連邦裁判所の判事が、スポーツイベント契約の規制権限をめぐる争いにおいて、KalshiとCoinbaseに部分的な勝利をもたらした。2026年10月2日、連邦地方裁判所のMartha M. Pacold判事は、イリノイ州で一部仮処分を認め、2社と商品先物取引委員会（CFTC）の立場を支持した。

本判決には限界がある。Pacold判事は、イリノイ州のライセンス要件が連邦デリバティブ法に抵触する可能性が高いと判断した一方で、州の取引手数料規則に関する問題は未解決のままとし、当事者に仮処分条項案を持ち帰るよう命じた。

裁判所が判断した内容

事件の中心にあるのは「先占（preemption）」、すなわち連邦法と州法が衝突した際に連邦法が州法に優先するという法理である。Pacold判事は、230 ILCS 45（州のスポーツ賭博法）の規定を含むイリノイ州の一部ライセンス要件が、連邦商品取引法に抵触する可能性が高いと結論付けた。CEAはスワップおよびその他のデリバティブ（原資産やイベントに価値が連動する合意）を規律し、それらをCFTCの管轄下に置く。

原告側の主張は分類に依拠している。Kalshiのスポーツイベント契約がCEA上のスワップに該当する場合、これらは州の賭博法ではなく、連邦の独占的管轄下に置かれる。裁判所は、少なくともこの暫定段階において、この論理が認められる可能性が高いと判断した。

仮処分は最終判決ではない。原告が勝訴する見込みが高いという裁判所の見解を示すものであり、現時点では原告に有利だが、事件を決定づけるものではない。手数料問題は異なる経緯をたどった。裁判所、イリノイ州が取引手数料規則をこれらの契約に適用できるかどうかを確定せず、この問題について追加の準備書面を求めた。

当事者は今後、具体的な課題に直面する。仮処分の具体的内容を提案しなければならず、それが実際に州の権限がどこまで制限されるかを左右することになる。

KalshiとCoinbaseがここに至るまで

Kalshiは連邦規制にとって初見の存在ではない。同社は2020年11月以降、CFTC登録の指定契約市場（DCM）であり、これは連邦デリバティブ規則の下で契約を上場・取引できる取引所の地位である。同社は2025年1月にスポーツイベント契約の取引を開始した。これらの商品はユーザーが試合の結果にポジションを取ることを可能にするものであり、州規制当局にはスポーツ賭博に、Kalshiにはデリバティブ取引に見える仕組みである。

Coinbaseは2025年12月、Kalshiとの提携を発表し、自社ユーザーにこれらの契約へのアクセスを提供した。これは主要な暗号資産取引所のユーザーベースをイベント契約取引につなぐ一歩となった。

CFTCが共同原告として参画している点は注目に値する。連邦規制当局が企業側に立って主張するという決定は、当局がこれらの契約を自らの管轄領域内にあると見なしていることを示している。

イリノイ州は、はるかに広範な争いの一戦線にすぎない。同様の法的挑戦は複数の州で繰り広げられており、裁判所はスポーツ関連契約が連邦デリバティブ規制当局と州の賭博当局のどちらに属するかについて、相反する判断を下してきた。その結果、同じ核心的問題が管轄区域によって異なる答えを受け入れられる状況が生じている。

予測市場と暗号資産プラットフォームへの意味

予測市場（ユーザーが将来のイベントの結果について取引するプラットフォーム）にとって、未解決の手数料問題は注視に値する。取引手数料はプラットフォームの収益性に直接影響し、ライセンス訴訟に敗れた州でも一定の手数料規制権限を保持すれば、その州での運営の採算性に影響を与え続ける可能性がある。今後の準備書面の提出は、精細な注視を集める見込みだ。

仮処分の範囲も重要である。限定的に起草された命令はイリノイ州に対応の余地を残す一方、広範な命令であれば同州におけるKalshiとCoinbaseの顧客にとっての道をより完全に切り開くことになる。

出典：[CryptoBriefing](https://cryptobriefing.com/kalshi-coinbase-partial-ruling-illinois-sports-contracts