中東・北アフリカ(MENA)地域における暗号資産の活動は急拡大しており、年間オンチェーン取引額は2025~2026年までに約3,500億ドルに達した。ビットコイン・ポリシー・インスティテュートによれば、この数字は2022年の約1,000億ドルから増加したもので、地域全体で投資活動の活発化とデジタル資産の利用拡大が反映されている。この傾向は地域単独にとどまらない意味を持つ。MENAはChainalysisの採用レポートで一貫して世界で最も成長の速い暗号資産地域の一つに位置づけられており、湾岸諸国の首都で行われる規制上の選択が、デジタル資産事業者の機関投資フローの経路をますます左右するようになっている。

サウジアラビアは前年比154%の成長を記録し、MENAで最も成長の速い暗号資産市場として浮上した。同一期間のカタールの伸びは120%増だった。一方、取引額ベースではトルコが依然として地域のリーダーであり、他地域の急成長にもかかわらず年間約2,000億ドルを処理している。

トルコが2,000億ドル超、サウジアラビアがMENAの暗号資産成長を主導

この成長率が示すのは、MENA全体の暗号資産拡大が単一の市場に集中しておらず、単一の採用モデルによって牽引されているわけでもないということだ。むしろ、湾岸諸国への投資、インフレ圧力、規制、越境取引活動が、それぞれ異なる形で各市場を形作っている。

サウジアラビアの154%という成長率は、2023年7月から2024年6月を対象とするChainalysisのデータによるものだ。この拡大は、フィンテック、ブロックチェーン・インフラ、デジタル決済への幅広い投資と時期が重なっており、これは技術・金融サービス部門の発展を目指す「ヴィジョン2030」プログラムに基づく同国の経済多角化努力の一環である。

ただし、取引活動の増加が無制限の暗号資産規制につながったわけではない。IMFは2026年の協議で、サウジアラビアでは暗号資産が依然として禁止されていると述べた。当局は代わりに、金融の安定性、通貨主権、消費者保護、市場の健全性を重視したデジタル資産戦略を策定中だ。インフラ面では、サウジアラビアは2024年にBIS支援のmBridgeプロジェクトに参加し、商業銀行間の越境決済のための卸売型中央銀行デジタル通貨を検証している。これは、民間の暗号資産取引が制限されるなかで、国家が管理する決済インフラを優先していることを示すシグナルである。次に注目されるのは、近く公表されるデジタル資産戦略が暗号資産事業者向けのライセンス制度を明確化するかどうかであり、それにより実測された取引活動のどれほどが規制された国内チャネルに移行するかが決まる。

カタールはより正式な規制の道を歩んでいる。カタール金融センター(QFC)は2024年、トークン化、カストディ、取引所、送金、スマートコントラクトを網羅するデジタル資産フレームワークを導入し、サウジアラビアと同様に以前は暗号資産活動を制限していた管轄区域で、ライセンスを取得した事業者に明確なルールブックを提供した。

取引額ベースではトルコが依然として大幅に大きい。Chainalysisは、2025年半ばまでの同国の年間取引額を約2,000億ドルと推計し、MENA最大の暗号資産市場としている。持続するリラ安とインフレが暗号資産需要を下支えしており、住民は代替投資や購買力維持の手段を求めている。これは、ステーブルコインが純粋な投機資産ではなくドルの代替として使われる他の高インフレ経済圏と一致するパターンだ。

湾岸の規制とステーブルコインが地域の暗号資産活動を再形成

UAEは機関投資家の参加と規制されたデジタル資産事業者を軸とした別のモデルを代表する。Chainalysisの測定では、2024~2025年の取引額は560億ドル超で前年同期比33%増、その伸びの多くを大口の機関送金が占めた。2022年に設立されたドバイ仮想資産規制庁(VARA)などの規制された自由経済 zone、およびアブダビ・グローバル・マーケットの暗号資産フレームワークというUEAのアプローチは、同国をライセンス取得済み取引所やカストディ事業者の地域ハブとしている。一方、ビットコイン・ポリシー・インスティテュートは異なる手法でUAE市場を約1,500億ドルと推計した。

この差は、地域全体の合計値を比較する際の大きな制約を浮き彫りにする。Chainalysisは以前、2023年7月から2024年6月のMENA全体で3,387億ドルを測定し、その後2025年6月までの1年間では地域の取引額が5,000億ドルを超えたと報告した。したがって、3,500億ドルという推計は、その特定の手法の文脈で捉える必要がある。

資産構成も湾岸市場によって異なる。ビットコイン・ポリシー・インスティテュートのデータによれば、UAEの取引の推定38%をビットコインが占め、22%をイーサリアムが占める。USDTとUSDCを合わせるとさらに30%を占め、特に従来のチャネルが遅い、あるいは割高な越境送金や送金回廊において、ドル連動ステーブルコインが地域のデジタル資産活動で重要な役割を果たしていることを裏付けている。

より広範な地政学的圧力も取引行動に影響を与えてきた。2025年6月のイスラエル・イラン紛争の際、ビットコインは約2.3%下落して105,200ドルとなり、イーサは7.5%下落した。ビットコインはその後104,000ドルから106,000ドルの間で安定し、市場における支配率は同一期間に64.8%へ上昇した。

全体として、データは複数の異なるチャネルを通じて拡大するMENA暗号資産市場を示している。伸び率ではサウジアラビアが、取引額ではトルコが主導し、湾岸の規制は機関投資家の参加を支えている。当面注目すべき指標は、サウジアラビアのデジタル資産戦略の詳細、mBridgeのさらなる実証実験、そしてトルコが取引額の成長に見合う包括的な暗号資産法制を導入するかどうかである。

出典:Blockonomi