マーベル・テクノロジーは木曜日の引け後、市場予想を上回る第2四半期(会計年度)決算を発表したが、株価は急落し、8%超の下落となった。投資家の関心は、同社が新たに発表したグーグルとのAIチップ契約による収益がいつ実現するかに集中していた。

この反応は、AIインフラ関連サプライヤーに対する市場の要求水準がいかに厳しくなっているかを浮き彫りにしている。大手クラウドプロバイダー向けにカスタムシリコンやインターコネクト製品を設計するマーベルは、その企業価値評価がカスタムAIアクセラレータへの期待にますます左右されるようになっている。この分野では、ブロードコムなどのサプライヤーとともに、ハイパースケーラー(超大手クラウド事業者)からのデザイン採用を巡って競争している。こうした環境下では、短期的なAI収益の実現時期が投資家の織り込み前提に届かなければ、予想超過や長期目標の引き上げだけでは不十分なこともある。

今四半期の主な数値は以下の通り:

• 調整後EPS:0.94ドル(予想0.92ドル)
• 売上高:27億3,900万ドル(予想27億1,000万ドル)、前年同期比37%増、前期比13%増
• データセンター売上高:21億7,200万ドル、前年同期比46%増、前期比18%増
• 調整後売上総利益率:58.9%
• 営業キャッシュフロー:6億550万ドル

第3四半期のガイダンスは、売上高31億5,000万ドル(プラスマイナス5%)、調整後EPS 1.10ドル(プラスマイナス0.05ドル)、調整後売上総利益率57.5%~58.5%とした。

マーベルは長期見通しも引き上げた。2027会計年度の売上高は従来予想の115億ドルから約120億ドル(約45%増)へ、2028会計年度は従来予想の165億ドルから約180億ドルへとそれぞれ引き上げられた。経営陣は、AI関連の受注が極めて堅調であり続け、カスタムチップ収益は今会計年度の下半期に加速すると予想されると述べた。この下半期の加速は強気材料の中核であり、グーグル契約の収益貢献は一括ではなく時間をかけて積み上がると見込まれている。まさにこの時期の問題が、今回の株価反応で投資家が葛藤していた点である。

好決算と見通しの引き上げにもかかわらず、市場はグーグル契約からより大きく、より早いリターンを求めていた。今回の下落は、マーベルのAI成長ストーリーへの否定というより、極度に高まった期待のリセットと捉えられる。また今期の決算発表シーズンでは、AI関連半導体企業が堅調な成長を報告した後でも株価が急変しており、トレーダーがAI収益の「有無」ではなく「ペース」を巡ってポジションを組み替えている、というより広範なパターンにも合致している。

テクニカル面では、決算後の下落で株価は一時219.10ドルまで下げた。この日は228.88ドルの高値をつけた後の動きだった。1時間足チャートでは、下落ギャップ後の反発が229.66ドルの上向き100時間移動平均近辺で失速し、売り手が主導権を維持したまま、その後の安値圏への下落につながった。

これまでの下落は214.29ドルの上向き200時間移動平均を下回っていない。その下では、100日移動平均が211.34ドルにもう一つの重要なサポート(下値支持)ラインを提供している。

買い手が主導権を取り戻すには、株価が229.66ドルの100時間移動平均を再び上抜く必要がある。そのすぐ上には、2026年2月の安値から2026年6月の高値までの上昇幅に対する38.2%フィボナッチリトレースメント(230.70ドル)の水準が位置している。両水準を上回る動きが持続すれば、買い手に一定の安心感をもたらし、上方向へのより幅広いローテーションへの扉を開く可能性がある。

逆に、214.29ドルの200時間移動平均を割り込み、続いて211.34ドルの100日移動平均を下抜ければ、弱気のテクニカルバイアスが強まり、売り手がより大きな主導権を握ることになるだろう。

株価がこの2つのテクニカル水準の間に位置する中、これらの水準に対する市場の反応は注目に値する。トレーダーは、自分が信じる、あるいは市場全体が信じる水準を基準にリスクを定義・限定できる。実際に株価がそうした水準で反応すれば、市場がその水準を信認していると推測できる。現時点では、株価は移動平均とリトレースメント水準の間の中立的なゾーンに位置している。

出典:Investinglive