Lighter CEOのVlad Novakovski氏は、Korea Blockchain Week 2026のステージで、暗号資産のカンファレンスにはやや地味に聞こえる提案を展開した。分散型金融（DeFi）には固定 income市場に大きな機会があるというものである。同氏の取引所が既にこの方向性に動き始めているため、この主張には説得力が増している。2026年8月、Lighterはベンチマークである10年米国債を参照し、最大20倍のレバレッジを提供するUS10Y無期限契約をローンチした。

Lighterが構築しているもの

Lighterは、パープ（perps）と一般に呼ばれる無期限先物を扱う分散型取引所を運営している。パープとは、満期日なしで資産の価格にポジションを取れるデリバティブであり、暗号資産市場で最も取引量の多い商品の一つとなっている。

同取引所は、Ethereum上に構築された独自のゼロ知識ロールアップ（ZKロールアップ）上で稼働している。ロールアップはメインのEthereumチェーン外で取引を実行し、圧縮された証明をチェーンに投稿することで、高いスループットをベースチェーンのセキュリティを継承しながら実現する設計である。

注文照合には、セントラルリミットオーダーブック（CLOB）を採用している。これは伝統的な取引所依存するのと同じ基本構造であり、買い手と売り手が注文を出し、オーダーブックが価格によって照合する仕組みである。

プラットフォームには、暗号資産、株式、コモディティに加え、新しい固定 income商品を含む190以上の市場が上場されている。レバレッジ上限は資産クラスごとに異なり、暗号資産ペアは最大50倍、実世界資産（RWA）市場は最大20倍である。

主張を支える数字

Lighterは2025年に正式にローンチし、それ以来、月間取引高は数十億ドル規模、日次出来高は約14億ドル〜17億ドルで推移していると報告している。

2025年11月、同社は約15億ドルの評価額で6,800万ドルを調達し、Founders FundやRibbit Capitalが主要な出資者に名を連ねた。手数料ゼロの取引モデルも、個人投資家を引き付ける一因となっている。

なぜ今、固定 incomeなのか

固定 incomeとは、主に国債が代表する債券市場を指し、その評価は金利見通しと密接に連動している。だからこそ、国債ベンチマークは金利商品に適している。

US10Yパープにより、トレーダーはDeFiの場を通じて米国金利に対する見解を表明できる。パープは暗号資産で先行開発された仕組みであり、この形式を債券ベンチマークに適用することで、暗号資産で最も取引されているデリバティブ構造の一つが伝統的金融の領域へと拡張された。このようなRWA市場の価格はオラクルを通じて追跡される。オラクルとは、債券ベンチマークなどの外部データをブロックチェーンに供給し、スマートコントラクトが利用できるようにするサービスである。

Novakovski氏の主張は、今年のカンファレンスのより広いテーマとも合致する。KBW2026は2026年9月29日から10月1日まで開催され、Ethereum共同創設者のJoseph Lubin氏やUpbitのKyoungsuk Oh氏などが登壇し、ブロックチェーンと伝統的金融の融合を中心に議論が交わされた。LighterのUS10Y契約は、分散型オーダーブック上で取引されるベンチマーク米国債商品という形で、その融合を直接的に体現している。

トレーダーへの意味

トレーダーにとって最も直接的な意味はアクセスである。分散型オーダーブック上の金利商品により、暗号資産ウォレットを持つ人が従来の証券口座を開設せずに、10年米国債へのポジションを取れるようになる。

レバレッジはエクスポージャーを拡大させる。金利契約で20倍の場合、小さな変動が大きな損益につながる。

株式、コモディティ、そして固定 incomeに及ぶ190以上の市場を擁するLighterは、暗号資産専用の取引所ではなく、より幅広いデリバティブの取引拠点としての地位を確立しつつある。日次出来高約14億〜17億ドルは確かな実績を示しているが、その資金が暗号資産ペアではなく金利商品にどれだけ向かうかが、固定 incomeへの賭けが実を結ぶかどうかを左右するだろう。