野村グループのLaser Digitalは、日本で4年ぶりとなる暗号資産取引所の新規登録を取得した。これにより、機関投資家向けデジタル資産企業である同社は、日本の資金決済法の下で事業を展開できることになった。

Laser Digital Japanは8月21日、暗号資産交換業者としての登録を完了した。日本の金融庁は同社を登録番号00032として登載し、対象にはビットコイン、イーサリアム、XRP、ビットコインキャッシュ、ライトコイン、シバイヌが含まれる。

今回の承認により、新規登録がない状態が4年続いた局面に終止符が打たれた。日本が暗号資産の投資、取引、課税に関するルールを見直す中で、野村のデジタル資産部門は規制された形で日本市場に参入する道を得た。

Laser Digitalは流動性供給サービスから開始

Laser Digital Japanは、小売向け取引所として直ちに開業するのではなく、まず国内の登録を受けた仮想通貨事業者に流動性を供給する。同社はその後、機関投資家向けにデジタル資産の取引機会を追加する計画だが、開始時期や最終的な製品範囲は今後発表される。

日本最大の証券会社である野村は、2022年にLaser Digitalを設立して本社をドバイに置き、2023年にこのデジタル資産部門の日本拠点を東京に開設した。グループはすでに、他の規制下にある市場で機関投資家向け取引、資産運用、ファイナンス、投資事業を展開している。

日本でのライセンス取得は、国内の証券会社や資産運用会社が暗号資産のより広い流通に向けて準備を進める中で実現した。SBI証券、楽天証券、野村などは、最終的にビットコインやイーサリアムへのエクスポージャーを従来の証券口座の中で提供しうる暗号資産投資ファンドを開発または検討している。SBIと楽天は、証券事業に加え、登録済みの国内暗号資産取引所であるSBI VC TradeとRakuten Walletをすでに運営している。

日本、暗号資産を金融市場のより深くへ

日本の国会は7月15日、金融商品取引法と資金決済法の改正案を可決し、暗号資産の市場慣行、情報開示、投資家保護を網羅する新たな枠組みを創設した。7月15日の法改正は、1年以内に施行される予定だ。

登録制度自体は2017年にさかのぼる。当時、それ以前の資金決済法改正が施行され、日本は暗号資産取引所に登録を義務づけた最初の主要国の一つとなった。2018年1月のCoincheckへのハッキング（約5億3,000万米ドル相当のNEMトークンが盗まれた事件）を受け、金融庁の審査は厳格化した。

この変更により、日本は、これまで暗号資産市場の大部分を律してきた支払い中心の構造を超えていく。新たな金融商品の枠組みは、インサイダー取引の制限や、規制下の事業者が扱うデジタル資産に対するより強固な開示要件など、証券類似のルールを導入する。

日本は暗号資産ETFへの道筋も準備している。ただし、ビットコインとイーサリアムのスポットETFには、投資信託に関する規則の別途の改正と、その後の製品承認が依然として必要だ。この足場づくりは他の主要市場に遅れている。米国では2024年1月にビットコインのスポットETFの取引が始まり、同年後半にはイーサリアムのスポットファンドが続いた。香港も2024年4月にビットコインとイーサリアムのスポットETFを上場させた。

税制も規制の大幅見直しと並行して動いている。新たな金融市場制度の施行後、対象となる暗号資産所得は、日本の累進課税から申告分離課税へと移行する見通しで、適用対象となる暗号資産の利益は、株式に適用される約20%の課税水準に近づく可能性がある。個人の暗号資産の利益は現在、雑所得として最高約55%に達する累進税率で課税されており、国内業界はこの水準の引き下げを長年求めてきた。

新製品を前に機関投資家の需要が拡大

日本の機関投資家はすでに、より大きなアクセスに向けて態勢を整えつつある。野村とLaser Digitalが公表した投資専門家518人を対象とした2026年の調査では、65%が暗号資産を分散投資の機会と捉えており、前回調査の62%から上昇した。

今後3年以内の暗号資産投資を検討している回答者のうち、79%が投資を計画しており、60%は総資産の2%から5%を暗号資産に配分すると予想している。関心はスポットへのエクスポージャーにとどまらず、ステーキングまたはマイニングに66%、貸付に65%、デリバティブに63%、トークン化資産に65%が関心を示した。

Laser Digitalの8月21日付登録はBTC、ETH、XRP、BCH、LTC、SHIBを対象とし、日本での最初のサービスは国内の登録を受けた暗号資産事業者への流動性供給に重点を置く。今後の節目は手続き上のものだ。7月15日改正の施行規則は1年の施行期限までに整備される予定であり、暗号資産ETFに必要な投資信託関連の改正はまだ立法化されていない。また、金融庁の公開登録簿が、Laser Digitalに続く新規参入者の有無を示すことになる。