Mastercardが、Visa Directの重要なパートナーとなっていたインフラプロバイダーBVNKの買収を完了したことを受け、Visaはステーブルコイン決済戦略を見直す必要に迫られる可能性がある。

Mastercardは8月3日に買収を完了し、最大18億ドルを支払ってBVNKの支配権を取得した。この取引により、Mastercardはステーブルコイン決済、決済処理、ウォレット、フィアット通貨換算を支える技術に直接アクセスできるようになる。

この動きはVisaにとって重要な意味を持つ。BVNKがVisa Directのステーブルコイン決済機能を支えていたためだ。1月の提携により、Visa Directの顧客はステーブルコインで送金資金を調達し、ステーブルコインウォレットに直接送金できるようになっていた。

Visaのより広範な決済戦略は引き続き進行中だ。同社は4月、ステーブルコイン決済パイロットが年換算70億ドルのランレートに達し、前期比50%増となったと発表した。また、パイロットをBase、Polygon、Canton、Arc、Tempoなどを含む9つのブロックチェーンに拡大した。ただし、このランレートは、Visaが中核ネットワークで年間に処理する数兆ドル規模の決済額のごく一部にとどまっており、主流のカード決済基盤においてステーブルコイン決済が依然として初期段階にあることを浮き彫りにしている。

パートナー戦略への圧力

BVNKの喪失は、Visaを他のステーブルコインインフラプロバイダーとの関係深化へと向かわせる可能性がある。ただし、Visaが代替パートナーの選定を正式に開始したという公式な確認は取れていない。

Visaはすでに複数のプロバイダーと協業している。12月にはAquanowと提携し、中欧・東欧、中東、アフリカ地域でのステーブルコイン決済を拡大した。6月には、Canton Network上でのプライベートステーブルコイン決済に関する概念実証(PoC)をBraleと発表した。また、他のデジタル資産企業との提携を通じてステーブルコインインフラを模索しており、BVNK以外にも複数の選択肢を確保している。

既存の提携を拡大するか、能力を内製化するか、あるいは自ら買収に踏み切るか——Visaがこの空白をどのように埋めるのかは、ステーブルコイン決済がパイロット段階から主流の決済フローへと移行するなかで、現在の最重要課題の一つとなっている。

激化する決済競争

MastercardによるBVNK買収は、ステーブルコインインフラをめぐる世界2大カードネットワーク間の競争激化を浮き彫りにしており、同分野の基盤インフラ獲得競争が広がるなかで実現した。Stripeは今年前半、約11億ドルと報じられる取引でステーブルコインインフラプラットフォームBridgeの買収を完了し、ステーブルコイン発行企業のCircleは6月に新規上場を果たした。規制面の明確化も追い風となっている。7月に米国の法律として署名されたGENIUS法は、決済用ステーブルコインに関する連邦レベルの枠組みを確立し、銀行や決済企業に同技術を導入する上でより明確なルールを与えた。

Mastercardは現在、年間数十億ドル規模のステーブルコイン決済を処理する企業を傘下に収めた。一方Visaは、自社のマルチチェーン決済ネットワークを拡大し、機関向け決済フロー全体でステーブルコインのテストを進めている。

競争の焦点は、単に暗号資産決済を支援することから、ステーブルコインと従来の金融ネットワークをつなぐインフラの支配へと移りつつある。Visaにとって、同等のスケーラビリティを持つインフラを見つけ出すか構築することは、ますます重要な戦略的優先課題になりうる。