ラガルドの介入、承認間近だったライセンスを停止

ウォール・ストリート・ジャーナルの報道（関係者の話として伝えるもの）によると、欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、世界最大の暗号資産取引所であるBinanceが、EUのMarkets in Crypto-Assets（MiCA）パスポート制度に基づくギリシャのライセンスを取得することを阻止するために直接動いたとされています。この介入はギリシャのキリアコス・ミツォタキス首相の政府を通じて行われたと伝えられ、すでにBinanceに有利に傾いていた承認プロセスの最終段階に届きました。

ギリシャ資本市場委員会（HCMC）の副委員長はBinanceの幹部に対し、ラガルド総裁が、まだ採択されていないEU改革案に基づきESMA（欧州証券市場庁）が取引所ライセンスの責任を引き継ぐまで決定を保留したいと考えていると伝えました。タイミングは注目に値します。6月初旬、ギリシャ当局はESMAに対し申請を承認する用意があると通知しており、申請は実質的に最終段階にあり。

Binanceは1月にギリシャで申請しました。6月中旬、ある欧州の暗号資産インテリジェンスメディアが権威ある確認なしにラガルド総裁の関与を最初に報じた際、HCMCが拒否する可能性があるとの情報が浮上しました。MiCAの7月1日発効の数日前、取引所は申請を正式に取り下げ、約4億5000万人のEU居住者への簡素化されたアクセスを失いました。パスポート制度の下では、1つの加盟国での承認により、ライセンスを取得した暗号資産サービス提供業者が全27カ国で事業を展開できるため、1回の国内審査が27回の審査を代替するものであり、Binanceのような規模の取引所にとって決定的な利点となります。この一件は、この制度の実務上の依存関係も浮き彫りにしました。各パスポートは1つの国内決定に基づくため、1つの首都での動向がEU全体に影響を及ぼしうるのです。

Binanceの広報担当者は報道の内容そのものへの言及を拒みました。「憶測についてコメントすることはありません」。同じ声明の中で、同取引所は欧州においてMiCAの下での長期的でコンプライアンスに準拠した運営に引き続き取り組んでおり、認可取得に向けて積極的に活動しており、一貫した規制されたサービスのためにはライセンスが不可欠であると考え、EU域内の別の管轄区域で再申請する意向を強調しました。

デジタルユーロに結びついたステーブルコインへの懸念

なぜ中央銀行が取引所のライセンスに介入するのでしょうか。報道はまさにステーブルコインを指摘しています。伝えられるところによると、ラガルド総裁は、Shiba Inu（SHIB）のような小売投資家に人気の銘柄から機関投資家向けサービスまでを上場するBinanceが、USDTやUSDCといったドル建てステーブルコインのEU域内での流通を深め、デジタルユーロプロジェクト（ECBが提案する中央銀行デジタル通貨）と、それに対抗する意図を持つユーロ建ての代替手段を損なうことを懸念していたとされています。

この懸念は修辞的というより構造的なものです。ドル連動資産はステーブルコイン貯蓄で支配的な地位を占めており、そこではSavings Dai（sDAI）のような分散型製品がすでに預かり資産を競っており、その流動性の多くはCurve DAO（CRV）のような自動マーケット会場を経由します。ECBは米ドルステーブルコインが欧州の通貨主権を脅かすと繰り返し警告してきました。巨大な取引所に域内全域での規制された流通チャネルを与えることは、まさにそのリスクを拡大させることになります。ステーブルコインのリーチは主にーザーが取引・保有する場を通じて拡大するため、流通はこの計算の中心に位置します。

この報道には第2の抵抗の層もあります。ESMAは、Binanceの過去のコンプライアンス実績を理由に、各国の金融規制当局に対しBinanceのMiCA申請を拒否するよう非公式に助言していました。Binanceはこの前提に異議を唱えています。欧州担当責任者のジリアン・リンチ氏は7月初旬、同社はHCMCのすべての要件を満たしていたと述べました。「申請は完全なものと認定されました。欠けているものは何もなく、重大な未了事項もありませんでした。」

別途取材に応じたECBの広報担当者は、同銀行の公式見解、すなわち暗号資産サービス提供業者の認可には制度的な役割を持たず、その権限はHCMCなどの国内当局に留保されている、を再確認しつつコメントを拒否しました。同取引所の歴史が規制当局の慎重さを物語っています。創設者のチャンポン「CZ」ジャオ氏は2023年に米国で銀行秘密法違反を認め、43億ドルの制裁金に同意し、2024年に4カ月間の刑を務め、2025年10月にドナルド・トランプ大統領から恩赦を受けました。

ESMA一元化とBinanceの残された選択肢

法制度の構造がここで重要になります。7月1日から施行されているMiCAは、EU全体に効力を持つライセンスを付与する権限をECBではなく各国の所轄当局に与えており、ECB自身の声明も認可権限を持たないことを認めているため、ラガルド総裁の影響力は法的というより政治的なものです。ライセンスをESMAに一元化する改革は依然として最終規則ではなく法案であるため、現在の拘束力ある義務は各国規制当局とそのライセンスを付与されたサービス提供業者にあります。Binanceにとって現実的な道は、圧力が波及しないことを前提に別の加盟国で再申請するか、すでにライセンスを取得した欧州のプラットフォームを買収することです。未解決の問題——ESMA一元化が法案から法律に進むかどうか、Binanceが再申請のためにどの管轄区域を選ぶか、他の国内規制当局が報道された懸念をどう評価するか——がどのように決着するかが、EUの暗号資産ライセンスの実務上の風景を形作ることになります。