日本は2028年にも初のビットコイン上場投資信託（ETF）を承認する可能性がある。規制当局が投資信託とETFによる暗号資産の直接的保有を認める規則を準備している。

7月23日の日経の報道によると、日本の金融庁は、暗号資産を金融商品取引法の枠組みに組み込む法案の改正が可決された後、投資ファンド規則の改訂を計画している。この移行により、日本は暗号資産を主に決済資産として規制するのではなく、金融投資商品として扱う方向に近づいている。この変化は、2014年のMt. Goxの崩壊や2018年のCoincheckのハッキングなど、主要な取引所の障害に対応して現在の暗号資産監視体制の多くを構築した国にとって、注目すべき進歩を示している。これらの事件はいずれもより厳格なライセンスと保管要件を促した。

しかし、法改正だけではビットコインETFを即座に上場できるわけではない。ファンドマネージャーが暗号資産を主要な投資対象として保有する商品を提供する前に、日本は詳細な規則と投資信託の枠組みの改訂を依然として必要としている。FSAの資料は、暗号資産規制が資金決済法から金融商品取引法に移行し、新たな開示や市場行動要件が加わることを確認している。

ビットコインETF、日本は機関投資家より個人偏重か ３兆円流入試算も — 日本経済新聞 電子版（日経電子版） (@nikkei) July 22, 2026

ビットコインETF、日本は機関投資家より個人偏重か ３兆円流入試算も

crypto.newsが7月15日に報じたように、日本は国内暗号資産ETFへの道を開く法案を可決したが、個別の商品は依然として規制当局の承認が必要である。以前の報道では日本取引所グループが2027年にも上場を検討しているとされていたが、最新の日経の報道は2028年を上場可能時期として指摘している。

JPXの山道宏CEOは以前、「法的枠組みが整備され、税務処理が明確になれば、いつでもETFを作ることができる」と述べた。税務処理は重要な未解決の課題である。日本は現在、暗号資産の利益を雑所得として分類し、地方税を含む最高55%の累進税率の対象としている。これは株式やETFの資本利得に適用される20.315%の一律税率と比較して大幅に高い。暗号資産の税率を有価証券の取り扱いと調和させることは、個人投資家にとってのビットコインETFの魅力に直接影響する。

金融機関がビットコインETFを準備

日本の主要な金融機関のいくつかは、規制当局が規則を確定する際に市場に参入できる可能性のある商品を検討している。これまでの報道によると、SBI証券と楽天証券は自社グループを通じて暗号資産投資信託を準備している。野村、大和、SMBC系企業、アセットマネジメントOneも可能な商品を検討している。

計画されている市場はビットコインETFを超えて拡大する可能性がある。SBIグローバル・アセット・マネジメントは、ビットコインやイーサリアムなどの流動性の高い暗号資産に焦点を当てたファンドを検討してきた。大阪取引所も、現物ETFが合法化されれば2028年にビットコイン先物の上場を検討している。

これらの準備は、規制当局が最終的な枠組みを完成させる前に、伝統的な金融機関が潜在的な商品に取り組んでいることを示している。

機関投資家の関心も高まっている。野村ホールディングスの2026年調査では、今後3年間で暗号資産への投資を検討している回答者の79%が投資を計画していることが判明した。それらの回答者のうち、60%がポートフォリオの2%以上5%未満を配分すると予想している。調査ではまた、65%が暗号資産を投資の分散手段と見なしていることが分かった。

個人投資家が需要を牽引する可能性

日本のビットコインETF市場は、米国市場とは異なる展開になる可能性がある。米国では、2024年1月の上場以降、機関投資家が現物ビットコインETFの主要な参加者となっている。香港も2024年4月に現物ビットコインおよびイーサリアムETFを承認し、アジアにおける規制された暗号資産ファンド商品の初期の足がかりを得た。日本の2028年というタイムラインは、両地域より数年遅れて国内ETF市場を設置することになる。日本には暗号資産に大規模な配分を行う機関のプールが小さく、一方で家計は金融資産の大部分を現金・預金として保有し続けている。日本銀行のデータによれば、現金・預金は家計金融資産の約半分を占めている。

この構造により、個人投資家が主要な需要源になる可能性がある。7月23日の日経の報道では、日本のビットコインETFは2028年度までに最大3兆円を集める可能性があると推定されている。

FSAはまた、国内の暗号資産口座が1,400万件以上あることを報告しており、口座保有者の約70%は年収700万円未満である。規制されたETFにより、投資家は暗号資産ウォレットを直接管理することなく、証券口座を通じてビットコインへのエクスポージャーを得ることができる。

新商品を準備する金融機関の間でも、同じ個人投資家への注力が見られる。楽天は暗号資産投資信託をスマートフォンサービスで利用できるようにする計画であり、他の証券会社も個人顧客が使用する既存の投資プラットフォームに適合する可能性のある商品を検討している。

年金の関心がエクスポージャーの新たな道を開く

機関投資家による採用は依然として限定的だが、一部の日本の年金運用管理者は小規模な暗号資産配分のテストを始めている。岡山の全国事業年金基金は、中小企業約1,200社を代表しており、2026年度中に資産の約1%を暗号資産関連ファンドに配分する計画である。

同基金の投資管理担当執行役員である木口愛弓氏は、分散投資戦略について「価格変動が米ドルとの相関性が低いからです」と説明した。

同基金は約215億円を運用しており、暗号資産を直接購入するのではなく、主要な海外ヘッジファンドが運用するファンドを通じてエクスポージャーを得る計画である。

この動きは、より広範な投資家の関心が高まる中で生じている。野村の調査では暗号資産を分散投資ツールとしての需要が強まっていることが示され、金融機関は投資信託や可能性のあるETFの準備を続けている。日本取引所グループも、運用会社が暗号資産関連商品に関心を示していると述べている。

日本の次のステップは、FSAが投資信託規則をどれだけ迅速に完了するか、および取引所が上場要件をどのように設定するかにかかっている。JPXのCEOが前提条件として挙げた税制改革も、先進国の中で最も高い暗号資産税率に直面している個人投資家にとってビットコインETFがどれほど魅力的かを左右する。規制の変化、運用会社の準備、そして高まる投資家の関心が、日本を国内ビットコインETF市場へと近づけている。最新の報道されたタイムラインでは、2028年にも初の上場が可能とされ、個人投資家が需要の大部分を占める可能性がある。