シンガポールの金融規制当局は、Hyperliquidがいずれの主要管轄域でも規制されていることを把握していないと述べ、この分散型取引プラットフォームが主張するシンガポール拠点としての地位に疑問を呈しています。シンガポール金融管理局(MAS)はまた、小口投資家による暗号資産投機への懸念を理由に、同プラットフォームのレバレッジ付き無期限先物(パーペチュアル先物)について投資家に警告しています。

論争の焦点は、この分散型プラットフォームがシンガポールの規制管轄権の下にあるかどうかという点であり、Hyperliquid Labsが同国を拠点としていることを確認している一方で、MASはHyperliquidの無期限先物は自らの監督範囲外にとどまるとの立場を維持しています。この見解の相違は、分散型プラットフォームが企業と本国規制当局という従来の対応関係を複雑にしうることを浮き彫りにしています。

MAS、Hyperliquidのシンガポール拠点としての地位に疑問

MASの考えに詳しい関係者がフィナンシャル・タイムズ紙に語ったところによると、規制当局はHyperliquidをシンガポール拠点とは見なしていません。関係者は同プラットフォームの分散型の性質を挙げ、したがってMASの管轄権の及ぶ範囲外にあるべきだと述べました。

一方、Hyperliquid LabsはFT紙に対し、シンガポールを拠点としていると述べました。最近の求人広告では、応募者が同社のシンガポールオフィスで勤務できるかどうかを尋ねており、FT紙が確認した法人登簿でも、シンガポールがHyperliquid Labsの登記上の本社として記載されています。

同社は、HyperliquidがMASのライセンスや認可を請求したことは一度もないと述べました。さらに、規制当局の役割を尊重し、当局との対話に引き続き取り組む姿勢であると付け加えました。その一方で、MASは同プラットフォームの無期限先物について投資家に警告しています。

無期限先物が規制の注目を集める

Hyperliquidのプラットフォームは、原資産の受渡しを行うことなく価格変動を投機対象とすることを取引者に可能にする無期限先物を提供しています。この商品は期限切れがなく、価格を基礎となるスポット市場に連動させるメカニズムを用いています。

消費者団体は、無期限先物について、レバレッジの使用や無期限のポジション保持が可能であるため極めてリスクが高いと述べています。Hyperliquidの創業者兼CEOであるJeff Yan氏は水曜日、シンガポールで開催されたToken2049で講演しました。

MASは、小口投資家による暗号資産取引に対して一貫して慎重な姿勢を取っており、機関投資家向けのデジタル資産イノベーションを促進する一方で、一般公衆による暗号資産投機は抑制する立場です。規制当局の懸念は、シンガポールでの過去の暗号資産の破綻にも続くものです。Terraform Labsは2022年の400億ドル規模のTerraUSD崩壊前に同国に登記されていました。

シンガポール、暗号資産企業への規制を強化

昨年、MASはシンガポールで営業する無認可の暗号資産取引所に対し、閉鎖または海外移転を求めました。その後、Chainalysisはシンガポールの暗号資産が前年比55%増加したと報告しています。

他の規制当局もHyperliquidの無期限先物について対応しています。英国の金融行為監視機構(FCA)は、Hyperliquidを規制していないと投資家に警告しました。一方、米国は今年、小口投資家向けの無期限先物取引を承認しており、ドナルド・トランプ大統領は8月、商品先物取引委員会(CFTC)がHyperliquidをコンプライアンスに準じた形で米国に組み込むに向けて取り組んでいると述べました。

シンガポール取引所(SGX)も無期限先物を提供していますが、MASはその商品はHyperliquidのものとは根本的に異なり、SGXは機関投資家向けに設計したと述べました。これらの発言を総合すると、規制当局はそれぞれ異なる方向からHyperliquidにアプローチしていることが分かります。シンガポールは同社の拠点に疑問を呈し、英国は投資家に対し当該プラットフォームを規制していないと伝え、米国はコンプライアンスに準じたアクセスの方向を示しており、当面はプラットフォームの規制上の地位が管轄域ごとに異なる状況が続いています。