POLITICOの報道によると、Kalshiは開発中の数十件の提案契約について当局への届出を怠った疑いで、米商品先物取引委員会（CFTC）から制裁措置を受ける可能性がある。

数か月に及ぶこの調査の中心は、予測市場プラットフォームの自己認証プロセスであり、11月の中間選挙での民主党の議席増加を受けて同党が予測市場への監視強化を準備する中で行われている。

CFTC調査の焦点はKalshiの契約届出

CFTCは、Kalshiが開発中の数十件の契約について当局に適切に通知していたかを調査している。調査に詳しい関係者がPOLITICOに語ったところによると、制裁措置は近く発表される可能性があるが、和解で決着する可能性もある。

Kalshiはこの問題を手続き上の届出ミスだと説明している。広報担当のElisabeth Diana氏は、対象は少数の契約で、その多くは実際には上場されなかったと述べ、会社が対応を進めていることを確認した。

調査の核心にあるのは自己認証であり、これは規制対象の取引所がCFTCの明示的な承認なしに契約を導入できるプロセスだ。この仕組みでは、取引所は翌日には製品を上場できる。ただし、運営者は市場操作への対策を含む当局の要件への遵守を証明しなければならない。認証届出は製品が上場する前に当局が受け取る事前通知であるため、調査の焦点は、この迅速なシステムの下で規制当局が上場前にどれだけの情報を得られるかにかかっている。

民主党、予測市場への監視強化を準備

今回の調査は、11月の中間選挙での議席増加を受け、民主党が次の議会で予測市場への審査を強化する準備を進める中で行われた。

一方、Michael Selig氏率いるCFTCはPolymarketも調査している。当局は、同プラットフォームが米国ユーザーのアクセスを制限した2022年の和解合意に違反したかどうかを調べている。

KalshiとPolymarketはいずれも、より柔軟な規制アプローチの下で事業を拡大してきた。POLITICOの報道によれば、両社の企業価値はそれぞれ400億ドルと210億ドルとされる。この成長は、CFTCが現在審査している自己認証の仕組みの中で実現したものだ。

自己認証プロセスが業界の注目集める

CFTCの審査は、取引所が明示的な規制承認を待たずに製品を導入できる自己認証をめぐる、より広範な疑問にも及んでいる。

CME GroupのTerry Duffy CEOは以前、操作リスクを理由に予測市場契約を批判し、一部の賭けは取引の承認を受けるべきではなかったと主張していた。

7月には、CFTCが予測市場運営者に対し、新製品の認証時に過度に幅広い表現を使わないよう警告していた。当局の最新の調査は、Kalshiの契約申請とPolymarketの和解遵守の両方に及んでいる。自己認証された予測契約がどのように市場に到達するかへの懸念は、確立されたデリバティブ取引所のトップと規制当局の双方から示されてきたのだ。