Solana上に構築されたレンディングプラットフォーム「Jupiter Lend」は、ユーザーの引き出しを一時的に遅らせていた流動性逼迫を脱し、USDCの引き出しが正常に機能していることをチームが確認した。この逼迫は、Binanceで報じられたセキュリティインシデントに伴う市場のパニックの波に続いて発生したが、Jupiter Earnはこの一連の騒動を通じて、同取引所へのエクスポージャーはなく、ユーザーの資金も安全であると述べていた。この事態は、取引所リスクがレンディングプールに波及した際に確実な退出を必要とするSolana DeFiユーザーにとってのリスクを浮き彫りにした。

Jupiter Lendの流動性逼迫、Solanaで引き出しが遅延

遅延が発生する中、Jupiter EarnはXで状況について説明した。10月29日の投稿で、チームはJupiter LendにはBinanceへのエクスポージャーがなく、同取引所の事案に関する動向を引き続き注視すると述べた。10月30日の追加投稿では、より広範な市場環境が引き出しを遅らせる流動性逼迫を招いたと説明した。

チームによると、急激な市場の動きによりユーザーが預け入れを引き揚げ、その一方で新規預け入れとローンの返済も減速した。この組み合わせにより、退出をリアルタイムで処理するための手元現金が減少した。Jupiterは、このような動きは急激な市場イベントで起こりうるとし、預け入れと返済が回復すれば現金は戻るはずだと述べたが、逼迫が続く間、完全な復旧の時期は明示しなかった。

この騒動の間、USDCとJupUSDの保管庫現金は非常に少なく、一部のユーザーは引き出しができなかった。それでもJupiterは、システムは想定通りに機能しており、ユーザーの資金は安全であると主張した。10月30日に取得されたAPIスナップショットでは、Earnの預け入れ請求額は約4億1850万USDCであるのに対し、その時点で自由に引き出せるのはわずか3.35USDCだった。この差は、預け入れの大半がアクティブなBorrowおよびMultiplyポジションに拘束されていたことを示していた。

Binanceの衝撃が暗号資産レンディングの流動性を圧迫

引き出しの遅延は、Binanceで約63億ドルのセキュリティ侵害が報じられたことを市場が評価する中で発生した。取引所リスクへの懸念が高まり、一部の投資家はより慎重になり資金を移動させた。その結果、レンディング各社は、JupiterにつながるSolanaのインフラを含め、より重い引き出し需要に直面した。

Jupiterは、この逼迫はそれらのより広範な市場の動きによるものであり、BinanceがJupiterの預け入れを保有していたり失ったりしたことによるものではないと説明した。レンディングプールは銀行の現金保管庫のように機能しない。資産は借り手側にあり、退出にはプール内の利用可能な現金が必要となる。多くのユーザーが同時に退出する場合、借り手には返済の時間が必要であり、現金が保管庫に戻るまで引き出しは遅れる可能性がある。この構造はオンチェーンレンディング市場全般に共通するもので、即時の退出に使えるのはアイドル状態のプール現金のみで、残りは未償還ローンとして拘束されている。そのため、取引所の不安が他のレンディングプラットフォームへの引き出し圧力につながることがある。Binanceのインシデントで他の暗号資産サイトを襲ったのと同じリスクオフの波が、Jupiterのプラットフォームへの圧力を駆動した。

Jupiter、USDCの引き出しが再利用可能に

Jupiterは、市場が落ち着けば新規預け入れとローン返済によって退出余地が再構築されると見込んでいたが、逼迫の間は正常化への確固とした日程を示さなかった。10月30日遅く、Jupiter EarnはJupiter Lendの流動性逼迫が終了したと発表し、現金が保管庫に戻り利用が減少したことでUSDCの引き出しが再開されたと述べた。

今後注目すべきは、逼迫の際にJupiterが挙げた指標だ。すなわち、新規預け入れとローン返済によって保管庫現金が補充され続けるかどうか、またEarnの預け入れ請求額約4億1850万USDCのうち、どれだけが自由に引き出せる現金としてではなく、BorrowおよびMultiplyポジションに拘束され続けるかである。チームは、そもそも市場のパニックを引き起こしたBinanceの事案に関する動向を引き続き注視するとも述べていた。