IRENは、AIインフラ向けのスペースを確保しAIクラウド事業を拡大するためマイニングハードウェアを退役させているものの、収益面では依然として主にBitcoinマイナーである。

8月27日に提出された2026会計年度の決算によると、BitcoinマイニングはIRENの年間収益707百万米ドルのうち578.2百万米ドル、約81.8%を生み出した。AIクラウドサービスの貢献は128.8百万米ドルだった。

この構成は、暗号資産マイニング業界全体に走る緊張関係を示している。公開マイニング企業は、AIクラウド顧客が求める電力供給済みデータセンター容量と系統接続を保有しているが、その容量を転換するには、代替となるAI契約がGAAP収益をもたらす前に、既存の収益源であるBitcoinマイニングを停止する必要がある。IRENの決算は、このトレードオフを具体的な会計数値として切り取ったものだ。

進行中の転換により、AIワークロード向けにデータセンターサイトを転換する過程でマイニング機器を退役させたことに関連して、主に638.8百万米ドルの非現金減損が発生した。IRENはまた、この減損などを反映した702.6百万米ドルの純損失を報告した。この費用は638.8百万米ドルの現金流出ではなく、代替事業が完全に稼働する前に退役した資産に会計上の価値を割り当てたものである。

8月26日時点で、IRENは運用中の年換算ランレート収益(ARR)10億米ドルに対し、2026年容量に係る契約済みARRは40億米ドルだった。同社はこの大きなランレートを12月31日までに稼働させることを目標としている。

IRENのARRは、契約済みGPU価格に年間稼働時間を乗じ、ストレージおよび関連サービスを含めて算出される。これはGAAP収益ではなく運用指標であり、IRENは認識される収益が大幅に低くなる可能性があると注意を促している。ギャップの解消は、物理的インフラの納入と受け入れ、および同社の稼働率と価格に関する前提に依存する。

IRENのForm 10-K(年次報告書)によると、収益は一般的に、データセンターの建設と通電、機器の設置・試運用、性能テストの完了、そして顧客による容量の受け入れの後に初めて発生する。遅延が生じれば収益認識は先送りされる一方で資金調達コストと運営コストは継続し、遅延クレジットやサービスクレジットが発生する可能性もある。

6月30日時点で、IRENは約380MWにわたり約23.2 EH/sのBitcoinマイニング容量を保有していた。同社は年内に、このデータセンター容量のAIクラウドサービスへの転換を実質的に完了させることを目指している。

遅延は資金調達コストも伴う。IRENはMicrosoft契約を支えるため、1カ月物SOFRプラス2.25%のデイールドロー・ローンおよび5.96%のシニアノートでGPU資金を調達した。各トランチには条件が付されている。別のMackenzieによる最大24億米ドルのファイナンスは9%の固定金利で、各段階的な資金実行日から30カ月後に満期を迎える。

IRENは、ランレートベースでマイニング事業を代替しうる契約を保有している。しかし提出書類では、その代替が完了したとは示されていない。次の証明ポイントは、残りのデプロイに対する顧客の受け入れと、それが生み始めるGAAPベースのAI収益であり、この転換が実際に置き換え対象のマイニング収入に取って代わったかを示すマイルストーンとなる。

出典:CryptoSlate