Kalshiは金曜日、米国控訴裁判所がオハイオ州とテネシー州を予測市場運営者のスポーツ契約を各州の賭博法に基づき規制できると認めたことで、新たな司法の敗北に直面した。

両州の規制当局が相手方となったKalshiによる2件の訴訟をめぐる全会一致の判決で、第6巡回区控訴裁判所は、同社のスポーツイベント契約がスワップには該当しないと認定した。スワップとは、先物取引委員会(CFTC)による連邦監督の対象となるデリバティブ契約の区分である。この認定により、同契約はKalshiが市場運営の拠り所としてきた連邦規制の枠組みの外側に置かれ、州ではなく連邦のルールで規制されるべきだという同社の主張が崩れた。

この判決は、予測市場を主に連邦金融規制の下で運営すべきか、州の賭博法の下で運営すべきかをめぐる継続中の法的闘争を一段と激化させるものだ。

州の規制権限が拡大

金曜日の判決により、オハイオ州とテネシー州はKalshiのスポーツ商品に対する規制措置を進める立場を強化した。州当局は、スポーツイベントの結果に連動したポジションを売買できることから、これらの契約は従来のスポーツ賭博に近い機能を果たしていると主張してきた。

ロイター通信によると、今回の判決は、連邦規制下の予測市場プラットフォームが、ライセンスや課税要件を含む現地のルールに従うことなく、州認可の賭博事業者と競合できるかをめぐるより広範な対立の中で下された。

Kalshiは、自社のイベント契約は連邦レベルでCFTCの監督下にあると主張している。しかし、裁判所は現在、管轄区域ごとに相反する判断を下している。

拡大するの分裂

第6巡回区の判決は、規制環境をますます分断させた一連の裁判所判断に続くものだ。第9巡回区控訴裁判所は最近、ネバダ州によるKalshiのスポーツ市場規制を認めた一方、第3巡回区控訴裁判所は先にニュージャージー州をめぐる事件で反対の結論に達していた。この分裂は、規制権限の問題を解決するよう米国最高裁判所に下される圧力を高める可能性がある。そして解決されるまでの間、同一の商品が管轄区域によって異なる規制上の扱いを受ける事態になり得る。

この法的な不透明感は、予測市場が政治分野を超えてスポーツ、金融、その他のイベント型契約へと拡大する中で生じている。Kalshiは金融市場に連動した商品の開発も模索しており、この規制をめぐる争いが事業に与える影響は広範に及んでいる。

Kalshiおよび競合各社にとって、最終的な結論は、スポーツ予測契約が全国一律の金融枠組みの下に留まるか、州ごとに異なる賭博規制の網の目にさらされるかを決めることになるかもしれない。