MARA Holdingsは、時価総額およびBTC保有量で最大級の上場Bitcoinマイナーの一社として、Bitcoin保有高を活用して追加資金を調達し、2つの暗号資産特化型貸手からの新規ローンの担保として大量のBTCを差し入れている。本資金調達は、同Bitcoinマイナーのエネルギーインフラおよび将来のAI・高性能コンピューティングアプリケーションへの本格的拡張を支援する。

18,750 BTCを担保とした2つの貸出ファシリティを確保したMARA

最新のSEC提出書類によると、MARAは8月4日に2つの貸出ファシリティを締結した。同社は18,750 BTCを担保として差し入れ、取引完了時の価値は約12億ドルであった。

両ファシリティの合計元本は7億5,000万ドルであるが、新規借入は6億ドルである。Coinbase Creditは4億5,000万ドルのファシリティを提供し、うち3億ドルが新規資金、残り1億5,000万ドルがMARAの既存Coinbase与信枠の借り換えである。Two Prime Lendingは独自のタームローンを通じて追加で3億ドルを提供した。

Coinbase Creditのファシリティは、連邦資金目標金利3.875%にスプレッドを上乗せした変動金利となっている。Two Primeのローンは現在年率7.65%で設定されている。両ファシリティとも2028年8月に満期を迎える。

MARAのBTC保有高の半数超が担保として充当

MARAは6月末時点で35,577 BTCを保有していると報告しており、新たに差し入れた18,750 BTCはBitcoin総保有量の約53%に相当する。

これは同社が初めてBitcoin担保型資金調達を利用したわけではない。6月の提出書類で、MARAは4,528 BTCがすでに担保として差し入れられていることを開示しており、これには今回借り換えられたCoinbase与信枠の担保となっているBTCも含まれている。

この仕組みにより、MARAはBitcoin保有量の大部分を現物市場で売却することなく流動性にアクセスできる。このアプローチは、MicroStrategyを含む企業型Bitcoin保有者の間で広がるトレンドを反映している。これらの企業はBTC担保型与信枠や債券発行を活用して資金を調達しつつ、Bitcoinの上昇エクスポージャーを維持している。ただし、担保として差し入れられたBTCは担保条件の拘束を受ける。Bitcoinの価格が大幅に下落した場合、MARAはこれらの貸出契約に基づく義務を満たすため、追加担保を差し入れる必要が生じる可能性がある。

資金調達が支えるMARAの戦略的拡大

新規ファシリティからの資金は一般企業目的に充当される可能性があり、近く予定されているLong Ridge Energy & Powerの買収に伴う現金決済の一部資金も含まれる。本取引に関連する債務を含めると、エンタープライズバリューは約15億ドルとなる。オハイオ州にあるLong Ridge施設は、発電、Bitcoinマイニング、AIおよび高性能コンピューティング事業の潜在的な可能性を備えている。

Long Ridgeの買収により、MARAはエネルギーインフラ取引を追求する、またはマイニング施設をAIおよび高性能コンピューティングワークロード用途に転用するCore Scientific、Hut 8、Iris Energyといった拡大しつつあるBitcoinマイナーグループに加わることとなる。ハイパースケールクラウドプロバイダーがAIコンピュートインフラの拡張を急ぐ中、電力集約型データセンターキャパシティへの需要は高まっている。

本資金調達は、MARAが現物売却のみに依存せず、Bitcoin保有高を資金源として活用するというより広範な戦略を反映している。2026年上半期において、同社は約16億ドル相当の23,093 BTCを売却し、保有量を2025年末の53,822 BTCから6月30日時点の35,577 BTCへと減少させた。