ロサンゼルスのある飲食グループが、ドジャースの短縮されたポストシーズンに備えてKalshiで6万ドルの取引を行った。予測市場が企業、とりわけ中小企業のリスクの算定・管理のあり方を変えつつあることを示す事例だ。

予測市場とは、チームの優勝ラウンド進出や寒波の到来といった特定の出来事が起きるかどうかに連動した契約を参加者が取引する交換所であり、結果によって支払いが決まる。Kalshiによると、Fortuneが報じたように、名前は明らかにされていないものの、当該の飲食グループは25軒のバーを運営しており、そのうち数軒はドジャー・スタジアムの近くにある。同グループは、ロサンゼルスのメジャーリーグベースボール球団がワールドシリーズに進出しないことを条件にこの取引を行った。ドジャースは先週、ナショナルリーグ優勝決定シリーズでミルウォーキー・ブリュワーズに敗れ、このポジションは元の資金の約2倍のリターンをもたらした。

この収益により、同業者はドジャースがポストシーズンでより多く試合をしていた場合にられたはずの収益の減少を補うことができた。この事例は、予測市場がオンラインのスポーツブックやプロップベットのフォーラムの代替にとどまらず、企業の金融・意思決定ツールとしても活用されうることを示している。

「企業が直面する他のリスクについて、保険市場と同様に機能する市場があれば、そうした市場に参加したいと考える企業もあるだろうと想像できる」と、予測市場と証券法を研究するコロンビア大学法科大学院のジョシュア・ミッツ教授はFortuneに語った。

ドジャースのポストシーズンの成績をヘッジするために飲食グループが行ったこの取引は、「機能的にはオーダーメイド保険の一形態にきわめて近い」とミッツ氏は付け加えた。

予測市場は人気が高まっている。ピュー・リサーチ・センターのデータによると、今年5月から7月にかけて各プラットフォームの取引高は倍増し、Kalshiで580億ドル超、Polymarketで約220億ドルに達した。取引の大部分はスポーツが占めていた。予測市場の魅力の一端は、これらのサイトが賭博プラットフォームではなく金融取引所に分類されていることに由来する規制の緩さと制約の少なさにある。

予測市場の進化する活用形態

型破りなリスク管理ツールを求める中小企業が、予測市場の利用者層の拡大分野となっているようだ。

6月、ニューヨーク市のバー「The Jeffrey」は、ニックスがNBAファイナルで1試合でも勝てば、客1人あたり最大100ドルの会計を店が負担すると約束した。その後、同店は当時のダークホースだったニックスの勝利に5,000ドルのKalshiベットを行い、13,500ドルの支払いを得て、客の会計を負担したうえで8,500ドルの利益を上げた。この一件はFortuneが報じた。

先月、名前の明らかにされていない第三者保険会社が、ルイジアナ州立大学（LSU）が今シーズンの全米チャンピオンになった場合に最大300万ドルの支払いがありうる5件の取引をKalshiで行った。この想定支払額は、LSUのフットボールプログラムがレーン・キフィン監督にボーナスとして支払うべき額と一致していた。この取引についてはCBSスポーツが報じた。

今夏の早い時期には、ロサンゼルスのアイスクリーム店が、寒波の到来時期にベットすることで月額家賃のほぼ半分にあたる最大1,500ドルを稼ぎ、需要減少のヘッジと報じられた。この話はニューヨーク・ポストが伝えた。

これらの事例は、スポーツの結果、天候、監督の契約ボーナスと、企業や機関がプラットフォームを利用してヘッジしてきたイベントの幅広さを示している。

予測市場のプラットフォームも、こうした拡大する用途に対応し始めている。8月、独立系金融エコノミストのラウリス・ズミンスキー氏がKalshiと提携してアプリ「Blanket」を公開した。このAIエンジンは、特定の企業リスクを相殺しうるプラットフォーム上のイエス／ノー形式の市場を提案できる。

「これは推論ツールであり、Kalshiへと誘導するディスカバリーツールです」と、ズミンスキー氏は当時Fortuneに語った。「もし一歩進めて、Kalshiチームとその取り組み——S&P保険ヘッジ・イニシアチブの拡大——に有用であるだけでなく、中小企業のオーナーであれば誰でも使えるセルフサービス型のツールを構築できたらどうでしょうか？」この取り組みはFortuneが報じた。

保険としての予測市場

予測市場はリスク管理に適している場合がある。特にスポーツ関連の金融ヘッジに利用される際には、大きなサンプルを取り込めるからだと、ダートマス大学経済学教授のエリック・ジッツェヴィッツ氏は説明する。

「膨大なデータがあり、繰り返しが非常に多く、常にたくさんの試合があるため、非常に精度よく校正できるんです」と同氏はFortuneに語った。「その際には手数料を支払うことになります——つまり、こうした市場から得る保険の対価として何かを支払うことになりますが——その基礎となる価格は公正なものを得られるはずです」

ミッツ氏によれば、この活用法が最も効果を発揮するのは、天候や試合結果のようなイエス／ノーで答えられる結果についてである。特定のに基づくヘッジにはあまり向かない。競合がより良い情報を持っていれば、経営者は「体系的な敗者」になりかねないからだ。また、これらの市場は、取引量が十分にある大都市圏で最も機能しやすいとみられながらも、個人経営の小さな店のリスクといった個別のニーズにも対応できるという。

ジッツェヴィッツ氏によれば、予測市場を通じて集められる大規模なサンプリングとリアルタイムの情報収集は、ビジネス上の意思決定への活用にも広がりうる。例えばEC小売業者は、予測市場の利用者が将来のAmazonクレジットカード明細について行う取引を調べることで、翌月の消費者支出の正確な予測を得られるかもしれない。

「GDP成長率よりも良いシグナルになるでしょう」と同氏は言う。「そして間違いなく、より新鮮な情報です」

ただしミッツ氏は、利用者を引きつけている規制の欠如こそが、予測市場が信頼できる保険の代替手段となることを妨げかねないと指摘する。伝統的な保険会社は、保険金詐欺を検知・防止するための大きなリソースを持っている。対照的に、予測市場は本質的に分散型の構造を持ち、進化しつつある規制環境の下で運営されているため、濫用を防ぐための同等のリソースやセーフガードを持っていない。

「州の規制を受け、非常に組織的に業務を行う少数の企業が存在する、という状況ではありません」とミッツ氏は言う。「これはある意味、完全な自由競争なのです」

この記事はもともとFortune.comに掲載されたものです。