JPMorganは、JPM Coinの預金トークンに加えてステーブルコインの発行を検討していると報じられています。

Bank of America、Wells Fargo、Santanderは、グローバルなステーブルコインの共同事業を推進しています。

非銀行企業の市場参入が拡大するなか、大手銀行はステーブルコインを再検討しています。

決済、テクノロジー、資産運用企業の市場参入が広がるなか、米主要銀行はステーブルコインへの対応方針を見直しています。

JPMorganがステーブルコイン発行を検討、大手銀行が動き出す

8月26日に掲載されたウォール・ストリート・ジャーナルの報道によると、JPMorgan Chaseは自社ステーブルコインを発行するかどうかを検討しています。同行は現時点で発行の計画はないとしていますが、報道担当者は、顧客の需要や規制環境の変化を踏まえて選択肢を検討すると述べています。

JPMorganはすでに、自社のKinexysブロックチェーン基盤上に構築されたトークン化預金商品であるJPM Coinを運用しています。

これとは別に、Bank of America、Wells Fargo、Santanderなど十数行の金融機関が、法人顧客向けのステーブルコイン共同事業を推進していると報じられています。同紙が引用した情報源によると、このプロジェクトはドル建てトークンから始め、その後ユーロやその他のG7通貨へ拡大する見通しです。

こうした動きは、銀行がステーブルコインに対して歴史的にとっていた立場からの転換を示しています。一般に銀行は、ステーブルコインよりも、預金保険の対象となる銀行口座に紐づいたままのトークン化預金を優先してきました。

なぜ米銀行は今ステーブルコインを再検討しているのか

銀行は長らく、トークン化預金が預金保険対象の銀行口座に紐づいていることを理由に、ステーブルコインよりもトークン化預金を優先してきました。しかし、Visa、BlackRock、Google、DoorDashといった非銀行企業が、長年TetherとCircleに支配されてきたステーブルコイン市場へ参入するなかで、この姿勢に変化が生じています。

銀行への潜在的な影響も、ここ数か月でより明確になっています。

S&P Global Ratingsは6月、ステーブルコインの利用が大幅に拡大すれば米銀行に重大な影響を及ぼす可能性があると警告しました。同機関によると、ステーブルコインが主に米国外で、また決済資産として利用されていたため、米銀行の預金への直接的な脅威は限定的にとどまっていましたが、ステーブルコインが米国内の決済で広く使われるようになればリスクは高まると指摘しています。

7月には、S&P Global Market Intelligenceの調査対象となった米銀行の経営者の約3分の2が、消費者にステーブルコインでの報酬獲得が認められれば、自行の預金がステーブルコインに流出する可能性があると回答しました。

Oliver WymanがCitiの2030年までのシナリオについて実施した調査でも、ステーブルコインの成長は銀行の調達コストを押し上げ、国境を越えた決済による収益を減少させる一方、ステーブルコインの償還やその他のサービスから新たな収益機会を生み出す可能性があることが分かりました。

こうした緊張関係は今、銀行の行動に表れています。ステーブルコインは既存の銀行業務の一部と競合する可能性がある一方で、銀行が参入できる新たな市場を創出するものであり、このことが、議論が理論から製品計画へと移行した理由の説明にもつながっています。

こうした変化は、インフラの面でも見え始めています。

DailyCoinは8月26日、米39の州銀行協会が結成したBankChain Allianceについて報道しました。この取り組みは、トークン化預金、ステーブルコイン、プログラマブル決済のための銀行所有のインフラ構築を目指しており、2027年の立ち上げを目標としています。参加する各協会は数百の金融機関を代表しており、現在テクノロジーパートナーを選定しているところです。

この動きは、JPMorgan Chase、Bank of America、Citi、BNY、Wells Fargoが参加するオンチェーン決済資金（on-chain money）構想など、銀行主導の他のブロックチェーンプロジェクトに続くものです。

ステーブルコインへの転換が銀行に意味しうるもの

JPMorgan Global Researchは、ステーブルコイン市場が今後数年で5,000億ドルから7,500億ドルに達する可能性があると予測しています。JPMorganのリサーチ担当者はまた、ステーブルコインをトークン化資産の決済メカニズムとしての可能性があると評価しています。

このことは、これまでトークン化預金を優先してきた銀行が今ステーブルコインを検討している理由の説明にもつながるかもしれません。市場は成長しており、非銀行企業が参入し、経営者は預金流出の可能性への懸念を強めており、銀行はトークン化資産のインフラの一部としてステーブルコインを評価しているからです。このセクターを注視している読者にとっての注目点は、銀行主導のプロジェクトが法人決済と社内インフラに留まるのか、それともより広範な顧客向け決済ユースケースへと接近するのかという点です。