Bitcoin関連ニュースで、MARAのフレッド・ティールCEOは2026年7月28日、Bitcoinマイニングは構造的に独立産業として消えていく運命にあると述べた。彼は、いまや争奪戦となり希少性が増している電力は、マイニング機器よりもAIデータセンターに振り向けた方がはるかに高い収益を生むと主張した。

ティール氏はさらに、MARAの戦略的な将来はBTCの積み増しではなく、ハイパフォーマンス・コンピューティング（HPC）向けの電力とインフラの提供にあると述べた。

この発言は、Incryptedが公開した幅広い内容のインタビューで示されたもので、MARAの資本配分が数か月にわたり示してきた方針転換を最も明確に公に表したものといえる。

多くの大手上場BitcoinマイナーがAIへ転換しています。

@fgthiel、MARAのCEOに会い、当然の疑問をぶつけました。つまり、それはBitcoinから手を引くという意味なのか、ということです。マイニングとネットワークの将来についての率直な見解をお見逃しなく。彼の答えの一部は… pic.twitter.com/pSlwpYz9ub

— Natalie Brunell (@natbrunell) July 23, 2026

市場がいま直面している未解決の問いは、ティール氏の仮説が、マイニング業界の大手企業による合理的な方向転換を示すのか、それともBitcoinマイニングの経済性がすでに修復不能なほど壊れていることを構造的に認めるものなのか、という点である。

MARAの電力戦略が示すマイニング経済の実態

ティール氏は、戦略的な論点を電力不足という1つの制約に集約した。新たな火力発電所やガス火力発電所を稼働させるには6年から7年かかり、従来型の原子力発電所には20年から30年を要すると指摘した。小型モジュール炉でさえ、その期間をおよそ5年に短縮するにすぎないという。

この前提がマイナーにとって重要なのは、電力へのアクセスが資本へのアクセスと同じくらい重要になっているからだ。供給は需要の増加に追いつかず、そのギャップこそが、今日のマイニング業界において制御可能な電力資産を決定的な競争優位にしている。

MARAのインフラ構築は、その論理を直接反映している。ティール氏によれば、同社は現在1.1 GWの容量を運用しており、既存サイトを2 GW超まで拡張できる。MARAは2023年後半から2024年初頭にかけて、再取得コストを下回る価格でホスティング拠点を取得することでこの規模を築いた。2024年末時点で、MARAは運用しているインフラの70%を保有しており、発電資産の所有へ向かう意図的な動きであり、ティール氏はこれを同社の次の戦略層だと説明した。

マイニングとAIインフラのコスト差こそ、ティール氏の主張が最も明確になる部分である。インフラと計算設備を含むBitcoinマイニング施設のコストは、1メガワットあたり約100万ドルだという。

「Bitcoinマイニング साइटを建てるには、インフラと計算設備を含めて、総額で1メガワットあたり約100万ドルです。AIサイトは、計算設備を除いたインフラだけで、1メガワットあたり1,000万ドルから1,500万ドルです。」$MARA CEO Fred Thiel points out the math of Bitcoin miners pivoting to AI: An… pic.twitter.com/davuQVTvUh

— Natalie Brunell (@natbrunell) July 24, 2026

これに対してAIデータセンターは、計算設備を含める前のインフラだけで、1メガワットあたり1,000万ドルから1,500万ドルかかる。この非対称性は、管理された土地と電力を持つマイナーが、単なるマイニング事業者ではなく、将来の高価格AI拠点でもあることを意味する。グリーンフィールドのデータセンター開発業者と比べれば、建設期間で2年から3年の先行優位がある。

資産クラス全体でより高いリターンを生み出しているAIインフラ投資サイクルは、ティール氏がMARAに国内で取り込ませようとしているのと同じ動きである。

BTCの売却とMARAの財務方針が示すもの

ティール氏はMARAの財務姿勢についても明確だった。同社はこれまで一度もBitcoinを積み増すための企業ではなく、今後もそうはならないという。過去1年でMARAは、10億ドルの転換社債を返済するために2万BTC超を売却した。ティール氏はこの動きを戦略的には妥当だと評価しつつも、同社がBitcoinを長期保有する姿勢について市場に明確なシグナルを送る結果になったと述べた。

ソースで引用されたBitcoin Treasuriesのデータによると、MARAは現在36,300 BTCを保有している。ティール氏はこの保有を増やすことを拒否した。MARAがBitcoinをさらに積み増すかと問われると、彼は否定した。その理由として、多くのマイナーが損失を出しながらBitcoinを採掘していること、運転資金を使って保有を増やすには株主希薄化が必要になること、そして同社にはその取引に前向きな意向がないことを挙げた。

MARA CEO: AI Data Centers Generate Far More Revenue Than Bitcoin Mining Fred Thiel, CEO of MARA, one of the world's largest publicly traded Bitcoin mining companies, said in an interview with Natalie Brunell that AI data centers generate significantly more revenue per unit of… pic.twitter.com/2GS03pY8Uu

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) July 25, 2026

Bitcoinという資産に対するティール氏の見方は、構造的に慎重である。彼はBitcoinを、需要が供給を上回ることだけに価値が依存し、利回りを生まず、爆発的な価格上昇には世界的な混乱を必要とする手段だと説明した。この見方は、戦略的Bitcoin準備金のポジショニングをめぐる報道で取り上げられている、他の財務重視企業の積み増し戦略とは対照的である。

ティール氏によると、受託者責任に基づく論理は単純だ。MARAは土地と電力という資産を保有しており、その資産をAIに振り向ける方が、Bitcoinマイニングに使うよりも大幅に高いリターンを生む。これはBitcoinの将来を哲学的に否定する立場ではなく、ティール氏自身もBitcoinへの信頼を失ったわけではないと明言している。むしろ、同じ基盤資源を2つの用途に使う場合の現在および将来の利回り差に基づく資本配分の判断である。

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