規制下のZARU発行体であるBlockTowerは、ランド連動ステーブルコインZARUのZARU/USDTおよびZARU/USDC取引ペアがLuno Globalに上場したと発表した。これは、機関投資家向けグレードのZARステーブルコインが大規模で規制された暗号資産取引所に上場した初の事例であり、南アフリカ・ランドにLunoの取引所上で24時間365日利用可能な初の継続的オンチェーン二次市場と、世界最大のドル建てステーブルコイン2銘柄への初の直接的なオンチェーン接続をもたらす。この上場は、南アフリカ金融セクター行為監督機構（FSCA）が、暗号資産を金融商品として分類し、増加するCrypto Asset Service Providerにライセンスを付与するなど、アフリカでも有数に発達した暗号資産規制枠組みを整備し続ける中で実現したものであり、規制下でのランドのオンチェーン決済を新たに可能にする背景となっている。

この上場は、ZARUがすでに築いてきた実用基盤の上に成り立っている。ZARUはローンチ以来、南アフリカではEasyEquitiesとLuno Globalの即時取引機能を通じて個人顧客が利用でき、適格な機関投資家には店頭取引で提供されてきた。その後Lunoは、Tetherとの共同キャンペーンにより、南アフリカ全土の100万加盟店でZARUで支払う顧客に最大15%相当をTether Goldで還元するなど、利用範囲をさらに拡大している。2013年創業でアフリカ複数市場で事業を展開するLunoは、ユーザー基盤の面で大陸有数の確立された暗号資産取引所の一つであり、その注文板は新興市場ステーブルコインにとって意味のある流動性の場となる。

Luno Globalは、新しい取引ペアを南アフリカ、ナイジェリア、ケニア、ウガンダの顧客に提供しており、規制が許す範囲で今後さらに地域を追加する予定だ。最初の4市場はアフリカの主要経済圏のうち3つにまたがり、大陸内でも特に重要な越境送金ルートを含む。World Bankのデータは、送金および決済コストが一貫して世界平均を大きく上回っていることを示しており、オンチェーンで24時間365日稼働するステーブルコインのインフラは、その摩擦を低減するよう設計されている。

なぜランド連動ステーブルコインなのか、そして今なのか

ランドは世界で最も活発に取引される新興市場通貨の一つであり、スポットFXやデリバティブから海外上場商品まで、幅広い資本市場商品で深く継続的な需要がある。これまで、この世界的なランド取引活動を規制下でオンチェーン決済できる場は存在しなかった。Luno Global上のZARU/USDTおよびZARU/USDCペアは、実質的にはランドFXがオンチェーン化されたものだ。

ステーブルコイン市場全体も同じ方向に動いている。KeyrockとBitsoの調査によると、非USD建てステーブルコイン供給量は2020年以降50倍に増え、$44 millionから$2.20 billionへ拡大した。この変化を主導しているのは新興市場通貨だ。ブラジル・レアルの取引量は2年間にわたり四半期ベースで約20%成長し、$5.3 billionに達し、メキシコ・ペソは四半期ごとの取引記録を更新し続けている。

ランドは、資源、工業、サービス部門を持つ経済からの強い二国間貿易フローに支えられ、新興市場通貨の中でも最も流動性が高く、取引高の大きい通貨の一つに数えられる。

Who is building #stablecoin rails across #Africa ? A key institutional stablecoin is #ZARU , a #Rand -pegged stablecoin backed by @LunoGlobal @ZARUniversal @StandardBankZA @MooreSAfrica @sanlam @EasyEquities pic.twitter.com/eCmo0kLtC9 — BitKE (@BitcoinKE) March 4, 2026

ZARUの仕組み

BlockTowerは南アフリカにおける認可済みのFinancial Services Provider（FSP 55172）およびCrypto Asset Service Provider（CASP）である。ZARUは、Standard Bankの分離口座に保管された現金同等資産によって1対1で裏付けられている。Sanlam Specialised Asset Management (Pty) Ltdは、Sanlamグループに属するライセンス保有の金融サービス事業者として、基礎資産を運用している。

Sanlam Financial MarketsのCEOであるJacques Le Roux氏は次のように述べた。

「機関保有者にとって重要なのは、準備資産の管理体制です。これは当社が資産全体で適用しているのと同じ運用規律であり、今はランド連動ステーブルコインの背後にあります。」

Moore Johannesburgが毎月準備資産を証明し、その報告書は保有者がいつでもオンラインで確認できる。

ZARUへのアクセス方法は現在2つある。適格な機関投資家向けにはBlockTowerの発行プラットフォームを通じた直接の発行・償還、そして取引所での二次流動性だ。Luno Globalは、ZARU/USDCおよびZARU/USDTペアを通じて、最もアクセスしやすい二次市場の一つを提供している。BlockTowerは、管轄区域をまたいでZARUの流動性を複数の場で確保するため、さらに中央集権型取引所、分散型取引所、OTCデスクを追加している。

Introducing $ZARU Every #ZARU issued is fully backed by high-quality, liquid Rand-denominated assets, including cash, bank deposits, and South African government… — BitKE (@BitcoinKE) February 3, 2026

機関投資家向けの専用流動性

BlockTowerは、金融セクター行為監督機構（FSCA）の監督を受ける認可済みのFinancial Services ProviderおよびCrypto Asset Service ProviderであるCurrency Hubと提携し、ZARUの専任マーケットメイカーとして起用した。Currency Hubは、ZARUの取引所上場ペアに対して双方向の価格を提示する。

Currency HubのCEOであるWarren Deats氏は、「継続的な流動性こそが、上場を市場に変えるものです」と述べた。

Luno Globalの取引所とOTCデスクにおける流動性は、財務部門やトレーディングデスクが、二次市場で24時間体制で魅力的なスプレッドでZARUを大口で売買することを可能にする。こうした専任のマーケットメイクは、これまで非USD建てステーブルコインの機関採用を制約してきた、薄い注文板と銀行営業時間外の広いスプレッドという課題に対応するものだ。

今後の展開

BlockTowerの構想はZARUにとどまらない。同社は、資本市場と決済業界向けに、新興市場ステーブルコイン発行体およびwallet-as-a-service提供企業として選ばれる存在を目指しており、アフリカおよびAPACの主要市場でステーブルコインを展開する計画を進めている。

新興市場ステーブルコインのオンチェーン化が進むにつれ、それらの間でクロスペッグのペアが成立可能になり、これまで存在しなかった流動性プールとネットワーク効果が生まれる。特に、既存の金融機関が関与する場合、その意義は大きい。

最後に、BlockTowerのCEOであるVighnesh Patel氏は次のように述べた。

「機関投資家に信頼され、規制下にあるZARUの流動性は、実際のオンチェーン資本市場とFXを構築するうえでの基盤です。Luno Globalへのこの上場は、その方向への大きな一歩です。ZARUが貴社に何をもたらし得るのかを検討したい機関の皆さまは、[email protected] までメールをお送りください。」