MARA Holdingsは、18,750 BTCが担保として質権設定されていたことを開示した。これにより、同社のビットコイン・トレジャリーの相当部分がバランスシート上でパッシブに保有されているのではなく、企業金融において積極的に運用されていることが明らかになった。北米最大級の上場ビットコイン採掘企業であるMARAは、ビットコイン優先のトレジャリー企業としての位置づけを示しており、そのトレジャリー管理方法は企業によるビットコイン導入を追跡する投資家にとって直接的な関心事となっている。

開示書類が明らかにした担保設定ビットコイン

MARAの投資家向け開示書類によると、18,750 BTCが質権設定済み担保として指定されていた。質権設定とは、それらのコインが企業債務の担保として充当されることを意味し、バランスシート上で手つかずのまま維持される準備資産とは区別される。この担保開示は、保管やカストディの更新とは根本的に異なり、MARAのビットコインが積極的な金融手段として使用されていることを示している。企業債務の担保としてビットコインを使用することは、上場企業においては比較的最近の動向であり、MARAの開示書類は、採掘されたビットコインがこの形で大規模に運用されている具体的な事例を示している。

債務買い戻しとビットコイン売却

また、MARAは2030年および2031年満期の転換社債の買い戻しを10億ドル規模で完了し、その資金の一部を15,133ビットコインの売却によって調達したと発表した。転換社債とは株式に転換可能な債務商品であり、その買い戻しは既存株主にとって将来の希薄化を軽減する可能性がある。これは、MARAが債務および流動性の管理ために採掘したビットコインの相当部分を清算する意思があることを確認するものであり、これまでバランスシート上でのビットコイン蓄積を強調してきた同社にとって注目すべき方針転換である。

2026年第2四半期の業績

MARAはさらに、2026年第2四半期の業績を発表した。Crypto.newsの報道によると、同社のビットコイン保有量は29%減少し、6億1,100万ドルの四半期損失を計上した。二次的な報道はMARA自身の開示と同等に扱うべきではないが、その数値はビットコインエクスポージャーを積極的に再構築している企業の全体像と一致している。四半期損失は、ビットコイン価格の変動期における大規模なビットコイン売却と債務管理に伴う財務的圧力を浮き彫りにしている。

ビットコインの2つの異なる用途

総合すると、18,750 BTCの質権設定と15,133ビットコインの売却は、MARAがトレジャリーを2つの異なる方法で運用していることを示している。一方の開示では担保として、もう一方では流動性の源泉としてである。ビットコインを保有する上場企業を追跡する人々にとって、この区別は重要である。質権設定されたトレジャリーは、パッシブな保有戦略というよりもバランスシート管理に近い機能を果たす。また、このアプローチは、他のビットコイン保有上場企業が、採掘したビットコインの維持と企業財務上の債務の履行との間のトレードオフをどのように乗り切るかについての参考事例ともなる。

MARA自身の開示書類およびプレスリリースの記録に基づくと、同社はこれらの開示の対象期間中において、ビットコインを積極的な企業金融ツールとして扱っていた。