韓国の個人投資家は、集団としての力から親しみを込めて「蟻（アリ）」と呼ばれ、7月に46億ドルを米国株式に投じた。これは2026年1月以降で最大の月間資金流出であり、2025年通年の月平均27億ドルをほぼ倍増させる規模である。

海外投資の急増は、深刻な国内市場の下落と同時に起きた。韓国のKOSPI指数は2008年の世界金融危機以来最悪の月間下落を記録し、6月のピークから約40%下落した。下落はKOSPIを構成する半導体およびAIハードウェア銘柄に集中した。これらは韓国の輸出依存型経済が成長軌道の多くを赌けてきたセクターであり、今回の売りは市場の出来事であると同時にマクロ経済のシグナルともなっている。

国内市場の動揺

韓国は5月27日に個別株レバレッジETFを導入し、個人投資家の即座かつ旺盛な参加を引き出した。これらの商品は約14兆ウォンの個人ネット買いを集め、当時の為替レートに応じて94億〜97億ドルに相当した。

基礎株価――特にサムスン電子やSKハイニックスといったAIセクターの大手銘柄――が急反落すると、レバレッジは下落側の損失を拡大させた。レバレッジポジションに伴う個人の推定損失は387億ドルから390億ドルの範囲に達した。120万口座以上が追証を受け、韓国の成人人口の3.4%超に影響を及ぼした。この一件は、韓国の金融規制当局が長年抱えてきた、個人投資家の複雑なレバレッジ商品へのエクスポージャーに対する懸念を再燃させた。同国は過去に集中した個人の損失事案を受け、この分野の規則を断続的に強化してきた経緯がある。

外国の機関投資家は売りを加速させた。個人の資金シフトに先行する1ヶ月間で、外国人投資家は韓国の株式と債券を過去最多の307億2000万ドル売却した。

「서학개미（西学蟻）」現象

海外株式を購入する韓国の個人投資家は、一般に「서학개미」、すなわち「留学する蟻」を意味する言葉で呼ばれる。

2026年6月時点で、韓国の個人の米国株式保有額は2000億ドル近くに達し、韓国人個人投資家は米国株における最大級の外国人保有グループの一つとなっていた。7月の46億ドルの流入は、すでに巨額となっていたポジションにさらに加わった。

このシフトは、2026年2月以来初めて、米国株式への韓国個人投資家のネット流入が新規の国内株式投資を上回ったことを示した。

通貨への圧力

韓国預託決済院のデータは、個人主導の資金フローのボラティリティ拡大をシステミックな懸念として指摘した。テスラやエヌビディアなどの米国株式に投じられる1ドルはウォンからの交換を必要とし、域内通貨に対する売り圧力を強める。

46億ドルの個人の資金流出と300億ドル超の外国機関投資家の売りが相まって、ウォンの持続的な弱含みの一因となった。ウォンの下落はフィードバックループを生み出す。通貨が下落するにつれ、米ドル建て資産を保有する韓国の投資家はウォン換算でのリターンが拡大して見え、さらなる資金流出を促す。このダイナミクスは韓国銀行にとって政策上の課題を突きつけている。同中央銀行は、すでに圧力にさらされている国内経済を支援する必要性と通貨の安定を天秤にかけなければならず、外国資金の流入を抑えかねない措置を講じることなく、個人主導の資本移動を抑制する手段は限られている。