主要ポイント

• 江卓爾（Jiang Zhuoer）氏は、ビットコインが79,500ドル付近まで上昇した後、暗号資産のベアマーケット（弱気相場）が終わった可能性を約90%の確度でみている。
• 同氏は1,738～1,931ドルで売却した後、2,100ドル付近でETHを買い戻し、その後2,525ドル付近で現物ポジションの半分を売却した。
• 江氏は計画資本の20%～30%を未投資のまま残しており、ビットコインが67,000～72,000ドルに下落した場合にはETHを追加購入する可能性がある。
• 米国のビットコイン現物ETFは木曜日までに約16億ドルの資金流入を集め、木曜日だけで6億630万ドルが流入した。

中国マイニング業界のベテランである江卓爾氏は、市場の直近のリバウンドによって自身の予測が崩れた後、2026年に関する弱気見通しを撤回した。BTC.TOPマイニングプールの創設者である同氏は現在、ベアマーケットが終わった可能性を約90%とみており、イーサリアムを相対的にパフォーマンスが上回る銘柄と見ている。

江氏はXでこの転換を発表した：

长文《牛市真来了吗？现在踏空的应该怎么办？》 说一下这几天的操作【图1】， a、之前1738~1931卖出的ETH， 已在2100止损买回。 b、刚刚ETH在2525卖出50%现货， 尝试摸顶，止损2550（1%）， 止盈根据行情移动降低。 前一段看空错得离谱， 没踏空真的是运气好： 1、之前因为币涨幅大幅下降，… pic.twitter.com/HClvEIkpk4 — 江卓尔_莱比特矿池 (@Jiangzhuoer2) August 22, 2026

この転換は、弱気論が崩れたことを反映した取引に続くものであった。同氏はそれまで1,738ドルから1,931ドルの間でETHを売却していたが、自身の見方が誤りだと判断した後、2,100ドル付近で買い戻した。

イーサリアムの堅調を受け、江卓爾氏がビットコインの弱気見通しを撤回

6月下旬、江氏は第4四半期にビットコインが42,000ドルから44,000ドル程度へ下落する可能性があると予測していた。この予測は、Strategy（旧MicroStrategy）の時価総額対ビットコイン保有額評価の低迷と、歴史的なサイクルのタイミングに部分的に依拠したものだった。Strategyは最大の企業ビットコイン保有者であり、同社の時価総額とビットコイン保有額のギャップは投資家のリスク選好を測る指標として広く注視されている。一方、サイクルという枠組みは、一部のアナリストがビットコインの市場局面を捉えるために用いる約4年周期の半減期（ハルビング）のリズムを指す。

このシナリオは、8月21日に暗号資産が79,500ドル付近まで急騰したことで大きく後退した。イーサリアムも2,000ドル台半ばの水準まで回復し、大きな下落余地が残っているという同氏の確信を弱めた。同氏のポジション再構築は買い戻しで終わらなかった。

その後、同氏は2,525ドル付近で現物のイーサリアムの半分を売却し、2,550ドル付近にストップを設定したことに言及した。この一連の展開は、見通しの変化が積極的なポジション管理を伴っていたことを示している。以前のサイクル予測に固執するのではなく、価格がその予測に反する動きを見せる中でエクスポージャーを調整した。

Wu Blockchainの翻訳によると、江氏は意図していた資本の約20%～30%を依然として未投資のまま残している。筆頭暗号資産が67,000ドルから72,000ドルのレンジに下落した場合には、再度ETHを購入する計画だという。

Wu BlockchainはXでこの転換を報じた：

One of China's Most Well-Known Miners Jiang Zhuoer: I'll Use All Remaining Funds to Buy ETH Jiang Zhuoer, founder of BTC .TOP, said his previous bearish market view was way off and that he is now 90% confident the bear market has ended, with ETH likely to outperform BTC in this… pic.twitter.com/QRkQVCqxrz — Wu Blockchain (@WuBlockchain) August 22, 2026

この下落が実現しなかった場合、同氏は10月末までに残りの資金を投じる意向だと報じられている。ただし、Odailyはこの留保資金の計画について、ETHではなく主要暗号資産の購入だと伝えている。翻訳間の相違により対象資産には不確実性が残るものの、江氏が以前の弱気見通しから離れたという大局的な転換を変えるものではない。

ETHの相対的堅調さとETF資金流入が市場回復を下支え

この見通しの変化により、江氏の修正後のポジショニングの中心にはイーサリアムが置かれている。とりわけ、直近のリバウンドでETHが時価総額首位の暗号資産を上回るパフォーマンスを示したことが響いている。バーンスタイン（Bernstein）のアナリストは、イーサリアムの相対的な強さを、ステーブルコイン、トークン化、現実世界資産（RWA）関連の活動の拡大と関連づけた。いずれも、イーサリアムが活動量の主要なシェアを占めるセグメントである。

同時に、市場全体の回復は、強制決済だけに依存するのではなく、現物需要からの支えを受けていた。2024年1月に承認され、ビットコインを直接保有するファンドである米国のビットコイン現物ETFは、木曜日までに約16億ドルの資金流入を集め、木曜日だけでも6億630万ドルに達した。その資金フローは、機関投資家需要を最も可視的に示すバロメーターのひとつとして注視されている。

流動性環境の改善も支えとなる背景を提供した。米国財務省による長期債買入れ（バイバック）の拡大は、デジタル資産が直近の安値から加速する中で、暗号資産政策をめぐる新たな動きと時を同じくして進んだ。

ただし、レバレッジは当初のブレイクアウトの重要な推進要因であり続けた。8月19日には、時価総額首位の暗号資産に関連する27億5,000万ドル超のショートポジションが強制決済された。これらの決済は70,000ドルを超える上昇を加速させ、強制的なショートカバーがリバウンドに大きく寄与したことを示している。それでも、同じ週の大幅なETF資金流入は、現物市場の追加需要を示唆していた。

こうした背景の下、江氏の転換は、市場構造が変化すれば固定化されたサイクル予測がどれほど速く弱まり得るかを物語っている。同氏が述べる90%という確度は、独立して検証された確率ではなく、あくまで個人的な評価である。

同氏の取引対応は、確実性よりも実行を重視するものでもあった。江氏はエクスポージャーを縮小し、市場環境を再評価した後に買い戻し、資本の一部を次のエントリーに備えて残した。同氏が現在述べる転換の最も明確な裏付けとなるのは、ETHの持続的な相対的堅調さ、粘り強い現物需要、ETF資金流入の継続、そしてショートカバー圧力が消退した後も流動性が堅調に保たれることである。

出典：Blockonomi