米非農業部門雇用者数（NFP）の発表を前に、欧州セッションの市場は閑散としており、目立ったニュースや統計の発表はほとんどなかった。値動きはおおむねレンジ内で、株式は小幅高、原油は緩やかに下落したが、いずれの変化もわずかなものだった。このような膠着状態は、米国の重要データ発表前のセッションで典型的であり、金利予想を一変させうる発表を前に、投資家は新たなリスクを取るよりポジションを縮小しがちである。

今セッションの主な統計は、7月のユーロ圏小売売上高で、消費者需要の弱まりを示す減少となった。個人消費はユーロ圏経済成長の重要な柱であるため、この数字は通貨圏の緩慢な回復という状況を裏付けるものとなっている。7月の小売売上高は前月比0.6%減となり、6月に記録された0.2%増を覆した。ただし年ベースでは小売活動はかすかにプラスを維持しており、2025年7月と比較してユーロ圏の小売売上高は0.6%増、EU全体では1.0%増となった。

前月比の減少は主に非食品製品の需要の弱さによるもので、ユーロ圏では売上高が1.4%下落した。自動車用燃料の売上も0.8%減となった一方、食品・飲料・たばこへの支出は0.4%増となり、ある程度の下支えとなった。裁量性の高い非食品部門の弱さは、家計の信頼感を測る指標として注視されており、予算が逼迫すると消費者はまず選択的支出を削減する傾向があるためである。

米国セッションでは、カナダの雇用統計と米NFPが発表される予定である。カナダの8月の雇用者数変化は前回の75Kから減少して15Kとの予想で、失業率は6.4%で横ばいとみられている。このデータがカナダ銀行（BoC）の政策見通しに影響を与える可能性は低く、同国ではインフレが引き続き焦点となっている。とはいえ、予想を上回る強い結果となれば、想定以上にタカ派的だったBoCの利上げ決定を受けて、CAD（カナダドル）を押し上げる可能性がある。

米NFPは前回の-23Kから改善して56Kとの予想で、失業率は4.1%で変わらずにとどまるとみられている。平均時給は前年比3.0%（前回3.2%）、前月比は0.3%（前回0.1%）との予想である。

今後発表されるCPI（消費者物価指数）はより重要とされており、FRBが9月に利上げするか、少なくともあと1か月は据え置くかを左右する。そのため、雇用統計が予想通り、あるいは多少上下しただけであれば、FRBの判断を変える材料とはならず、市場反応は限定的になる可能性が高い。市場を大きく動かすには、非常に強いか弱い数値が必要になるとみられる——これは注目すべき動向であり、賃金上昇率の要素や過去月の修正値も金利議論を左右しうる点で、見出しの数字だけにとらわれない視点が重要である。

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