マイクロン・テクノロジーが今後2年間に製造できるすべてのチップは、すでに買い手に割り当てられています。同社の2026年の高帯域幅メモリ（HBM）全生産量は、拘束力のある複数年契約により確保されており、DRAM、NAND、HBMをカバーするメモリ業界全体も2027年まで完売状態が続くと予想されています。

マイクロンは将来の生産能力投資に約2,000億ドルを投じています。しかし、これらの投資による新たな生産量は、早くても2027年後半まで稼働開始されない見込みです。業界アナリストの多くは、意味のある新たな世界のメモリ生産能力は2028年まで実現しないと広く予測しています。資本支出と商業生産の間のラグは、半導体ファブリケーションに固有の複数年にわたるタイムラインを反映しています。用地準備、クリーンルーム建設、設備導入、歩留まり最適化の各工程は、量産開始までに数ヶ月から数年を要します。

SKハイニックスのCEOは、2027年に業界史上最悪のメモリ供給不足が発生すると述べています。SKハイニックスは、マイクロンおよびサムスンとともに、世界的なメモリ生産を支配する3社の1つであり、少数の企業が世界供給の大部分を統制する寡占構造を形成しています。同CEOはさらに、業界全体で積極的な拡大計画が進行中であっても、需給間の激しい競合は2030年代まで続く可能性があると示唆しました。この予測は、2022〜2023年の急激なメモリ不況に続くものであり、当時は過剰供給により価格が下落し、生産者が出荷削減を迫られました。状況がいかに急速に逆転したかを浮き彫りにしています。

大規模言語モデルのトレーニングと実行には、大量の高帯域幅メモリが必要です。HBMはAIアクセラレータチップ上に直接搭載される特殊な高性能DRAMであり、AIシステムのスケーリングにおける重大なボトルネックとなっています。GPUベースのAIアクセラレータの各世代は、アイドルサイクルを回避するのに十分な速度でプロセッサにデータを供給するため、複数のHBMスタックをパッケージ化しています。マイクロンの2026年のHBM生産量は契約により完全に確保されており、供給の逼迫は2027年初頭まで続く見込みです。これらの拘束力のある複数年契約は収益を確定させるものであり、メモリ価格が主にスポット市場取引や短期的な発注書によって左右されていた過去のサイクルとは一線を画す要素です。

メモリメーカーがAI関連製品向けの生産能力を優先する中、従来のDRAMおよびNANDの供給も圧迫されています。HBMに割り当てられた1枚のウェハーは、スマートフォン、PC、サーバー、自動車システムで使用される標準的なメモリチップを製造しない1枚のウェハーを意味します。この動態がメモリ市場全体の価格上昇を引き起こしており、AI分野をはるかに超えるデバイスメーカーやエンタープライズの買い手のコスト構造に影響を与えています。

マイクロンは約68%の粗利益率を達成すると予測されています。ハイパースケーラー、すなわちAIコンピュート能力に年間数百億ドルを投資する大規模なクラウドインフラ事業者との拘束力のある複数年契約は、メモリ業界がこれまで享受してこなかった水準の収益予測可能性を提供しています。

マイクロンによる台湾の施設の買収は、メモリメーカー間の競争レースのもう一つの側面を示しています。新たなファブリケーション能力をゼロから構築するには時間がかかりすぎて短期的な需要に対応できないため、M&A活動が将来の生産量を確保するための重要な経路となっています。また、韓国、台湾、日本にまたがる東アジアへのメモリ生産の地理的集中は、設備供給、電力、物流の地域的な混乱が世界的な供給に不釣り合いな影響を与える可能性があることも意味しています。