Lombard、LBTCの利回り戦略をBitwise管理のカバードコールに移行、2.5%のネットAPYを目指す

ビットコインのリキッドステーキングプロトコルであるLombardは、同社のLBTCトークンが利回りを生成する方法について重大な変更を発表した。同プロジェクトはBabylon Bitcoinステーキングから離れ、Bitwiseが管理するカバードコール・オプション戦略へと移行し、BTC建てで2.5%の年間ネットAPYを目指す。

LombardのリキッドステーキングトークンであるLBTCは、基礎となる資産による1対1の裏付けを維持しながら、DeFi内でビットコインを有効に活用できるように設計されている。LBTCが生成する利回りは、セキュリティや流動性を犠牲にすることなく意味のあるリターンを提供しようと競合するプロトコルが存在する、競争の激化するビットコインDeFiの状況において重要な差別化要因である。

配分と保管の詳細

新しいモデルの下では、LBTCの担保資産の最大60%がカバードコール戦略に充当される。基礎となるビットコインは、機関参加者向けのセキュリティおよびコンプライアンス要件に対応するための2つの規制対象企業であるAnchorage Digital BankとKraken Institutionalによって保管される。

展開は8月17日の週に1,000万ドルのパイロット割り当てから開始される。Lombardは、全配分の完了を9月までに見込んでいる。既存のLBTCホルダーはアクションを起こす必要はなく、移行はプロトコルによって自動的に処理される。

ピボットの背景

Lombardの以前の利回りモデルは、ビットコインでリターンを生み出すために広く使用されていたBabylonステーキングに依存していた。大きな注目を集めてメインネットをローンチしたBabylonは、最も著名なビットコインステーキングプロトコルの一つとなり、数十億のロックされた総価値を惹きつけている。しかし、Babylonの利回り率は時間とともに変動しており、それがLombardに予測可能な収入源を求めるきっかけとなった。

カバードコール戦略には、基礎となる資産（この場合はビットコイン）を保有しながら、それに対してコールオプションを売却することが含まれる。オプションの売手はプレミアムを受け取り、それが利回りの源となる。このアプローチは、ステーキング報酬と比較してより安定したリターンをもたらす可能性があるが、上昇余地を制限する側面もある。ビットコインの価格がオプションの権利行使価格を上回った場合、コールが行使され、利益が制限される可能性がある。

Lombardはこの移行を、LBTCホルダーにより安定したリスク調整後リターンを提供する方法として位置づけている。この決定は、DeFiエコシステムが成熟するにつれて、いくつかのプロトコルがオプションベースの戦略を実験し始めたという、ビットコイン利回りプロトコル全体のより広範なトレンドとも一致している。

機関の信頼性と市場の状況

Bitwiseの参加は、この取り決めに機関としての信頼性を付与する。BitwiseはインデックスファンドとスポットビットコインETF（BITB）で知られる確立された暗号資産管理会社であり、規制下での暗号製品管理の経験をカバードコール戦略にもたらす。

Anchorage Digital BankとKraken Institutionalによる保管は、機関の導入において依然として重要な要素であるセキュリティと規制コンプライアンスに対する懸念にさらに対応する。Anchorage Digitalは連邦認可の暗号銀行として事業を展開しており、一方Kraken Institutionalは規制された取引および保管インフラを機関顧客に提供している。

このピボットは、ビットコインステーキングプロトコルが競争と精査の高まりに直面している時に行われる。Babylonはこの分野の主要なプレーヤーであったが、その変動する利回り率により、Lombardのようなプロジェクトは代替アプローチを模索するよう促されている。カバードコールを採用することで、Lombardは、変動するステーキング報酬よりも一貫性を優先するユーザーにとって、オプションベースの利回りが魅力的であると賭けている。

この動きは孤立したものではない。複数のプロトコルがビットコインの利回りを生成するためにオプション戦略の統合を開始しており、これはDeFiの風景におけるツールセットの拡大を反映している。ユーザーにとって、これはより幅広い種類の利回り生成製品を意味し、それぞれが慎重な評価を要する独自のリスク・リターン・プロファイルを持っている。また、この進化は、利回り生成がネイティブステーキングから、暗号ネイティブな資産に適応したより伝統的な金融エンジニアリングへと多様化しているという、ビットコインDeFiにおけるより広範なシフトを示している。