ロンドン証券取引所のトップは、年金運営機関に対し、その膨大なポートフォリオの構成についてより明確にすべきと求め、透明性の向上が国内企業への支援を促すと主張した。

ジュリア・ホゲット女史はCity AMに対し、貯蓄者が自分の退職金がどこに投資されているかを容易に把握できるべきであり、より明確な報告がファンドの英国株およびプライベート資産への資本配分の約束を加速させるのに役立つと述べた。

「年金受給者や英国に投資する人々にとって、自分のお金が実際にどこに投資されているかについて、より多くの透明性が必要です」と彼女はインタビューで語った。「おそらく、英国にとって最も価値あることの一つは、その透明性がより早く、より目に見える形で実現されることだと思います。そうすれば、これらのイニシアチブがもたらした具体的な変化を測定できるようになるでしょう。」

この発言は、英国の貯蓄セクターに対し、その巨大なポートフォリオのより多くを国内経済に配分する計画を加速させるよう圧力が高まっている中で出された。2025年、17の年金運営機関がマンションハウス・アコードと呼ばれる画期的な合意において、資金の少なくとも5%を英国のプライベート資産とインフラに投資することを約束した。並行する業界改革の一環として、年金大手にもコストとパフォーマンスをより明確に開示することが義務付けられる。

こうした動きは、英国が著名な上場企業をニューヨークやヨーロッパの競争取引所に奪われ続ける中で生じており、この傾向はロンドンを金融センターとしての長期的な競争力に対する政策立案者の懸念を深めている。

年金ファンドに英国企業支援を求める圧力

年金業界は、政府要請により英国の低迷する資本市場により多くの資金を投入することを求められている一方で、自らのファンドがどの市場と資産クラスに投資しているかの内訳を明確にしていないことで、厳しい審視の対象となっている。

世界第2位の年金資産を誇りながら、ファンドの資金のわずか4%しか英国資産に投資されておらず、これは先進国で最も低い水準の一つである。過去20年間で、ロンドン上場株への配分は平均的な年金ファンドの50%超から約4.4%にまで低下した。これは、確定拠出型年金が従来の確定給付型年金に取って代わる中、株式から債券やパッシブ戦略への広範な移行によってもたらされた変化である。

年金セクターはこれまで、国内投資枠により多くの資金を法定上確保することを求める声に抵抗しており、義務化は顧客の最善の利益のために行動するという信託義務を損なうリスクがあると警告している。また、ファンドがプライベート市場の専門性を構築するには時間がかかり、英国に必ずしも十分な魅力的な投資対象があるとは限らないと主張してきた。

しかし、ホゲットはCity AMに対し、年金ファンドやIsaの貯蓄者に税制優遇を提供しながら、その補助金の一部を英国経済に還元投資することを期待しないことは、英国を国際的に異例の存在にしていると述べた。

「英国が税収を放棄し、見返りにその資金を英国に投資することを求めていないことは、真の公共の議論に値すると思います」と彼女は述べた。「ご存知の通り、ほとんどの国はそんなことはしません。」

ロンドン証券取引所のトップは、ロンドンの資本市場エコシステムの健全性に対する懸念が高まる中で発言した。急成長するプライベート企業やインフラプロジェクトは、国内投資家から多額の資金を調達することがますます困難になり、多くが投資先を海外に求めざるを得なくなっている。同時に、ロンドン株式市場は今年上半期にさらに数十社を失い、その大半は外国の競争相手や国際的な買収会社によって取得された。

今後数カ月は、マンションハウス・アコードのような自主的コミットメントが配分の意味ある変化につながるか、それとも大臣や規制当局により強い要件を導入するよう新たな要請が向けられるかどうかの試金石となる。

英国保険者協会にはコメントが求められた。

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