元下院金融サービス委員会委員長のパトリック・マクヘンリー氏は、暗号資産業界が連邦の市場構造法案を成立させる最大の機会を無駄にしたと述べ、その原因を業界内の対立、悪い政治的タイミング、実現可能な妥協よりも完璧な法案を追求したことに帰した。元委員長は、CLARITY法案の立法上の失敗について自身にも責任の一端があることを認めた。

マクヘンリー氏は、銀行・証券関連の立法管轄権を持つ下院の委員会である金融サービス委員会を率いたノースカロライナ州選出の共和党員で、2026年11月のBloomberg TVインタビューでこの見解を示した。同氏は、暗号資産業界のロビーグループがより野心的な版の市場構造法案を追求する中で、実現可能な妥協案を拒否したと主張した。この発言は、2027年1月に民主党が議会の主導権を握る準備を進める中で行われた。停滞している法案により、業界には包括的な連邦の市場構造の枠組みがないままとなっており、マクヘンリー氏はこの機会の逸失を議員と暗号資産推進派の双方の過ちの反映だと考えている。

CLARITY法案が十分な支持を得られなかった理由

マクヘンリー氏は、実現可能と自らが判断した立法上の妥協案を受け入れなかった暗号資産業界団体に対し、率直な批判を向けた。同氏の評価では、業界連合は達成可能な規制の進展よりも理想法案を優先したという。

「率直に言えば、暗号資産連合はチャンスを壊したのです」とマクヘンリー氏はBloomberg TVに語った。元委員長によれば、業界関係者はすべての要求を満たす条件を待つのではなく、より野心的でない提案を受け入れることで、意義のある法案を成立させることができたはずだという。

ジャーナリストのエレナー・テレット氏は、この率直な対談をXの投稿で取り上げた:

NEWS: Former House Financial Services Chairman @PatrickMcHenry says crypto blew its best chance to pass market structure legislation and admits he shares some of the blame. In a candid conversation, he breaks down what went wrong with the Clarity Act, where the industry and… pic.twitter.com/a4khYwPckF

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) November 6, 2026

ただし、対立は業界関係者だけにとどまらなかった。マクヘンリー氏は、立法過程における自身の戦略的失敗を認めており、その中には、ステーブルコイン関連法――米ドルなどの資産に連動するトークンに関する規則――をより広範な暗号資産市場構造規制から分離する方針をかつて支持していたことも含まれる。この手法により、一つの包括的な枠組みを中心に勢いを築く代わりに、立法の軌道が複数に分かれることになった。

政治的タイミングもまた大きな障害となった。マクヘンリー氏は、すべての関係者を満足させる提案が存在しえない段階に状況が達しており、政治的压力によって合意がますます困難になった転換点として、9月を特に挙げた。民主党は最終的に、同氏が優れた妥協案と評したものを拒否した。

CLARITY法案の停滞が暗号資産規制に意味するもの

CLARITY法案は、デジタル資産市場に対するより明確な連邦ルールを確立することを目指しており、そのより広い目的は、米国の暗号資産業界全体にわたる規制上の責任を定義することにあった。市場構造法案が重要な意味を持つのは、規制の不確実性が取引所、トークン発行体、投資家、金融機関に影響を及ぼすためだ。より明確なルールがあれば、企業は自らの活動にどの連邦要件が適用されるかを理解しやすくなる。

米国では、SECが連邦証券法を施行し、CFTCが商品先物およびデリバティブ市場を監督している。両機関はデジタル資産をめぐって長年にわたり管轄権が重複しており、法案はその監督の分担を明確にすることを目的の一つとして設計されていた。

マクヘンリー氏は、今回の立法上の挫折によって、より広範な規制の進展が消し去られてはならないと警告した。同氏は、暗号資産をめぐる超党派の協力が往年と比べて大幅に改善していると主張した。別のXでの声明において、同氏は暗号資産関連の立法が大きく前進したことを強調し、現状を2年前および4年前の動向と比較した。

Two key points here: 1) CLARITY is only part of the story. Compared to two years ago there's been massive bipartisan progress on crypto, and from four years ago a dramatic improvement. 2) On CLARITY the fact is that we got to September where nothing would ever be good enough…

— Patrick McHenry (@PatrickMcHenry) November 6, 2026

今後を見ると、政治情勢は暗号資産推進派にとって新たな課題となる。2027年1月から民主党が議会を主導すると見られており、市場構造法案の推進が復活したとしても、異なる勢力図の下で進められることになる。

マクヘンリー氏は、業界に対し、議員や連邦規制当局との関わりを維持するよう促した。また、将来の暗号資産政策を形作る重要な機関として、米証券取引委員会(SEC)と米商品先物取引委員会(CFTC)を挙げた――立法上の問題が未解決のままである中、既存の権限の下でのデジタル資産への対応は、業界にとっての焦点となっている。

同氏の見解では、当面の優先事項は超党派の進展を守り、制限的な立法によって規制上の成果が覆されるのを防ぐことだ。業界関係者はまた、交渉への向き合い方を見直す必要があるかもしれない。CLARITY法案の挫折は、政治的対立や競合する要求によって立法上の妥協が頓挫することのコストを浮き彫りにした。暗号資産企業にとって、実践的な規制の明確さを確保するには、異なる政治情勢の下で議会の支持を再構築する必要があるかもしれない。

本記事は、マクヘンリー氏の2026年11月のBloomberg TVインタビューおよびXでの公開声明に基づくもので、Blockonomiが公開した内容による。