JPMorganは、ドル建て預金トークン「JPMコイン」をEthereumメインネットに拡張し、適格な機関顧客が分散型金融の多くを支えるのと同じパブリックブロックチェーン上でドル預金を移動できるようにしました。この措置により、トークンがリテール顧客に開放されることはありません。CryptoSlateの報道によると、アクセスは機関顧客のみに限定され、リテールでの利用は一切認められていません。

JPMorganに預けられたドルに対するデジタルな借用証

JPMコインは、JPMorganに預け入れられた米ドル預金を表すデジタルトークンです。銀行口座にあるドルに対するデジタルな借用証のような機能を持ちますが、ブロックチェーン上でほぼ瞬時に口座間を移動できる点が異なります。1トークンが預け入れられた1ドルと等しいため、ドル額は固定され、このトークンは投機的な暗号資産ではありません。この構造は、JPMコインをステーブルコインとも区別します。銀行システムの外で発行される準備金担保型トークンではなく、規制対象の銀行に預け入れられた預金に対する直接的な請求権であり、トークンがパブリックチェーン上を移動する間も、ドルへのエクスポャーは従来型の銀行の枠内に留まります。

これまでJPMorganは、このシステムを自社のプライベートブロックチェーンインフラ上で運用していました。このトークンの起源は2019年にさかのぼり、JPMorganはブロックチェーンベースのドルトークンを開始した最初の大手銀行の一つとなりました。現在は、旧Onyxと呼ばれていた同行のKinexysブロックチェーン部門に属し、同行によると1日あたり約20億ドルの取引量を処理しています。今回の新たな一歩により、その機能がネットワークのパブリックでパーミッションレスなバージョンであるEthereumメインネットにもたらされます。

「Ethereumメインネット上のドル預金」とは何か

JPMorganが「ドル預金を移動できる」と述べる場合、適格な機関が、銀行単独で運用するデータベースではなく、Ethereumのパブリック台帳上で決済するホワイトリスト登録済み口座間でJPMコイントークンを移転できることを意味します。各トークンはJPMorganに預け入れられた1ドルに1対1でペッグされているため、送金は固定価値で決済されます。

Ethereumメインネットは、Ethereumネットワークの元来の完全なパブリックバージョンです。数千の分散型アプリケーション、スマートコントラクト(仲介者なしでブロックチェーン上で実行される自動化プログラム)、およびその他の金融プロトコルをホストしています。プライベートチェーンの代わりにこれを利用することで、JPMorganの機関向け送金はより広範なEthereumエコシステムとインフラを共有することになります。

この違いは重要です。JPMorganが以前使用していた種類のプライベートでパーミッション付きの台帳は、銀行が完全に管理しています。Ethereumメインネットは世界中の数千の独立したバリデーターによって維持されており、パブリックチェーン上での決済は、銀行運営のプライベートシステムとは異なる種類の透明性とファイナリティを提供します。

誰が利用でき、誰が利用できないのか

アクセスの境界は厳格です。Ethereumメインネット上のJPMコインは、同行のホールセール部門に口座を持つ大企業、資産運用会社、金融機関といったJPMorganの機関顧客のみが利用できます。個人投資家およびリテール顧客は明確に除外されています。

したがって、このトークンは他の機関向けブロックチェーンツールと同じカテゴリーに位置づけられます。消費者向け製品ではなく、JPMorgan口座間で多額の資金をすでに移動させている企業向けのバックオフィスインフラのアップグレードです。どのウォレットがトンの送受信に適格かは銀行が管理しており、基盤となる決済レイヤーがパブリックであっても、システムはパーミッション付きのままです。

背景として、ブロックチェーンベースの決済への機関の関心は、より広範な規制済み金融商品の波とともに高まっています。BlackRockの近年のビットコイン連動ETF構造や類似商品への動きは、メカニズムは大きく異なるものの、オンチェーン金融インフラに対する同じ機関の需要を反映しています。

Ethereumメインネットの選択が注目される理由

プライベートチェーンやコンソーシアムチェーンではなくEthereumメインネットを利用するというJPMorganの決定は、実際のドル価値の送金に対するパブリックネットワークの実務的な承認を示すものです。Ethereumの決済レイヤーは数兆ドル規模の取引を処理しており、そのセキュリティは大規模で分散化されたバリデーターセットによって支えられています。銀行にとって、この実績はインフラリスクの一カテゴリーを低減します。

また、JPMorganの機関向け送金が、トークン化された形で公監査可能な台帳上に現れることも意味します。特定のウォレットや金額はEthereumのブロックエクスプローラーを持つ誰もが閲覧できますが、それらのウォレットの背後にある身元はJPMorganのパーミッション管理レイヤーによって管理されたままです。

今回の発表の範囲外となっているのは、展開の詳細です。どの顧客がオンボードされたか、どれほどの取引量が流れているか、ウォレットレベルでどのようなコンプライアンスやマネーロンダリング対策の管理が機能しているか、そして他の銀行がJPMorganのEthereumベースのトークンとの相互運用に招かれる可能性があるか。これらの問いは、現時点で入手可能な報道では回答されていません。

この動きが伝えられたのは、規制当局がデジタル資産の送金の扱いを整備し続けている時期であり、政府は暗号資産からステーブルコインへの交換に関する課税提案や、デジタル資産を扱う企業に適用されるセキュリティ基準を検討しています。第3四半期だけで11.8億ドルが暗号資産インシデントで盗まれたという最近の調査結果が、この話題の重要性を浮き彫りにしています。

リテール向け製品ではなく決済ツール

この野が初めての方のために説明すると、JPMコインは一般の人が購入したり保有したりできるものではありません。JPMorganの最大手クライアント向けの決済ツールです。実務的な要点は、世界最大級の銀行が、暗号資産の多くを支えるのと同じパブリックブロックチェーンインフラを利用するようになった一方で、一般投資家が立ち入れない厳格に管理されたアクセスゲートの内側にあるということです。

免責事項:本記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融または投資に関する助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には大きなリスクが伴います。意思決定の前に必ずご自身で調査を行ってください。