JPモルガン、ビットコインの年間リターンを10%と予測、今後10〜15年で米国株や金を上回る見通し
重要ポイント
- •JPモルガン・アセットマネジメントは、ビットコインが今後10〜15年で年間10%の複利リターンを生むと予測しており、この資産が同社の長期資本市場見通しに登場するのは今回が初めて。
- •ビットコインの予測年率化ボラティリティ55%は、米国小型株(21%)や大型株(18%)の予測を大きく上回っており、20.9%の算術リターンと10%の複利リターンの推計の乖離を説明している。
- •強力なリターン予測にもかかわらず、ビットコインはJPモルガンの推奨ポートフォリオ配分の外にとどまっており、その役割が拡大するかどうかは今後の版で判断される。
- •JPモルガンは60/40の株式・債券ポートフォリオが年7%のリターンを生むと予想しており、30%を分散型オルタナティブに配分すればリターンが7.5%に上昇し、シャープレシオが21%改善する可能性があるとしている。
- •報告書は、グローバル・アグリゲート債が過去20年で最高の5.3%のリターンになると予測し、先進国株式が報告書の歴史上初めて新興国株式を上回ると見ている。
JPモルガン・アセットマネジメントは、ビットコインが今後10〜15年で年間10%の複利リターンを生むと予測しており、同社の長期リターン予測において、この暗号資産は従来の資産クラスを上回る位置づけとなっている。
この推計は、JPモルガンの2027年長期資本市場見通し(Long-Term Capital Market Assumptions)に示されたもので、投資家の長期配分の意思決定を支援するため、10〜15年の期間にわたり200を超える資産クラスおよび戦略のリターン、ボラティリティ、相関を予測する年次ポートフォリオ計画フレームワークである。
このフレームワークへのビットコインの組み込みに対し、マット・ホーガン氏がXで公に反応し、次のように述べた:
First they ignore you, then they laugh at you, then they fight at you, then they add you to their Long-Term Capital Markets Assumptions paper and predict you'll be the best-performing asset of the next decade. pic.twitter.com/TuOuH51l3c
2027年の前提では、米国REITは8.2%、米国小型株は7.7%、米国大型株は7.5%、金は5.5%のリターンが予測され、現金は3.2%に留まる。この予測にもかかわらず、ビットコインは同社の主要ポートフォリオ・フレームワークの外にとどまっている。
同見通しはまた、ビットコインの算術リターンを20.9%としており、複利リターンの推計を大幅に上回る。この乖離はボラティリティの影響を反映したもので、算術平均は実際に複利で積み重なる成長を過大に示す傾向がある。JPモルガンはビットコインの年率化ボラティリティを55%と予測しており、これは他の掲載資産クラスの予測水準を大きく上回る。報告書によれば、米国小型株の予測ボラティリティは21%、大型株は18%である。
これらの予測は、潜在リターンと価格安定性の間のトレードオフを浮き彫りにしている。したがって、ビットコインのより高いリターン予測には大幅に大きなリスクが伴い、従来型投資と比較する際にはリスク調整後のパフォーマンスが重要な考慮点となる。
JPモルガンが長期予測にビットコインのリターン前提の範囲を提示するのは今回が初めてであり、推奨ポートフォリオ配分からは引き続きこの暗号資産を除外している。デジタル資産の観察者にとって、今回の更新によりビットコインは初めて同社の正式な計画ツールキットに組み入れられたことになり、今後の年次版の見通しで、その役割が予測を超えて推奨配分に広がるかどうかが明らかになる。同社は、経済ナショナリズム、技術変化、国内投資のシフトが市場を形成すると予想しており、地政学的緊張と政府赤字がインフレの安定性にリスクをもたらすとしている。
JPモルガン、AIの利益が株式・債券ポートフォリオのリターンを押し上げると見る
同じ報告書で、JPモルガン・アセットマネジメントは、株式60%・債券40%の伝統的なポートフォリオが、AI投資、企業利益の拡大、債券利回りの上昇に支えられ、今後10〜15年で年7%のリターンを生むと予想している。2027年の長期資本市場見通しはまた、株式と債券の相関が高まる中で、より大きな分散機会があることも指摘している。
同社によれば、ポートフォリオの30%を分散型オルタナティブ投資に配分することで、予測年間リターンを7.5%に引き上げ、従来の60/40ポートフォリオと比較してシャープレシオ(リスク1単位あたりのリターンを測る標準的な指標)を21%改善できる可能性があるという。
見通しでは、AIの採用と投資が今後数年の生産性と成長を促進し、人口動態および労働力の制約からの一部の圧力を相殺するとしている。JPモルガンは、全要素生産性の伸び(労働や資本の投入では説明できない経済産出量の増加分)が50%増加して120ベーシスポイントに達すると予測しており、米国の実質GDP成長率は2.1%、先進国の名目成長率は4.2%に達する見込みだ。
米国大型株式は80ベーシスポイント引き上げられ、期待リターンは7.5%となった。これは15%を超える利益率と技術採用の継続を反映している。先進国株式は、報告書の歴史上初めて新興国株式を上回ると予測されている。
債券リターンの前提は、実質利回りの上昇と再構築されたタームプレミアム(投資家がより長期の債券を保有する際に要求する追加利回り)により収益見通しが改善したことで上昇した。グローバル・アグリゲート債は5.3%のリターンが予測されており、去20年で最高水準。JPモルガンは、米国中期国債が4.6%、投資適格債が6.1%、ハイイールド債が6.7%のリターンを見込む。グローバル株式は米ドルベースで7.5%、新興国株式は7.1%と予測されている。
