要点

• キヨサキ氏によれば、1ビットコインの取得費用は400ドル。
• ポジションサイズはポートフォリオ全体の損益を左右する。
• 深刻な損失には不釣り合いに大きな回復が必要となる。
• 流動性がポジションを保有し続けられるかを決める。
• 一つの成功した投資が戦略全体を正当化するわけではない。

キヨサキ氏がビットコイン購入の成功理由として挙げるもの

1997年に初版が出され世界中で数千万部を売り上げたパーソナルファイナンス書『リッチ・ダッド・プア・ダッド』の著者ロバート・キヨサキ氏は、2016年に1ビットコインを400ドルで購入したと述べています。ただし、これは氏の投稿内容からは独自に検証できない個人的な説明です。氏によれば、その後の市場下落にもかかわらず、ポジションは依然として利益を維持しています。

2016年の大半、ビットコインは数百ドル台で取引され、年末に向けて1,000ドル付近まで上昇したため、示された購入価格は当時の市場レンジと整合しています。それ以降、ビットコインは過去の高値から70%超の下落を繰り返しており、2018年に約19,000ドルから4,000ドルを下回るまでの暴落や、2022年に約69,000ドルから17,000ドルを下回るまでの下落がありました。

最近のFacebook投稿で氏は、管理可能な金額でエントリーしたことが、ビットコイン下落時に売却せず保有し続けられた要因だと主張しました。

「なくても困らないお金しか投入してこなかった」

キヨサキ氏の説明では、3つの要因がこの結果を生んだとされています。ビットコインの最大の上昇局面より前に購入したこと、複数の下落を通じてポジションを保有し続けたこと、そして売却する必要がなかったことです。少額の投資は最後の要因に寄与しましたが、リターンを生んだのはビットコイン自体の価値上昇です。

購入金額の大小はビットコインの騰落率を変えません。同じ価格で開いた400ドルのポジションと40,000ドルのポジションは、同じ割合で上昇・下落します。ただし、両者の潜在的な損益と、所有者全体の財務への影響は大きく異なります。

仮定的な比較により、資産配分がポートフォリオ全体のリスクをどう変えるかを示せます。ここでの割合は例示であり、推奨するポートフォリオサイズではありません。投資可能資産が各5万ドルの二人の投資家を考えます。一人は5%をビットコインに配分し、もう一人は40%を配分します。

ビットコインが80%下落した場合(過去のビットコインのベア市場と一致する規模)、最初の投資家のポジションは2,000ドル減少し、元のポートフォリオの4%に相当します。一方、2人目の投資家は、他の保有資産がすべて不変と仮定すると、16,000ドル、つまりポートフォリオの32%を失います。両者は同じ価格で同じ資産を選んだにもかかわらず、一方ははるかに大きな売却圧力に直面することになります。

大きな損失にはより大きな回復が必要

損失からの回復に必要な騰落率は、下落が深くなるほど急速に増加します。50%の損失は損益分岐に100%の上昇を、80%の損失は400%の上昇を必要とします。下落が深いほど不釣り合いに大きな回復が求められ、変動の激しい資産の配分サイズを抑えることで、投資家全体の財務へのダメージを軽減できます。

購入時に余裕があることと、長期にわたって使えることは別

キヨサキ氏は自身の投資を、自由裁量支出から回した資金だと説明しています。それは売却不要だった理由を説明するかもしれませんが、資本が長期的なリスクに真正に充てられるかどうかの完全な検証にはなりません。

住居費、税金、債務返済、医療費などの必需支出が近く必要になる可能性があるなら、その資金は使い捨て可能とは言えません。米国消費者金融保護局(CFPB)の緊急資金に関するガイダンスは、貯蓄が予期しない金融ショックを返済困難な借金に悪化させるのを防げると説明しています。

その緩衝がない場合、投資家は長期見通しに関係なく、下落局面でビットコインを換金せざるを得なくなる可能性があります。問題は、変動の激しい資産と資金が必要となる時期とのミスマッチです。

FINRAも別途、暗号資産は極めて変動が激しく、多くの伝統的投資より流動性が低く、全損もあり得ると警告しています。FINRAの暗号資産リスクに関するガイダンスは、より厳しい基準、つまり長期の下落を通じて資本を投資したまま維持できるかどうかを重視しています。

一つの成功した投資は手法を正当化しない

キヨサキ氏の成功例を一般論として扱うことは生存者バイアスを生みます。氏の投稿は生き残った資産であるビットコインに焦点を当てており、失敗したトークンへの同様の初期投資は比較から除外されています。2017〜2018年のICO(初期コイン提供)ブームでは、発行されたトークンの多くが価値のほぼすべてを失いましたが、これはその選択バイアスの実例です。

早期エントリーは資産に需要が続く場合にのみ価値を持ち、利益は投資家が売却した時点で初めて実現します。ポジションサイズは間違えた場合の結果の重大さを制限できますが、どの暗号通貨が生き残るかを決めることはできません。

キヨサキ氏はまた、2021年のブーム期にデジタル資産に参入した多くの人が今も含み損を抱えていると述べています。同投稿には、それがどれほどの投資家を指すのかを示すデータはありません。また、2021年以降のパフォーマンスが大きく異なるにもかかわらず、ビットコインと何千もの他のトークンを同じカテゴリーに置いています。

保有にも能動的な意思決定が必要

長期保有は戦略の欠如を意味しません。購入前に、投資家はなぜその資産がポートフォリオに組み入れられるのか、どのような展開がその根拠を損なうのかを決める必要があります。

計画は大きな利益が出た後の対応も含むべきです。ビットコインは当初ささやかな配分でも、後にポートフォリオ最大のポジションの一つになる可能性があります。リバランス(組入比率の調整)は、市場の正確な天井を予測することなく、その集中を軽減できます。

FINRAの分散投資に関するガイダンスは、証券や資産クラスに資本を分散させることで、一つの投資への過度の集中がもたらす損害を抑えられると指摘しています。適切な組み合わせは、投資家の状況、投資期間、損失を吸収する能力によって異なります。

長期保有は保管リスクを加える

長期保有は、市場価格とは無関係のリスクも生みます。ビットコインの保有期間が長くなるほど、保管と復旧の手配が重要になります。

所有者はビットコインの方向性を正しく予測しても、シードフレーズの漏洩、フィッシング詐欺、取引所の破綻、誤った送金などでアクセスを失う可能性があります。特に2022年11月のFTXなど、著名な取引所の破綻では、顧客はプラットフォーム上の資産を引き出せなくなりました。SECの小口投資家向け保管に関する公報は、誰が秘密鍵を管理するのか、資産を第三者に委託する場合にどの保護が適用されるのかを理解するよう投資家に助言しています。

セルフカストディ(自己保管)は取引所への依存をなくしますが、バックアップと復旧の責任は所有者に移ります。

生き残れるビットコインポジションの5つの問い

1. 全損した場合、生活必需の支出に影響するか?
2. 下落局面でその資金が必要になる可能性はないか?
3. 80%の下落がポートフォリオ全体にどう影響するか?
4. 秘密鍵と復旧プロセスを誰が管理しているか?
5. 何がリバランスまたは撤退のトリガーとなるか?

キヨサキ氏の400ドルの例が示すもの

キヨサキ氏の経験は、管理しやすいポジションの方が変動を乗り越えやすいことを示しています。ただし、その利点は、十分な流動性、分散投資、安全な保管、そしてポジションの縮小・撤退に関する明確な計画に支えられて初めて意味を持ちます。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。

出典:Coindoo