日本は、株式取引や日本国債の決済をほぼ即時に行える可能性のある、ブロックチェーンを活用した支払・決済インフラの検討を準備しており、これは同国の証券市場インフラの大幅な転換につながる可能性がある。

この構想は依然として調査・計画段階にあり、正式に承認された建設プロジェクトはまだ存在しない。金融庁、財務省、日本銀行および金融機関は今夏、研究グループを設立し、提案されているシステムを検討するとみられている。

開発計画は2027年初頭までに提示される見込みで、システムのアーキテクチャ、参加機関間の役割分担、より広範な実装ロードマップが示される予定である。正式に承認されれば、インフラの開発には数年を要する可能性があり、運用は2030年代前半に開始される可能性がある。

日本が提案するブロックチェーン決済システムは、証券取引、資産の受渡し、資金決済を大幅に接近させることを目指しており、株式や日本国債がほぼ即時に決済される可能性がある。

決済の高速化が金融リスクを低減する可能性

現在、日本の株式は一般的にT+2、つまり取引から2営業日後に決済が行われ、日本国債は通常T+1で決済されている。提案されているインフラは、これらの決済期間を大幅に短縮することを目指している。

売り手は再投資に充てる資金をはるかに早く受け取ることができ、買い手はより遅延の少ない形で証券の受渡し確認を得ることができる。取引から最終決済までの時間を短縮することは、カウンターパーティリスクおよび受渡リスクへのエクスポージャーを低減することにもつながる可能性がある。金融機関は決済サイクル中にポジションをカバーするために維持する必要がある担保や流動性を減らせる可能性があり、市場全体の資本効率の向上につながる可能性がある。

日本はすでに段階的に決済期間を短縮してきた。日本国債の決済は2018年に1日へ、株式の決済は2019年に2日へと短縮された。提案されるシステムは、決済プロセスをリアルタイムに近づけることを目指す、さらなる一歩となる。

7兆ドル規模の国債市場が潜在的影響を拡大

日本の政府証券市場の規模を考えると、この構想は大きな影響を及ぼす可能性がある。財務省のデータによれば、日本国債および政府短期証券の残高は約1,166兆円であり、現在の為替レートでは約7兆ドルに相当する。

これほどの規模の市場をカバーするブロックチェーンベースの決済システムは、デジタル台帳、本人認証、カストディ、コンプライアンス、サイバーセキュリティ、既存金融システムとの統合を支えるインフラへの需要を生み出す可能性がある。ほぼ即時の決済は、銀行、証券会社、清算機関が従来のT+1およびT+2の決済サイクル中に拘束しておく必要のある資本と流動性の額を削減できる可能性がある。

提案されているネットワークは、当初、証券会社、カストディアン、清算機関、銀行、大手機関投資家に活用されるとみられる。取引が継続的に決済されるようになれば、照合、証拠金管理、信用リスクエクスポージャーを含むバックオフィス業務も変化に直面する可能性がある。

ブロックチェーンのアーキテクチャは未定

いくつかの重要な技術的疑問は未解決のままである。この提案では、システムがパブリックブロックチェーン、許可型ネットワーク、ハイブリッドアーキテクチャのいずれを採用するかは定められていない。また、日本銀行の預金が提案されるインフラ上でデジタルトークンとして表現されるかどうかも確認されていない。継続運用、中央銀行預金のオンチェーン化、参加する金融機関に関する詳細は、報じられたこの構想に関連する公式発表を通じては確認されていない。

相互運用性も重要な検討事項になるとみられる。アトミック決済、リアルタイムのリスク管理、金融機関間の接続性を支えられるインフラ提供者は、プロジェクトが前進すれば恩恵を受ける可能性がある。

Japan to trial real-time stock, bond settlements with blockchain tech
— Nikkei Asia (@NikkeiAsia) August 25, 2026

日本におけるより広範なデジタルファイナンス推進

計画されている調査は、日本の金融機関がブロックチェーンの応用に関する実験を続ける中で実施される。大手銀行は日本国債を活用したブロックチェーンベースの担保イニシアチブに参画しており、その他の金融会社はトークン化資産や円建てデジタル決済手段の検討を進めている。

提案されている決済システムは、最終的には国内証券市場を超えた応用が可能になる可能性がある。国際送金は将来の潜在的なユースケースとして挙げられているが、参加国、決済通貨、アクセス要件はまだ確立されていない。

報道によれば、日本は、金融市場が金利上昇、国債利回りの高止まり、流動性管理への圧力増大に直面する中で、この構想を推進している。決済の高速化はインフレ、債務、金融政策の課題に直接対応するものではないが、決済期間中に資金が拘束されることに伴う機会費用を削減できる可能性がある。

このプロジェクトは依然として正式な承認を必要としており、実用化の可能性までには数年を要する。しかし、計画されている研究グループと2027年初頭の開発ロードマップは、次世代の証券インフラの一部としてブロックチェーン技術を活用するという日本の姿勢をより明確に示すものとなる可能性がある。実装されれば、このシステムはブロックチェーンベースの決済を日本の金融市場インフラの中核要素として確立し、証券取引の速度と効率性に関する新たなベンチマークを設定する可能性がある。