UTXO Managementのローレン・アスムス氏によれば、ビットコインはトレードではありません。リスク調整後リターンの観点から投資ポートフォリオに組み込む価値のある構造的な配分であり、約300兆ドルの債券市場がビットコインの次のフロンティアとなる可能性があるといいます。

Bitcoin Magazineが公開した新しいビデオインタビューで、アスムス氏はBitcoin Treasuriesカンファレンスで聞いた内容を共有し、ビットコインに関わるようになった機関が関与を継続する傾向がある理由を説明した上で、より広い参加への本当の障壁は教育であると主張しています。この障壁は、グローバル市場において専門家が管理する資本の最大級のプールの一つであり、年金、保険会社、運用会社の配分慣行が決定される場である固定収入分野において、とりわけ重要な意味を持ちます。

対話の中では、ETFの登場以降に機関投資家がビットコインをどのように再評価してきたかが辿られています。米国の現物ビットコインETFは、証券取引委員会(SEC)の上場承認を経て2024年1月に取引を開始しました。「笑いものだった時代」から2.5%の配分に関する研究までの歩み、ボラティリティと下落率、そしてポートフォリオにおけるビットコインの位置づけが扱われています。アスムス氏はさらに、UTXOのヘッジファンドおよび優先配当型インカム戦略について論じ、債券市場がなぜ架け橋となるのかについても言及しています。ビットコインは通貨の価値毀損に対するクレジット・デフォルト・スワップとして位置づけられており、これはこの資産を法定通貨の購買力の毀損に対する保護として捉える表現です。このフロンティアという枠組みの背後にある計算の一例として、研究で検討された2.5%という配分目標は、300兆ドルの資本プールに対して測れば約7.5兆ドルに相当します。

後半のセグメントでは、教育という本当の障壁と資金の出所、現在の状況が長期的な配分の観点から買い場なのかそれとも警告なのか、キャッシュフローを生まない資産をアンダーライティングする難しさ(議論の中では「分」と呼ばれ、キャッシュフローに基づく評価手法と、それを一切生み出さない資産との間のギャップを指します)、そして機関投資家が一度買うと関与を継続する理由が扱われています。ETFのようなアクセス商品がすでに整備されている中で、インタビューが残した業界の未解決の問いは、機関投資家の関心と正式な配分方針との間の教育ギャップがどの程度の速さで解消されるかです。

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本記事はPatrick Greenによるもので、Bitcoin Magazineに最初に掲載されました。