが開かれる。STRCの優先株が2025年最大級のIPOの一つであった市場であり、優先証券がこの市場で到達した規模の大きさを物語っている。また同氏は、Metaplanetが米国子会社をどのように支援するのかについて明確化が必要な論点や、この動きが普通株主にとって利益増大につながり得る理由についても論じている。

エピソード全編はYouTubeで視聴できる。

チャプター:

• 0:00 — 価格が8万5,000ドルを下回って推移する中、ビットコインETFが3セッションで10億ドルを流入
• 1:28 — 6月にビットコイン・トレジャリー優先株が急落した理由:レバレッジド・ルーピングの解消
• 3:51 — 優先株を額面以下で保有するトレーダーと、株価が戻る条件
  5:28 — Striveの固定15%ジュニア優先株 vs. 変動金利のSATA
• 7:37 — 額面を上回る優先株が1株当たり純ビットコイン量を増やす仕組み
• 8:49ではなく10:49 — 企業が初めてビットコインを購入する前に何が起こるべきか
• 12:22 — 額面以下での優先株発行が依然として理にかなう場合
• 14:52 — Metaplanetの米国上場と、StrategyとStriveが競う資金プール
• 18:08 — イーロン・マスク、テスラとSpaceXのビットコイン、そして貨幣が不要にならない理由
• 21:12 — 小規模ビジネスはビットコインを保有すべきか?

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本記事はBitcoin Magazineに最初に掲載され、Patrick Green氏が執筆しました。