LandstarはMontgomery後の環境で追い風を期待
重要ポイント
- •BCO売上高は荷動きと1件当たり売上高の増加を背景に、前年同期比22%増の5億6300万ドルとなった。
- •LandstarのBCO向けトラック台数は8,544台に増え、2022年第1四半期以来最大の四半期増となった。
- •第2四半期EPSは1.44ドルで前年を上回ったがコンセンサスを4セント下回り、売上高は18%増の14.3億ドルで予想を上回った。
- •同社は、前年請求の不利な進展が1株当たり23セントの押し下げ要因になったと説明した。
- •Landstarは保険更新が良好だったとし、自動車賠償責任保険は据え置き、ブローカー賠償責任保険は3%増だった。
貨物ブローカーのLandstar Systemは火曜日、同社の大きな規模と長年にわたる安全実績が、Montgomery後の環境では荷主にとってより魅力的になる可能性があると述べた。同社は、第2四半期により顕著な業務改善も示したが、結果は依然としてウォール街の予想を下回った。
Landstarの（NASDAQ: LSTR）business capacity owners（BCOs）が生み出した売上高は、荷動きが10%増え、1件当たり売上高が11%増えたことを背景に、前年同期比22%増の5億6300万ドルとなった。BCOは、ほぼLandstar専属で輸送を行うオーナーオペレーターである。この能力セグメントの変化は、従来からトラックロード市場全体の転換点を示す初期シグナルとみなされてきたため、ブローカー責任や荷主の運送業者選定基準の変化を見極めている業界にとって、今回の増加は注目に値する。
BCOが提供するトラック台数は第2四半期に前四半期比で68台増の8,544台となり、2022年第1四半期以来最大の四半期増加となった。トラクター台数は7月に入ってからさらに49台増えている。BCOの離職率は前年同期比310ベーシスポイント改善して28.3%となり、稼働率は前年同期比12%増加した。
BCOの1マイル当たり売上高は、ディーゼル燃料価格の変動を除くLandstarのトラックロード価格指標で、全体では前年同期比11%増、ドライバンとフラットベッド輸送ではそれぞれ前年同期比10%増となった。
同社は、最高裁のMontgomery v. Caribe Transport II判決を受けて、この能力分野がより速く成長する可能性があるとみている。この判決は、運転者採用慣行で過失が認められた貨物ブローカーの責任リスクを拡大した。また同社は、より優れた技術、審査プロセス、保険プログラムを備えたパートナーと組みたい小規模ブローカーの獲得でも成果を上げていると述べた。この変化は、ブローカー責任や保険要件が、特にコンプライアンスや請求履歴が選定基準となる場合に、荷主がどの運送業者や仲介業者を利用するかに影響し得るため重要である。
Landstarは最近、中西部のブローカーをLandstarエージェントとして迎える契約を締結した。このブローカーの年間売上高は約1800万ドルで、通常は500万ドル未満の売上高にとどまる新規Landstarエージェントの大半を大きく上回る。
同社はまた、承認済み運送業者リストを2022年の10万社超から直近四半期には64,600社まで削減した。当初は貨物盗難対策として始めた取り組みだった。承認済みのトラックブローカー向け運送業者リストは、第1四半期に19%減少した後、第2四半期も前年同期比でさらに7%減少した。
第2四半期のEPS未達の要因
Landstarの第2四半期の1株当たり利益は1.44ドルで、前年同期比24セント増だったが、コンセンサス予想を4セント下回った。連結売上高は前年同期比18%増の14.3億ドルで、コンセンサス予想の13.4億ドルを上回った。
同社は、第2四半期のEPSを押し下げた要因として、前年の請求案件に関する不利な進展が1050万ドル、1株当たり23セント分あったと説明した。また、Yahoo Financeによると、決算発表までの90日間でコンセンサスEPS予想は1.35ドルから1.48ドルへ上昇していた。四半期を通じてトラックロードのスポット市場環境が引き締まる中、アナリストが運送業者やブローカーの予想を引き上げたためである。
総トラック売上高は、荷動きが2%増、1件当たり売上高が17%増となったことから、前年同期比19%増の13.3億ドルに伸びた。ディーゼル燃料価格の上昇とトラックロード料金の上昇が利回り改善を押し上げた。経営陣は、第2四半期のトラック輸送量と1件当たり売上高の両方が通常の季節性を上回ったと述べた。
同社は通常、第2四半期から第3四半期にかけてトラック売上高に大きな変化は見られないが、7月のトラック荷動きと利回りはいずれも通常の季節的推移を上回っており、それぞれ前年同期比5%増、26%増となっている。
第2四半期は、ドライバンの荷動きが前年同期比5%増、1件当たり売上高が16%増となった。フラットベッドの荷動きは2%増で、利回りは20%増だった。
変動利益、すなわち純売上高は、前年同期比17%増の1億9900万ドルとなった。（この指標は、外部輸送費と代理店コミッションを支払った後に残る売上高を示す。）変動利益率は13.9%で、前年同期比20ベーシスポイント低下した。
営業利益率（変動利益に対する割合）は、前年同期比20ベーシスポイント改善し33.2%となった。
保険・損害請求費用は、BCO売上高に対する比率で40ベーシスポイント上昇し7%となった。もっとも同社は、2026年上半期のDOT報告対象事故頻度が100万マイル当たり0.62件と低下したと述べている。不利な過去請求の進展が重しになったという。
経営陣は、6月の保険更新について「かなりうまくいった」と述べた。自動車賠償責任保険の上限枠は据え置きで更新され、ブローカー賠償責任保険も3%の上昇にとどまった。
LSTR株は火曜日の時間外取引で4.2%下落した。
なぜ重要なのか。Landstarが最高裁のブローカー責任判決を受けてどのように事業を調整しているかというコメントは、業界の一部がどのように適応しているかを示す手がかりとなる。ただし、Landstarが最近得たような有利な条件で保険を更新できるブローカーは、ほとんどいないとみられる。
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